最近また、オンチェーンの大口送金や取引所のコールドウォレットの動きを「賢い資金」と解釈する人を見かける…要するに、それも単なる資金移動やマーケットメイキングの補充、在庫調整に過ぎないのに、あまり深く入り込みすぎないように。

LST/再ステーキングについて、私の理解はかなり素朴：収益は主に「誰かが安全性やサービスに対してお金を払う意欲」から来ている、例えば検証報酬や、再ステーキングによる他のプロトコルの背後支援のインセンティブだ。ですが、リスクも非常に現実的：底層のスラッシング、コントラクトのトラブル、流動性の引き出し（逃げたい人が一斉に逃げる）、さらに再ステーキングのルールやガバナンスの変更によって、収益は変わらず、複雑さだけが倍増する。MEVの側面も、順序が乱れたり、スニッフィングが入ったりすると、オンチェーンの体験は一気に台無しになる…

私が最も恐れるのは、実はチャンスを逃すことではなく、ある日うっかり「確認」ボタンを押してしまい、自分が他人のKPI達成を手伝っていることに気づくことだ。とにかく、今は少し稼ぎが少なくても、権限やアンロック、退出のルートをしっかり確認しておきたい。