► マージ後のETHバーン

誰もが知っている通り、EIP-1559はETHをバーンしますが、実際に彼らが望むのは、発行されるよりも早くETHをバーンすることです。
今のところ、その答えはほとんど「いいえ」です。
EIP-1559以降、約530万ETH＠E0＠約123億ドル＠E0＠がバーンされました。マージ前の供給量の約4.3％が実質的に流通から削除されています。
イーサリアムは依然として毎日新しいETHをバリデーターに発行しています。
マージ後の発行量は以前よりはるかに少なく、現在は1.7K ETH/日程度ですが、マージ前は約13K ETH/日でした。それでも存在しています。
現在のETH供給量は約1億2160万ETHであり、マージ時の供給量は約1億2052万ETHでした。
すべてのウルトラサウンドマネーのミームの後でも、ETHの供給量は実際にはマージ日よりわずかに多いです。
私はETHを活動駆動のマネーのように見ています。
ブロックスペースが高価なとき、ETHは早くバーンされます。ブロックスペースが安いときは、発行が勝ちます。
ネットワークは、十分なETHをバーンして発行量を相殺するために、約16 gweiのベースフィーが必要です。
しかし、2025〜2026年のガス料金はしばしばそれを大きく下回っており、時には約3 gwei以下の場合もあります。
DencunによりL2は安価になりました。BlobデータはL2コストを約90〜98％削減しました。この環境では、毎日数十ETHしかバーンされていません。
イーサリアムはすでにより安価でスケーラブルになっており、これはユーザーにとって良いことですが、不思議なことにバーンの物語にはあまり良くありません。
私はETHの経済モデルが壊れているとは言いません。ただ、モデルが変わっただけです。新しいブル・ケースはより微妙です。
現在、3900万以上のETHがステーキングされており、供給の約32％にあたります。バリデーターは約120万以上います。
ETHは純粋な供給量ではややインフレ的かもしれませんが、ステーキング、ETF、国債、長期保有者がコインを吸収し続ける限り、流動性はタイトなままです。
私の考えでは、ウルトラサウンドマネーは条件付きになったと言えます。
DeFi、NFT、RWA、AIエージェント、L3決済、またはより高いBlob手数料からメインネットの需要が戻ってきた場合、バーンは再び重要になる可能性があります。
そうでなければ、インフレ率は約0.2〜0.3％であり、ハルビング後のBTCのインフレ率よりも低いです。
ETHは、市場に毎日大きな供給が浮遊していなくても、価格を上げるために必要な供給の一部を持つだけで十分です。