この数日、RWAのオンチェーン議論を見ていて、だんだん遅くなるべきだと感じてきた。

オンチェーンの「流動性」は多くの場合幻想だ：取引ページ上では買ったり売ったりできるように見えるが、実際に償還ウィンドウ、クレジットライン、T+N、さらには「権利停止償還」などの条項に直面すると、一気にコインから契約に変わる。
ブロックチェーンは単なる記帳簿であり、引き出し機ではない。

特にマクロの方では、金利引き下げ期待、ドル指数、リスク資産の上昇と下落が同時に起きている。
感情が高まると、皆「取引できる」ことを「退出できる」ことと誤認しやすくなる。
私は今のところ、償還条項をコア資産の研究の中心に置いている…遅れても構わない、少なくとも逃げ出したいときに扉が一方通行だと気付くのは遅すぎるのを避けたい。