#CLARITYActStalled

CLARITY法案は米国の次世代暗号規制の基盤となるはずでしたが、代わりに政治的な戦場に変わり、未解決の問題はすべてデジタル資産市場全体に重大な影響を及ぼすことになっています。

遅れの中心には、ステーブルコインの利回りルールを巡る争いがあります。伝統的な銀行は、暗号企業が利回りを生むステーブルコインを提供することに強く反対しており、資本が銀行システムから離れ、トークン化されたドル商品に直接流れることを恐れています。暗号企業は、利回りの革新を禁止すれば、ブロックチェーンベースの金融の最も強力なユースケースの一つを産業が完全に成熟する前に破壊してしまうと主張しています。妥協案が合意されたと報じられていますが、両側の言葉遣いは依然として議論の余地があります。

二つ目の主要な対立は、政府関係者や政治的に結びついた団体による暗号所有に関する倫理規定に関わるものです。議員たちは、暗号が国家の金融政策とますます密接に結びつく中で、開示義務を厳格化し、利益相反を防ぐよう圧力を受けています。これらの議論は上院の交渉を遅らせ、法案の最終構造に関する党派間の対立を深めています。

もう一つ見落とされがちな問題は、DeFiとソフトウェア開発者の責任です。上院の交渉者たちは、分散型プロトコルの開発者が金融法の下でどのように扱われるべきかについて完全に合意していません。業界は明確な安全保障の保護を求めていますが、規制当局は、不正資金や未登録活動に対する執行力を弱める抜け穴を作ることを恐れています。

この状況を重要にしているのはタイミングです。

下院はすでに超党派の支持を得て法案を可決していますが、上院の遅延が増すたびに、法案が中間選挙後の全く異なる政治環境に押し込まれる可能性が高まっています。将来的に委員会のリーダーシップが変われば、現行のCLARITYフレームワークはそのままの形で復活しないかもしれません。

市場はこの不確実性に対して非常に特定の反応を示しています。

• ビットコインは引き続き機関投資家の需要を惹きつけており、投資家はBTCを暗号の中で最も規制の安全な資産と見なしています。
• アルトコインは、多くのプロジェクトが証券か商品かの監督範囲について明確さを欠いているため、圧力の下にあります。
• ステーブルコイン発行者は、革新と規制の存続の間で板挟みになっています。
• 米国拠点の暗号スタートアップへのベンチャーキャピタルの投入は、法的な確実性を待つ企業が増えるにつれて鈍化しています。

皮肉なことに、暗号推進者と伝統的な金融機関の両方が今求めているのは、最終的なルールです。市場はもはや規制そのものを恐れているのではなく、終わりのない規制の曖昧さを恐れています。厳格で予測可能な枠組みのある環境では、資本の流れはより効率的に行われます。

もしCLARITY法案が最終的に通過すれば、それは米国における機関投資家の暗号採用にとって、スポットビットコインETF以来最も重要な構造的きっかけとなる可能性があります。失敗すれば、流動性、革新、ブロックチェーンの才能は、より明確な規制システムを持つ法域へと引き続き移行するかもしれません。

現時点では、市場は完全な失敗を織り込んでいませんが、上院の交渉が長引き締め切りが遅れるにつれて、信頼は明らかに弱まっています。

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