MicroStrategyは、今後3年間に420億ドルの資金調達を計画し、財務的な柔軟性と市場競争力を高めるためにBTC資産をさらに増やすことを目的としています。これはMarsBitの専門コラム記事「生産しない、ただ資産を保有する：最新のMSTR財務報告書によるMicroStrategyの資本増強と高水準評価モデルの秘密」からの引用で、Block Beatsが整理、翻訳、執筆しました。(前置き：マイクロストラテジー、未来3年間に420億ドルの資金調達を計画しBTCを購入することを発表！BTC銀行への道を歩む) (バックグラウンド：マイクロストラテジーのブレインレス「レバレッジロング」BTC、本当に良い戦略ですか？) 歴史的に言えば、ある伝統的な業界が頂点に達すると、市場に突破口を見出し、独自の「生産方法」を持つ革新的な企業が登場することがよくあります。 これらの企業は、実際に何かを「生産」することはほとんどありませんが、資源を一つの中心的な資産に集中させます。 ——過去のシェル石油会社が石油備蓄を通じて評価を維持し、金鉱会社が金の採掘や備蓄で価格を支配するのと同様に。そして今朝、マイクロストラテジーの財務報告書が公開され、このような会社を再び見ることができました：実際には「生産」をしないが、BTCへの巨額の投資により、伝統的な評価ルールを破り、世界最大かつ最も特異なBTCホルダーの一つになった。 ソフトウェア企業からBTCクジラへ：マイクロストラテジーの転換の道のり マイクロストラテジー（MicroStrategy）、株式コードMSTR、この企業は元々ビジネスインテリジェンスソフトウェアで成功を収めました。しかし、創業者のマイケル・セーラーは2020年にスピードを上げ、直接BTCの「高速道路」に乗りました。この年から、セーラーは、会社を伝統的な「生産」にとどまらせず、BTCが中心的な資産としての可能性に着目し、会社の保有金をBTCに一部切り替え始め、自己の身を投じ、マイクロストラテジーをBTCの「保有通貨銀行」に発展させました。 セーラーにとって、BTCはデジタル世界の金であり、グローバル金融の将来のアンカーポイントです。彼は彼が狂っていると思う人もいますし、彼をBTCの「熱狂的な伝道師」と呼ぶ人もいますが、彼は自分が会社に「新しい金本位」をもたらしていると信じています。 セーラーは過去のやり方を踏襲するつもりはありません。彼はマイクロストラテジーを「空輸業者」のように位置付けています：従来のETFの「陸上物流」とは異なり、マイクロストラテジーは債券発行、借入、株式増資などを通じてBTCを直接購入し、柔軟かつ効率的に、そしてBTC市場の上昇トレンドに追従することができます。これにより、マイクロストラテジーは株式コードだけでなく、BTC市場の「高速ターゲット」となり、時価総額はBTCの価格変動に直接影響を受けます。セーラーの操作には多くの議論がありました。有名な投資家のピーター・シフは、ソーシャルプラットフォームXで、「会社は何も生産せず、BTCを貯蓄することで超高い時価総額を実現している」と冗談を言いました。彼は、マイクロストラテジーの時価総額がほとんどの金鉱会社を超え、ニューモント社に次いで2番目に大きいことを指摘しています。 セーラーの答えは非常にシンプルでした。「BTCは私たちの将来の備蓄資産です。」このような強い信念のもとで、マイクロストラテジーは25万枚を超えるBTCを蓄積し、今後3年間に420億ドルの資金調達を計画し、さらにBTCを購入する予定です。マイクロストラテジーの「生産」方法は、伝統的な物質生産ではなく、BTCの「インフラストラクチャー」を中心に新しい金融システムを構築することです。 彼は賭けていると言う人もいますが、おそらくこれは賭けではなく信仰です。彼は冒険を通じて別の道を切り開き、マイクロストラテジーを金融市場のオルタナティブターゲットにしました。彼が言ったように、「私たちは何も生産しません、私たちはただ『BTCを保有』しています。」 MSTRの最新の財務報告書の解釈：資本増強とBTC備蓄の追加 1.財務報告書の概要と資金調達計画 マイクロストラテジーの財務報告書は、有利な情報を予測する形でまとめられました。会社は未来3年間に420億ドルの資金調達を計画し、BTCの保有をさらに増やすことを目的としています。同時に、以前にステークしたBTCを回収しました。財務報告書の日付までに、マイクロストラテジーは252,220枚のBTCを保有しています。 2024年第2四半期以降、同社は25,889枚のBTCを追加購入し、総コストは約16億ドルで、平均価格は1枚あたり60,839ドルです。現在、同社の時価総額は約180億ドルで、BTCの累積購入コストは99億ドルで、平均価格は1枚あたり39,266ドルです。同社はAクラスの普通株式の販売により11億ドルを調達し、2028年に満期を迎える転換社債の発行により10.1億ドルを調達し、5億ドルの優先担保証券を償還し、すべてのBTC資産の担保を解除しました。この担保解除は、同社の財務的な柔軟性を大幅に強化し、市場の極端な状況下でのリスクを減らしました。 2.現金保有と将来の資金調達目標 マイクロストラテジーは現在、8.36億ドルの現金を保有しています。これはBTCのさらなる購入に安定した資金支援を提供します。同社は段階的な資金調達目標を発表しており、2025年には100億ドル、2026年には140億ドル、2027年には180億ドルを調達する予定です。CEOのマイケル・セーラーは、この計画により、BTCの保有を段階的に増やし、会社の中心的な資産儲蓄を強化することを目的としています。これは、市場にとって有利な情報であり、負の情報ではありません。 3.時価総額と帳簿価値 2024年10月29日時点で、マイクロストラテジーの時価総額は約180億ドルで、帳簿価値は69億ドルです。このデータには、30億ドルの累積減価償却損失が除かれています。減価償却損失の原因は、マイクロストラテジーがBTCを売却したわけではなく、会計基準に基づく帳簿調整によるものです。会計基準により、ある四半期のBTC市場価格が下落した場合、同社はこれらの資産の帳簿価値を下げ、減価償却損失を計上する必要があります。しかし、その後価格が回復しても、帳簿価値は自動的に回復するわけではなく、売却時にのみ価格上昇が反映されます。将来的には、会計基準の変更（FASBの公正価値計量の採用など）により、この問題が改善される可能性があります。 4.核心資産としてのBTCの柔軟性の利点 核心資産として、BTCは現物ETFよりもマイクロストラテジーにより高い資本運用の柔軟性を与えています。同社は、BTC備蓄の運用を石油会社の石油備蓄のように扱っています。石油会社が未精製と精製済み製品（ガソリン、ディーゼル燃料、航空燃料など）を処理するのと同じように、マイクロストラテジーはBTC備蓄を資本保全ツールとして扱い、この中核的な資産により生産性を向上させ、革新的な金融戦略を実施することができます。 5.マイクロストラテジーのBTC保有ポリシー マイクロストラテジーは、BTC保有に関する8つの基本原則を策定し、その...
マイクロストラテジー（MSTR）の最新の財務報告を解読する：現在、所有しているBTCは25万枚を超え、3年以内に42億ドルの融資を受けてポジションを増やす
MicroStrategyは、今後3年間に420億ドルの資金調達を計画し、財務的な柔軟性と市場競争力を高めるためにBTC資産をさらに増やすことを目的としています。これはMarsBitの専門コラム記事「生産しない、ただ資産を保有する：最新のMSTR財務報告書によるMicroStrategyの資本増強と高水準評価モデルの秘密」からの引用で、Block Beatsが整理、翻訳、執筆しました。(前置き：マイクロストラテジー、未来3年間に420億ドルの資金調達を計画しBTCを購入することを発表！BTC銀行への道を歩む) (バックグラウンド：マイクロストラテジーのブレインレス「レバレッジロング」BTC、本当に良い戦略ですか？) 歴史的に言えば、ある伝統的な業界が頂点に達すると、市場に突破口を見出し、独自の「生産方法」を持つ革新的な企業が登場することがよくあります。 これらの企業は、実際に何かを「生産」することはほとんどありませんが、資源を一つの中心的な資産に集中させます。 ——過去のシェル石油会社が石油備蓄を通じて評価を維持し、金鉱会社が金の採掘や備蓄で価格を支配するのと同様に。そして今朝、マイクロストラテジーの財務報告書が公開され、このような会社を再び見ることができました：実際には「生産」をしないが、BTCへの巨額の投資により、伝統的な評価ルールを破り、世界最大かつ最も特異なBTCホルダーの一つになった。 ソフトウェア企業からBTCクジラへ：マイクロストラテジーの転換の道のり マイクロストラテジー（MicroStrategy）、株式コードMSTR、この企業は元々ビジネスインテリジェンスソフトウェアで成功を収めました。しかし、創業者のマイケル・セーラーは2020年にスピードを上げ、直接BTCの「高速道路」に乗りました。この年から、セーラーは、会社を伝統的な「生産」にとどまらせず、BTCが中心的な資産としての可能性に着目し、会社の保有金をBTCに一部切り替え始め、自己の身を投じ、マイクロストラテジーをBTCの「保有通貨銀行」に発展させました。 セーラーにとって、BTCはデジタル世界の金であり、グローバル金融の将来のアンカーポイントです。彼は彼が狂っていると思う人もいますし、彼をBTCの「熱狂的な伝道師」と呼ぶ人もいますが、彼は自分が会社に「新しい金本位」をもたらしていると信じています。 セーラーは過去のやり方を踏襲するつもりはありません。彼はマイクロストラテジーを「空輸業者」のように位置付けています：従来のETFの「陸上物流」とは異なり、マイクロストラテジーは債券発行、借入、株式増資などを通じてBTCを直接購入し、柔軟かつ効率的に、そしてBTC市場の上昇トレンドに追従することができます。これにより、マイクロストラテジーは株式コードだけでなく、BTC市場の「高速ターゲット」となり、時価総額はBTCの価格変動に直接影響を受けます。セーラーの操作には多くの議論がありました。有名な投資家のピーター・シフは、ソーシャルプラットフォームXで、「会社は何も生産せず、BTCを貯蓄することで超高い時価総額を実現している」と冗談を言いました。彼は、マイクロストラテジーの時価総額がほとんどの金鉱会社を超え、ニューモント社に次いで2番目に大きいことを指摘しています。 セーラーの答えは非常にシンプルでした。「BTCは私たちの将来の備蓄資産です。」このような強い信念のもとで、マイクロストラテジーは25万枚を超えるBTCを蓄積し、今後3年間に420億ドルの資金調達を計画し、さらにBTCを購入する予定です。マイクロストラテジーの「生産」方法は、伝統的な物質生産ではなく、BTCの「インフラストラクチャー」を中心に新しい金融システムを構築することです。 彼は賭けていると言う人もいますが、おそらくこれは賭けではなく信仰です。彼は冒険を通じて別の道を切り開き、マイクロストラテジーを金融市場のオルタナティブターゲットにしました。彼が言ったように、「私たちは何も生産しません、私たちはただ『BTCを保有』しています。」 MSTRの最新の財務報告書の解釈：資本増強とBTC備蓄の追加 1.財務報告書の概要と資金調達計画 マイクロストラテジーの財務報告書は、有利な情報を予測する形でまとめられました。会社は未来3年間に420億ドルの資金調達を計画し、BTCの保有をさらに増やすことを目的としています。同時に、以前にステークしたBTCを回収しました。財務報告書の日付までに、マイクロストラテジーは252,220枚のBTCを保有しています。 2024年第2四半期以降、同社は25,889枚のBTCを追加購入し、総コストは約16億ドルで、平均価格は1枚あたり60,839ドルです。現在、同社の時価総額は約180億ドルで、BTCの累積購入コストは99億ドルで、平均価格は1枚あたり39,266ドルです。同社はAクラスの普通株式の販売により11億ドルを調達し、2028年に満期を迎える転換社債の発行により10.1億ドルを調達し、5億ドルの優先担保証券を償還し、すべてのBTC資産の担保を解除しました。この担保解除は、同社の財務的な柔軟性を大幅に強化し、市場の極端な状況下でのリスクを減らしました。 2.現金保有と将来の資金調達目標 マイクロストラテジーは現在、8.36億ドルの現金を保有しています。これはBTCのさらなる購入に安定した資金支援を提供します。同社は段階的な資金調達目標を発表しており、2025年には100億ドル、2026年には140億ドル、2027年には180億ドルを調達する予定です。CEOのマイケル・セーラーは、この計画により、BTCの保有を段階的に増やし、会社の中心的な資産儲蓄を強化することを目的としています。これは、市場にとって有利な情報であり、負の情報ではありません。 3.時価総額と帳簿価値 2024年10月29日時点で、マイクロストラテジーの時価総額は約180億ドルで、帳簿価値は69億ドルです。このデータには、30億ドルの累積減価償却損失が除かれています。減価償却損失の原因は、マイクロストラテジーがBTCを売却したわけではなく、会計基準に基づく帳簿調整によるものです。会計基準により、ある四半期のBTC市場価格が下落した場合、同社はこれらの資産の帳簿価値を下げ、減価償却損失を計上する必要があります。しかし、その後価格が回復しても、帳簿価値は自動的に回復するわけではなく、売却時にのみ価格上昇が反映されます。将来的には、会計基準の変更（FASBの公正価値計量の採用など）により、この問題が改善される可能性があります。 4.核心資産としてのBTCの柔軟性の利点 核心資産として、BTCは現物ETFよりもマイクロストラテジーにより高い資本運用の柔軟性を与えています。同社は、BTC備蓄の運用を石油会社の石油備蓄のように扱っています。石油会社が未精製と精製済み製品（ガソリン、ディーゼル燃料、航空燃料など）を処理するのと同じように、マイクロストラテジーはBTC備蓄を資本保全ツールとして扱い、この中核的な資産により生産性を向上させ、革新的な金融戦略を実施することができます。 5.マイクロストラテジーのBTC保有ポリシー マイクロストラテジーは、BTC保有に関する8つの基本原則を策定し、その...