著者: Axisコンピレーション:Deep Tide TechFlow前回の記事では、トークン発行の三難困境(Token Launch Trilemma)について議論し、トークン発行に関心を持つすべての人が注目すべき3つの重要な要素――アクセシビリティ(Accessibility)、参加(Participation)、および評価(Valuation)――を紹介しました。記事の最後で、AxisはERC20 Tokenのオークションを簡単に開催するのを支援するモジュラーオークションプロトコルであり、この三難困境を打破するかもしれないと述べました。オークションは、価格発見の効果的なツールとして、専門の研究分野であるオークション理論(Auction Theory)に裏付けされています。最初の記事で触れた内容を振り返ると、オークションは暗号分野で数十億ドルの取引を管理し促進するのに役立っています。しかし、トークンの発行シーンでは、現在のソリューションはまだ十分に最適化されておらず、オークションデザインのすべての潜在能力を引き出すことができていません。Origin は私たちが開発したトークン発行ツールであり、この状況を変え、三つのジレンマで最良の解決策を見つけることを目指しています。売り手とブロックチェーン技術の組み合わせは、産業において重要な基盤の役割を果たし、複数の重要領域の運営を支えています：MakerDAO：現在最大のステーブルコインプロトコルであるMakerDAOは、総ロックアップ価値が(TVL)を超え、オランダオークションを通じて6.7億ドルを超える担保資産を清算しました。MEV Blocker：CowSwapが開発したこのツールは、オーダーフローリダクションメカニズムを通じて、分散型取引所(DEX)の取引を保護し、450億ドルを超える取引量を保証しています。OpenSea および Blur：2 つの主要な NFT 取引所であるこれらのプラットフォームの総取引額はすでに 450 億ドルを超えており、さまざまなオークションモデルを採用して取引体験と価格発見を最適化しています。これらの例は、オークションメカニズムがブロックチェーンエコシステムで広く使用され、不可欠であることを示しています。それでは、問題はどこにあるのでしょうか？そして、なぜこれらの問題が発生するのでしょうか？伝統的な起動プラットフォームは、複数の市場サイクルで同じ古い戦略を繰り返し使用していますが、これらの戦略には明らかな欠陥が存在しています。固定価格のICOはまだ一般的な選択肢ですが、なぜいつもこの方法に戻るのでしょうか？私たちは@VitalikButerinが2021年の記事で、固定価格での販売が市場清算価格よりも低い問題について分析したことを参考にすることができます。彼は、公正性への懸念とコミュニティの感情を管理する必要性という2つの主要な理由を指摘しています。「コミュニティの感情を管理する基本原則は非常に単純です：価格が上昇することを望みますが、下落することは望みません...。価格が下落しないようにするためには、販売価格を十分に低く設定し、発売後の市場価格がほぼ確実に高くなるようにします。ただし、この目標を達成するために『殺到』現象（最終的には別の形式のオークションを引き起こす）を引き起こさないようにする方法はどのようなものでしょうか？」新しいものと交換してください！Originは、これらの複雑さに対処し、「トークン発行の三つの難問」を解決するために特別に設計されたツールセットを提供しています。Axis内の各オークションタイプは単独で使用できますが、異なるシステムの利点を組み合わせた段階的なトークン発行戦略がより理想的な選択肢になる可能性があります。固定価格販売第1段階では、プロジェクトチームは固定価格でのセールを通じてスタートアップを販売し、'先着順'で実行されます。当社のスマートコントラクトには、参加資格を初期コミュニティメンバーに制限するオプションのホワイトリスト機能が備わっています。さらに、Axisはユーザーにトークンを段階的にリリースすることもサポートしており、リリースタイミングは柔軟に構成できます。デフォルトでは標準のリニアリリース (Linear Vesting) を提供しますが、カスタムまたはサードパーティのソリューションを統合することもできます。この設計はインセンティブメカニズムを整合させる上で重要です。市場清算価格よりも低い価格でトークンを購入したい初期コミュニティメンバーは、トークンを段階的にリリースすることで長期的な利益のバランスを確保できるようになります。EMPオークション第二フェーズでは、プロジェクトはOriginのフラッグシップオークションメカニズムを利用して、トークンの市場清算価格を発見することができます。次の記事では、暗号マージナル価格(EMP、Encrypted Marginal Price)システムについて詳しく説明します。要するに、このシステムは、最も高い入札者にトークンを割り当て、清算価格は最後に成功補充された入札によって決定されます。トークンの清算価格を発見することは非常に重要です。なぜなら、それがOriginの最終段階である流動性発行の基盤を築くからです。直接流動性にアクセスOriginのオークションメカニズムは、独自の「直接流動性へのアクセス」(Direct-to-Liquidity)機能を提供し、トークンが分散型取引所(DEX)で即座の流動性を実現できます。これは、オークションで得られた資金を直接初期流動性プールの構築に使用し、ユーザーが資金の全額または一部を柔軟に選択できることを意味します。この機能はオプションであり、高度にカスタマイズされており、入札者がオークションの前に資金の使用方法を明確に理解できるようにします。伝統的に手動で操作され、間違いが起こりやすいプロセスと比較して、この設計は全体のプロセスにプログラム化されたセキュリティ保護を追加します。トークンの清算価格を正確に決定するには、慎重な分析が必要であることに注意することが重要です。 したがって、オークションの評価に慣れていない人にとっては、取引に参加する前にトークンがDEXに上場されるのを待つ傾向があるかもしれません。Origin トークン発行の三つの難問をどのように解決しますか現在、トークン発行の三つの難問の枠組みの下で、Originの段階的なアプローチを振り返りましょう：フェーズ 1固定価格販売は特定のユーザー層を引き付けることを目的としています。この段階の価格は市場清算価格よりも低く設定されていますが、購入者は時間と共にトークンを段階的にロック解除する必要があり、これにより購入者とプロジェクト側の長期的な利益が一致します。フェーズIIオークションメカニズムは、より広範なユーザーの参加を保証しますが、市場清算価格よりも低い入札をするバイヤーは除外されます。同時に、初期トークン供給の市場評価が確立されます。ステージ3直接流動性のメカニズムは、取引をすべての人に開放し、集団参加を促進し、価格の持続的な探索と発見をサポートします。第一部トークン発行の三つの問題に戻り、2017年にVitalikが提案した戦略的なバランスの取れた提案を紹介します。「私たちは参加の保証に少し譲歩し、時間という第三の次元を導入することでその影響を軽減することができます...いかなる場合も、評価の不確実性や参加の不確実性は完全に避けることが難しいです。しかし、選択肢がある場合は、参加の不確実性を受け入れることを優先し、評価の不確実性をできるだけ減らすことが賢明な選択のようです。Originの段階的な発行戦略は、これらの洞察の具体的な実践です。段階的に参加範囲を拡大することで、各段階は三つの難問の核心的な側面に焦点を当て、すべての段階がバランスの取れた全体戦略を構成しています。この設計により、参加と評価の過程で不確実性があるかもしれませんが、発行戦略の構造によってプロジェクトチームとユーザーの総合的な利益が最大限に最適化されます。この手法は、トークン発行の3つの難問に対処するだけでなく、トークンを市場に展開する新たな基準を確立するのにも効果的です。アクセシビリティ、参加度、および評価のバランスを見つけることで、Origin は次世代のトークン発行のリーダーとなります。
Originの解釈：伝統的なICOをやめ、トークン発行の三つの難問を打破する
著者: Axis
コンピレーション:Deep Tide TechFlow
前回の記事では、トークン発行の三難困境(Token Launch Trilemma)について議論し、トークン発行に関心を持つすべての人が注目すべき3つの重要な要素――アクセシビリティ(Accessibility)、参加(Participation)、および評価(Valuation)――を紹介しました。記事の最後で、AxisはERC20 Tokenのオークションを簡単に開催するのを支援するモジュラーオークションプロトコルであり、この三難困境を打破するかもしれないと述べました。
オークションは、価格発見の効果的なツールとして、専門の研究分野であるオークション理論(Auction Theory)に裏付けされています。最初の記事で触れた内容を振り返ると、オークションは暗号分野で数十億ドルの取引を管理し促進するのに役立っています。
しかし、トークンの発行シーンでは、現在のソリューションはまだ十分に最適化されておらず、オークションデザインのすべての潜在能力を引き出すことができていません。Origin は私たちが開発したトークン発行ツールであり、この状況を変え、三つのジレンマで最良の解決策を見つけることを目指しています。
売り手とブロックチェーン技術の組み合わせは、産業において重要な基盤の役割を果たし、複数の重要領域の運営を支えています：
MakerDAO：現在最大のステーブルコインプロトコルであるMakerDAOは、総ロックアップ価値が(TVL)を超え、オランダオークションを通じて6.7億ドルを超える担保資産を清算しました。
MEV Blocker：CowSwapが開発したこのツールは、オーダーフローリダクションメカニズムを通じて、分散型取引所(DEX)の取引を保護し、450億ドルを超える取引量を保証しています。
OpenSea および Blur：2 つの主要な NFT 取引所であるこれらのプラットフォームの総取引額はすでに 450 億ドルを超えており、さまざまなオークションモデルを採用して取引体験と価格発見を最適化しています。これらの例は、オークションメカニズムがブロックチェーンエコシステムで広く使用され、不可欠であることを示しています。
それでは、問題はどこにあるのでしょうか？そして、なぜこれらの問題が発生するのでしょうか？
伝統的な起動プラットフォームは、複数の市場サイクルで同じ古い戦略を繰り返し使用していますが、これらの戦略には明らかな欠陥が存在しています。固定価格のICOはまだ一般的な選択肢ですが、なぜいつもこの方法に戻るのでしょうか？私たちは@VitalikButerinが2021年の記事で、固定価格での販売が市場清算価格よりも低い問題について分析したことを参考にすることができます。彼は、公正性への懸念とコミュニティの感情を管理する必要性という2つの主要な理由を指摘しています。
「コミュニティの感情を管理する基本原則は非常に単純です：価格が上昇することを望みますが、下落することは望みません...。価格が下落しないようにするためには、販売価格を十分に低く設定し、発売後の市場価格がほぼ確実に高くなるようにします。ただし、この目標を達成するために『殺到』現象（最終的には別の形式のオークションを引き起こす）を引き起こさないようにする方法はどのようなものでしょうか？」
新しいものと交換してください！
Originは、これらの複雑さに対処し、「トークン発行の三つの難問」を解決するために特別に設計されたツールセットを提供しています。Axis内の各オークションタイプは単独で使用できますが、異なるシステムの利点を組み合わせた段階的なトークン発行戦略がより理想的な選択肢になる可能性があります。
固定価格販売
第1段階では、プロジェクトチームは固定価格でのセールを通じてスタートアップを販売し、'先着順'で実行されます。当社のスマートコントラクトには、参加資格を初期コミュニティメンバーに制限するオプションのホワイトリスト機能が備わっています。さらに、Axisはユーザーにトークンを段階的にリリースすることもサポートしており、リリースタイミングは柔軟に構成できます。デフォルトでは標準のリニアリリース (Linear Vesting) を提供しますが、カスタムまたはサードパーティのソリューションを統合することもできます。この設計はインセンティブメカニズムを整合させる上で重要です。市場清算価格よりも低い価格でトークンを購入したい初期コミュニティメンバーは、トークンを段階的にリリースすることで長期的な利益のバランスを確保できるようになります。
EMPオークション
第二フェーズでは、プロジェクトはOriginのフラッグシップオークションメカニズムを利用して、トークンの市場清算価格を発見することができます。次の記事では、暗号マージナル価格(EMP、Encrypted Marginal Price)システムについて詳しく説明します。要するに、このシステムは、最も高い入札者にトークンを割り当て、清算価格は最後に成功補充された入札によって決定されます。トークンの清算価格を発見することは非常に重要です。なぜなら、それがOriginの最終段階である流動性発行の基盤を築くからです。
直接流動性にアクセス
Originのオークションメカニズムは、独自の「直接流動性へのアクセス」(Direct-to-Liquidity)機能を提供し、トークンが分散型取引所(DEX)で即座の流動性を実現できます。これは、オークションで得られた資金を直接初期流動性プールの構築に使用し、ユーザーが資金の全額または一部を柔軟に選択できることを意味します。この機能はオプションであり、高度にカスタマイズされており、入札者がオークションの前に資金の使用方法を明確に理解できるようにします。伝統的に手動で操作され、間違いが起こりやすいプロセスと比較して、この設計は全体のプロセスにプログラム化されたセキュリティ保護を追加します。
トークンの清算価格を正確に決定するには、慎重な分析が必要であることに注意することが重要です。 したがって、オークションの評価に慣れていない人にとっては、取引に参加する前にトークンがDEXに上場されるのを待つ傾向があるかもしれません。
Origin トークン発行の三つの難問をどのように解決しますか
現在、トークン発行の三つの難問の枠組みの下で、Originの段階的なアプローチを振り返りましょう：
フェーズ 1
固定価格販売は特定のユーザー層を引き付けることを目的としています。この段階の価格は市場清算価格よりも低く設定されていますが、購入者は時間と共にトークンを段階的にロック解除する必要があり、これにより購入者とプロジェクト側の長期的な利益が一致します。
フェーズII
オークションメカニズムは、より広範なユーザーの参加を保証しますが、市場清算価格よりも低い入札をするバイヤーは除外されます。同時に、初期トークン供給の市場評価が確立されます。
ステージ3
直接流動性のメカニズムは、取引をすべての人に開放し、集団参加を促進し、価格の持続的な探索と発見をサポートします。
第一部トークン発行の三つの問題に戻り、2017年にVitalikが提案した戦略的なバランスの取れた提案を紹介します。
「私たちは参加の保証に少し譲歩し、時間という第三の次元を導入することでその影響を軽減することができます...
いかなる場合も、評価の不確実性や参加の不確実性は完全に避けることが難しいです。しかし、選択肢がある場合は、参加の不確実性を受け入れることを優先し、評価の不確実性をできるだけ減らすことが賢明な選択のようです。
Originの段階的な発行戦略は、これらの洞察の具体的な実践です。段階的に参加範囲を拡大することで、各段階は三つの難問の核心的な側面に焦点を当て、すべての段階がバランスの取れた全体戦略を構成しています。この設計により、参加と評価の過程で不確実性があるかもしれませんが、発行戦略の構造によってプロジェクトチームとユーザーの総合的な利益が最大限に最適化されます。
この手法は、トークン発行の3つの難問に対処するだけでなく、トークンを市場に展開する新たな基準を確立するのにも効果的です。アクセシビリティ、参加度、および評価のバランスを見つけることで、Origin は次世代のトークン発行のリーダーとなります。