By Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwiseコンピレーション: Deep Tide TechFlow米国政府は先週、ビットコインの戦略的準備金を設定しました。 まず、この文の重みを静かに考えてみましょう。ビットコインの誕生後、15年間の嘲笑と懐疑論、「ペットロック」から「四角い時間のネズミ毒」と呼ばれた後、米国政府はついにビットコインを「戦略的」資産と定義し、これらの資産を「売却してはならない」ことを明確にしました。これは、ビットコインを史上最高値に押し上げる歴史的なマイルストーンです。 この可能性がトレンドになる前に信じていた人たちに、おめでとうと言いたいです。しかし、今のところは、市場がこのニュースにどのように反応したかを議論する必要があります。ビットコインの誕生から15年後、「ペットストーン」や「ネズミの毒の二乗」として知られる10年以上にわたる嘲笑と懐疑論の後、米国政府はビットコインを「売ることができない」戦略的」資産と宣言しました。これは、時間の経過とともにビットコインを史上最高値に押し上げるのに役立つ歴史的なマイルストーンです。 この点が普及する前に、この可能性を信じていた皆さん、おめでとうございます。しかし、今、私たちは市場がニュースをどのように受け入れたかについて話さなければなりません。市場は反応し、どこでうまくいかなかったのかこの声明の歴史的な重要性にもかかわらず、ビットコインは最近急激に下落しています。 私がこのメモを書いている時点で、ビットコインは木曜日のピークである92,000ドル以上から13%下落し、2024年11月以来の最低水準である80,000ドルを下回っています。この下落の波には、経済懸念の高まりや、準備金の発表とは無関係の株式の全般的な下落など、複数の理由がありました。 しかし、それについては疑いの余地はありません:引き戻しの理由の一部は、リザーブの発表自体にありますBarron'sのこの記事で述べられているように、暗号投資家は、政府がすぐにビットコインを追加購入する計画を発表しなかったことに失望していました。 それどころか、政府は、準備金は連邦政府がすでに所有している没収された資産によって賄われると述べた。市場の失望は、複数の視点からばかげています。まず第一に、単に政府の既存の保有物を「売らない」ことは、すでに大きな勝利である。 米国は現在、約200,000ビットコインを保有しており、その価値は約160億ドルです。 前政権下では、これらのビットコインのほとんどまたはすべてが当初2025年に売却される予定でした。 市場におけるこの潜在的な売り圧力を排除することはすでに重要です。第二に、市場は政府がすぐにより多くのビットコインを購入し始める可能性を著しく過小評価していると思います。 この大統領令を全部お読みになることをお勧めします。 それは明確に述べています:"財務長官と商務長官は、政府がビットコインを追加で取得するための戦略を策定すべきです。ただし、これらの戦略が予算に中立的であり(つまり、予算に影響を与えない)、米国の納税者に追加コストを課さないことを条件とします。" (強調を追加)EOでは「may」や「could」という言葉は使用せず、「should」を使用していることに注意してください。 連邦政府高官の元スピーチライターとして、このような公式声明の文言は慎重に検討されていると言えるでしょう。ここでは「すべき」には特定の意味があり、市場はそれを無視しているようです。しかし、市場の懐疑論について最もばかげているのは、投資家が正しい質問にまったく焦点を当てていないことです。ビットコインについて重要な唯一の質問長期投資家にとってビットコインにとって重要な唯一の問題は、ビットコインが金のような地政学的に重要な世界的なマクロ資産になるのかということです。より多くの国がビットコインを戦略備蓄に含めることになります...... それともそれ以下ですか? ビットコインに投資する政府系ファンドが増えるでしょう...... それともそれ以下ですか? 国際金融市場におけるその役割は、ますます大きくなるでしょう...... それとも小さいですか?ビットコインが世界的な役割を果たすとしたら、私の意見はここにあります:それは10〜50兆ドルの資産になり、現在の価格と比較してリターンスペースの5〜25倍を意味します。 そうでなければ、それは歴史の脚注となり、150,000ドル以下で推移し、リベラル派、サイファーパンク、投機家の小さなグループによってのみ支持されるでしょう。その中間はありません。 ビットコインは世界的に重要であるか重要でないかのどちらかです。この質問を念頭に置くことで、短期的なノイズに気を取られないようにすることができます。 政府が100,000ビットコインを購入するのはいいことでしょうか? もちろん、これによりすぐに価格が現在のレベルから20%上昇する可能性があります。 それについては全く問題ありません。しかし、これはビットコインが世界で重要なマクロ資産になることができるかどうかという問題ほど重要ではありません。 この観点から見ると、戦略予備力は大きな前進です。 これは、「ビットコインが重要である」という米国政府の世界へのメッセージです。 これは、チェコ共和国やエルサルバドルから中国、ロシア、インドまで、独自の戦略備蓄の構築を検討する可能性のある他の国々にとって大きな意味を持つだろう。 彼らは、米国が大きな動きを始める前と後、どちらがエントリーを好むと思いますか?だからこそ、現在の投資家の懸念や市場のボラティリティにもかかわらず、私は重要な結論を1つだけ見ています。この短期的な弱さは贈り物です。
ビットワイズCIO:現在のビットコインの短期的な弱さは贈り物です
By Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise
コンピレーション: Deep Tide TechFlow
米国政府は先週、ビットコインの戦略的準備金を設定しました。 まず、この文の重みを静かに考えてみましょう。
ビットコインの誕生後、15年間の嘲笑と懐疑論、「ペットロック」から「四角い時間のネズミ毒」と呼ばれた後、米国政府はついにビットコインを「戦略的」資産と定義し、これらの資産を「売却してはならない」ことを明確にしました。
これは、ビットコインを史上最高値に押し上げる歴史的なマイルストーンです。 この可能性がトレンドになる前に信じていた人たちに、おめでとうと言いたいです。
しかし、今のところは、市場がこのニュースにどのように反応したかを議論する必要があります。
ビットコインの誕生から15年後、「ペットストーン」や「ネズミの毒の二乗」として知られる10年以上にわたる嘲笑と懐疑論の後、米国政府はビットコインを「売ることができない」戦略的」資産と宣言しました。
これは、時間の経過とともにビットコインを史上最高値に押し上げるのに役立つ歴史的なマイルストーンです。 この点が普及する前に、この可能性を信じていた皆さん、おめでとうございます。
しかし、今、私たちは市場がニュースをどのように受け入れたかについて話さなければなりません。
市場は反応し、どこでうまくいかなかったのか
この声明の歴史的な重要性にもかかわらず、ビットコインは最近急激に下落しています。 私がこのメモを書いている時点で、ビットコインは木曜日のピークである92,000ドル以上から13%下落し、2024年11月以来の最低水準である80,000ドルを下回っています。
この下落の波には、経済懸念の高まりや、準備金の発表とは無関係の株式の全般的な下落など、複数の理由がありました。 しかし、それについては疑いの余地はありません:引き戻しの理由の一部は、リザーブの発表自体にあります
Barron'sのこの記事で述べられているように、暗号投資家は、政府がすぐにビットコインを追加購入する計画を発表しなかったことに失望していました。 それどころか、政府は、準備金は連邦政府がすでに所有している没収された資産によって賄われると述べた。
市場の失望は、複数の視点からばかげています。
まず第一に、単に政府の既存の保有物を「売らない」ことは、すでに大きな勝利である。 米国は現在、約200,000ビットコインを保有しており、その価値は約160億ドルです。 前政権下では、これらのビットコインのほとんどまたはすべてが当初2025年に売却される予定でした。 市場におけるこの潜在的な売り圧力を排除することはすでに重要です。
第二に、市場は政府がすぐにより多くのビットコインを購入し始める可能性を著しく過小評価していると思います。 この大統領令を全部お読みになることをお勧めします。 それは明確に述べています:
"財務長官と商務長官は、政府がビットコインを追加で取得するための戦略を策定すべきです。ただし、これらの戦略が予算に中立的であり(つまり、予算に影響を与えない)、米国の納税者に追加コストを課さないことを条件とします。" (強調を追加)
EOでは「may」や「could」という言葉は使用せず、「should」を使用していることに注意してください。 連邦政府高官の元スピーチライターとして、このような公式声明の文言は慎重に検討されていると言えるでしょう。
ここでは「すべき」には特定の意味があり、市場はそれを無視しているようです。
しかし、市場の懐疑論について最もばかげているのは、投資家が正しい質問にまったく焦点を当てていないことです。
ビットコインについて重要な唯一の質問
長期投資家にとってビットコインにとって重要な唯一の問題は、ビットコインが金のような地政学的に重要な世界的なマクロ資産になるのかということです。
より多くの国がビットコインを戦略備蓄に含めることになります...... それともそれ以下ですか? ビットコインに投資する政府系ファンドが増えるでしょう...... それともそれ以下ですか? 国際金融市場におけるその役割は、ますます大きくなるでしょう...... それとも小さいですか?
ビットコインが世界的な役割を果たすとしたら、私の意見はここにあります:それは10〜50兆ドルの資産になり、現在の価格と比較してリターンスペースの5〜25倍を意味します。 そうでなければ、それは歴史の脚注となり、150,000ドル以下で推移し、リベラル派、サイファーパンク、投機家の小さなグループによってのみ支持されるでしょう。
その中間はありません。 ビットコインは世界的に重要であるか重要でないかのどちらかです。
この質問を念頭に置くことで、短期的なノイズに気を取られないようにすることができます。 政府が100,000ビットコインを購入するのはいいことでしょうか? もちろん、これによりすぐに価格が現在のレベルから20%上昇する可能性があります。 それについては全く問題ありません。
しかし、これはビットコインが世界で重要なマクロ資産になることができるかどうかという問題ほど重要ではありません。 この観点から見ると、戦略予備力は大きな前進です。 これは、「ビットコインが重要である」という米国政府の世界へのメッセージです。 これは、チェコ共和国やエルサルバドルから中国、ロシア、インドまで、独自の戦略備蓄の構築を検討する可能性のある他の国々にとって大きな意味を持つだろう。 彼らは、米国が大きな動きを始める前と後、どちらがエントリーを好むと思いますか?
だからこそ、現在の投資家の懸念や市場のボラティリティにもかかわらず、私は重要な結論を1つだけ見ています。
この短期的な弱さは贈り物です。