著者: The Kobeissi Letter
コンパイル：シンチョウTechFlow
アメリカ政府は経済不況を期待していますか？
2025年には、アメリカは92兆ドルの債務の償還または再融資が必要となります。この巨額の再融資に直面して、最も迅速な利率低下の方法は、経済の後退を引き起こすことかもしれません。
しかし、市場の崩壊からアメリカは利益を得ることができるのでしょうか？
過去2か月間、10年債の利回りは約60ベーシスポイント下落しました。これは市場が政府の効率部門の赤字支出を削減すると予想しているための部分です。しかし同時に、これは不確実性の増加およびアメリカの経済が衰退する可能性の上昇とも関連しています。
経済の停滞はほぼ利下げを確実にします。
しかし、なぜ経済の停滞は金利の低下を意味するのでしょうか？
1980年代以降、アメリカの経済不況は毎回、連邦基金利率がピークに達した後に発生しています。経済成長が停滞すると、連邦準備制度は経済を刺激するために対応します。つまり、金利を下げて資本コストを引き下げ、消費を促進するという意味です。
自由貿易戦争が始まって以来、米国の経済成長予測は大幅に低下しました。その一方で、油価も新たな6か月の安値に下落しました。さらに興味深いのは、トランプ大統領がインフレ圧力を軽減するために油価を下げることを望んでいるということです。
1月25日、トランプ大統領は、3年以上にわたるインフレとの戦いに対処する方法を持っていると主張しました。 彼は石油輸出国機構（OPEC）に原油価格の引き下げを要求し、世界全体で利上げを要請しました。
しかしながら、石油価格を最も速く下げる方法は、需要減少による経済的な不況を通じて行われる可能性が高いです。
トランプ大統領は最近、フォックスニュース（Fox News）のインタビューで、低金利を優先事項とすると述べました。
彼は述べました:"金利は下がっています...私もエネルギー価格が下がることを願っています。"この発言は@amitisinvestingのレポートから来ています。
次に、インフレデータを見てみましょう。
アメリカの消費者は、今後12ヶ月のインフレ率が+6.0％に上昇すると見込んでおり、これは2023年5月以来の最高水準です。 これにより、インフレの予想が3ヶ月連続で上昇することになります。
インフレは上昇していますが、利下げは延期され、金利は下落しています。
市場は経済の不況を価格設定しています。
インフレが高まる貿易戦争の中で、大幅な利率引き下げは経済の後退を引き起こさない可能性はほとんどありません。また、トランプ大統領は3月6日、株価について全く関心を持っていないと述べましたが、実際には、彼の最初の任期で見られたように、トランプは常に市場に注目しています。
トランプ大統領の「市場を無視する」という声明は意味深い。
彼は明らかに市場の状況に注目している中、これは実際にはウォール街に送られたシグナルであり、利率を引き下げ、貿易赤字を減らすためにどんな犠牲も厭わないという意志を示しており、それが経済の後退を引き起こす可能性があるとしても。
貿易戦の混乱の中で、経済成長の予想が大幅に下方修正されるのを目にします。先週、アトランタ連邦準備制度銀行は2025年第1四半期のGDP成長率予測を最大-2.8%に引き下げました。そのため、市場では利下げの期待が先週急激に高まっているのが見られます。
これは故意ですか？
高い利率はアメリカ政府が直面している最大の問題です。
利率が急上昇するにつれて、債務の利息費用が大幅に増加しています。現在、アメリカの36.2兆ドルの国債の平均利率は3.2％であり、2010年以来の最高水準に達しています。アメリカ政府は誰よりも利下げが必要です。
そして、利下げは目前に迫っています：
アメリカの9.2兆ドルの債務の満期は、主に2025年の前半に集中しており、2025年1月から6月までの間に債務の70%が再融資が必要となります。
これ些の借款の平均利率は約1ポイント上昇する見込みです。
また、米国が赤字支出を削減しようとする取り組みは一朝一夕には実を結ばない。
2024年、アメリカの支出は78兆ドルに達し、収入は約50兆ドルに過ぎません。つまり、アメリカが1ドルの収入を生み出すたびに、1.56ドルのコストがかかります。負債危機の雲はアメリカを長い間覆い続けるでしょう。
マクロ経済背景のこれらの重要な変化は市場全体に広範な影響を与えるでしょう。そして、私たちはこれからもチャンスを掴み続けます。
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最後、これにより私たちは2023年に戻り、その時点で連邦準備制度はほぼ経済の停滞を通じてインフレを抑制することを求め始めました。
2023年2月、多くの研究が示唆するところによれば、経済的な不況が唯一の解決策である可能性があります。その後、米連邦準備制度は「ソフトランディング」の説に転じましたが、この戦略はまだ利率を下げるのに成功していません。
現実は、アメリカの債務危機が現在最も深刻でありながら最も無視されている危機であることです。トランプ大統領はこれに気づいているかもしれませんが、時すでに遅しの可能性があります。経済的な不況が利下げの唯一の解決策かもしれません。
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アメリカは意図的に経済的な不況を望んでいますか？
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アメリカ政府は経済不況を期待していますか？
2025年には、アメリカは92兆ドルの債務の償還または再融資が必要となります。この巨額の再融資に直面して、最も迅速な利率低下の方法は、経済の後退を引き起こすことかもしれません。
しかし、市場の崩壊からアメリカは利益を得ることができるのでしょうか？
過去2か月間、10年債の利回りは約60ベーシスポイント下落しました。これは市場が政府の効率部門の赤字支出を削減すると予想しているための部分です。しかし同時に、これは不確実性の増加およびアメリカの経済が衰退する可能性の上昇とも関連しています。
経済の停滞はほぼ利下げを確実にします。
しかし、なぜ経済の停滞は金利の低下を意味するのでしょうか？
1980年代以降、アメリカの経済不況は毎回、連邦基金利率がピークに達した後に発生しています。経済成長が停滞すると、連邦準備制度は経済を刺激するために対応します。つまり、金利を下げて資本コストを引き下げ、消費を促進するという意味です。
自由貿易戦争が始まって以来、米国の経済成長予測は大幅に低下しました。その一方で、油価も新たな6か月の安値に下落しました。さらに興味深いのは、トランプ大統領がインフレ圧力を軽減するために油価を下げることを望んでいるということです。
1月25日、トランプ大統領は、3年以上にわたるインフレとの戦いに対処する方法を持っていると主張しました。 彼は石油輸出国機構（OPEC）に原油価格の引き下げを要求し、世界全体で利上げを要請しました。
しかしながら、石油価格を最も速く下げる方法は、需要減少による経済的な不況を通じて行われる可能性が高いです。
トランプ大統領は最近、フォックスニュース（Fox News）のインタビューで、低金利を優先事項とすると述べました。
彼は述べました:"金利は下がっています...私もエネルギー価格が下がることを願っています。"この発言は@amitisinvestingのレポートから来ています。
次に、インフレデータを見てみましょう。
アメリカの消費者は、今後12ヶ月のインフレ率が+6.0％に上昇すると見込んでおり、これは2023年5月以来の最高水準です。 これにより、インフレの予想が3ヶ月連続で上昇することになります。
インフレは上昇していますが、利下げは延期され、金利は下落しています。
市場は経済の不況を価格設定しています。
インフレが高まる貿易戦争の中で、大幅な利率引き下げは経済の後退を引き起こさない可能性はほとんどありません。また、トランプ大統領は3月6日、株価について全く関心を持っていないと述べましたが、実際には、彼の最初の任期で見られたように、トランプは常に市場に注目しています。
トランプ大統領の「市場を無視する」という声明は意味深い。
彼は明らかに市場の状況に注目している中、これは実際にはウォール街に送られたシグナルであり、利率を引き下げ、貿易赤字を減らすためにどんな犠牲も厭わないという意志を示しており、それが経済の後退を引き起こす可能性があるとしても。
貿易戦の混乱の中で、経済成長の予想が大幅に下方修正されるのを目にします。先週、アトランタ連邦準備制度銀行は2025年第1四半期のGDP成長率予測を最大-2.8%に引き下げました。そのため、市場では利下げの期待が先週急激に高まっているのが見られます。
これは故意ですか？
高い利率はアメリカ政府が直面している最大の問題です。
利率が急上昇するにつれて、債務の利息費用が大幅に増加しています。現在、アメリカの36.2兆ドルの国債の平均利率は3.2％であり、2010年以来の最高水準に達しています。アメリカ政府は誰よりも利下げが必要です。
そして、利下げは目前に迫っています：
アメリカの9.2兆ドルの債務の満期は、主に2025年の前半に集中しており、2025年1月から6月までの間に債務の70%が再融資が必要となります。
これ些の借款の平均利率は約1ポイント上昇する見込みです。
また、米国が赤字支出を削減しようとする取り組みは一朝一夕には実を結ばない。
2024年、アメリカの支出は78兆ドルに達し、収入は約50兆ドルに過ぎません。つまり、アメリカが1ドルの収入を生み出すたびに、1.56ドルのコストがかかります。負債危機の雲はアメリカを長い間覆い続けるでしょう。
マクロ経済背景のこれらの重要な変化は市場全体に広範な影響を与えるでしょう。そして、私たちはこれからもチャンスを掴み続けます。
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最後、これにより私たちは2023年に戻り、その時点で連邦準備制度はほぼ経済の停滞を通じてインフレを抑制することを求め始めました。
2023年2月、多くの研究が示唆するところによれば、経済的な不況が唯一の解決策である可能性があります。その後、米連邦準備制度は「ソフトランディング」の説に転じましたが、この戦略はまだ利率を下げるのに成功していません。
現実は、アメリカの債務危機が現在最も深刻でありながら最も無視されている危機であることです。トランプ大統領はこれに気づいているかもしれませんが、時すでに遅しの可能性があります。経済的な不況が利下げの唯一の解決策かもしれません。
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