オリジナル:The Kobeissi Letter
オリジナルコンピレーション:Deep Tide TechFlow
アメリカ政府は経済の不況を期待していますか？
2025年には、アメリカは920兆ドルの債務を返済する必要があります。この巨額の再融資に直面して、利率を最も速く引き下げる方法は、経済の後退を引き起こすことかもしれません。
しかし、アメリカは市場の崩壊から利益を得ることができるのでしょうか？
!
過去 2 か月間で、10 年国債利回りは約60ベーシスポイント下落しました。これは、市場が政府の効率部門の赤字支出を削減すると予想しているためのものです。しかし同時に、これは不確実性の増加やアメリカ経済の景気後退の可能性とも関連しています。
経済の減速はほぼ利下げを確保します。
しかし、なぜ経済の停滞が金利の低下を意味するのでしょうか？
1980年代以降、米国経済の不況は、連邦基金利率がピークに達した後に発生しています。経済成長が停滞すると、連邦準備制度は経済を「刺激」することで対処します。つまり、利率を下げて資本コストを低減し、消費を促進するという手段です。
自由貿易戦争が始まって以来、アメリカの経済成長予測は大幅に低下しています。その一方で、原油価格も新たな6か月の安値に下落しています。さらに興味深いのは、トランプ大統領がインフレ圧力を軽減するために原油価格を引き下げたいとの発言を繰り返していることです。
1月25日、トランプ大統領は、3年以上にわたるインフレへの取り組みに解決策を持っていると主張しました。彼は石油輸出国機構（OPEC）に石油価格の引き下げを要求し、世界中で利率を引き下げるよう呼びかけました。
しかし、石油価格を最も速く下げる方法はおそらく需要の減少による経済減退を通じて行われるでしょう。
トランプ大統領は最近、フォックスニュース（Fox News）のインタビューで、低金利を優先事項として取り上げると述べました。
彼は述べています：「利率が下がっています……私もエネルギー価格が下がるのを見たいです。」この発言は@amitisinvestingの報道に基づいています。
次に、インフレデータを見てみましょう。
アメリカの消費者は、今後12ヶ月のインフレ率が+6.0%に上昇すると予想しており、これは2023年5月以来の最高水準です。これにより、インフレの予想が3ヶ月連続で上昇することになります。
インフレは上昇していますが、利下げは遅れていますが、利率は下がっています。
市场は経済後退を価格設定しています。
インフレが急上昇する貿易戦争の中で、金利を大幅に引き下げることはほぼ経済的な後退を引き起こさない可能性がほとんどありません。また、トランプ大統領は3月6日に、株価に全く興味を持っていないと述べています。しかし、実際には、彼の最初の任期で見られたように、トランプは常に市場を注視していました。
トランプ大統領の「市場に注意を払わない」という発言は意味深い。
彼は明らかに市場の状況に注目しており、これは実際には彼がウォール街に送ったシグナルであり、利率を引き下げ、貿易赤字を減らすためにあらゆる代償を惜しまない意思を示しており、それが経済の後退を引き起こす可能性があるとしても。
貿易戦争の混乱の中で、私たちは経済成長の予想が大幅に低下していることを見ています。アトランタ連邦準備銀行（Atlanta Fed）は先週、2025年第1四半期のGDP成長予測を-2.8%以下に引き下げました。したがって、市場では先週、利下げへの期待が急速に高まっていることが見られます。
これは故意ですか？
高金利はアメリカ政府が直面している最大の問題です。
利率の急上昇に伴い、債務利子のコストが大幅に増加しています。 現在、アメリカの36.2兆ドルの国債の平均利率は3.2％で、2010年以来の最高水準に達しています。 アメリカ政府は誰よりも利下げが必要です。
そして、利下げはもはや目前です：
アメリカの9.2兆ドルの債務の満期は2025年上半期に集中しており、2025年1月から6月までの間に、債務の70%が再融資が必要となります。
これらの債務の平均利率は約1ポイント上昇する見込みです。
その他にも、米国が赤字支出を削減しようとする取り組みは一朝一夕には実現しないでしょう。
2024年には、アメリカの支出は約78兆ドルに達し、収入はわずか50兆ドルに過ぎません。つまり、アメリカが1ドルの収入を生み出すためには、1.56ドルのコストがかかっていることを意味します。債務危機の暗雲はなかなか晴れることはないでしょう。
マーケット全体に広範な影響を与える、マクロ経済のこれらの重要な変化を捉え続けています。
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最後、これにより私たちは 2023 年に戻り、その時には連邦準備制度がほぼ景気後退を通じてインフレを抑制することを求め始めていました。
2023年2月、多くの研究が経済後退が唯一の解決策である可能性を示唆しています。その後、米連邦準備制度は「ソフトランディング」の語りに転じましたが、この戦略は今もなお利率を引き下げるのに成功していません。
現実は、米国の財政危機が現在最も深刻でありながら最も無視されている危機である。トランプ大統領は既にこれに気づいているかもしれませんが、時すでに遅しの可能性があります。経済の後退は低金利を唯一の解決策にするかもしれません。
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アメリカは故意に経済的な不況を望んでいますか？
アメリカ政府は経済の不況を期待していますか？
2025年には、アメリカは920兆ドルの債務を返済する必要があります。この巨額の再融資に直面して、利率を最も速く引き下げる方法は、経済の後退を引き起こすことかもしれません。
しかし、アメリカは市場の崩壊から利益を得ることができるのでしょうか？
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過去 2 か月間で、10 年国債利回りは約60ベーシスポイント下落しました。これは、市場が政府の効率部門の赤字支出を削減すると予想しているためのものです。しかし同時に、これは不確実性の増加やアメリカ経済の景気後退の可能性とも関連しています。
経済の減速はほぼ利下げを確保します。
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しかし、なぜ経済の停滞が金利の低下を意味するのでしょうか？
1980年代以降、米国経済の不況は、連邦基金利率がピークに達した後に発生しています。経済成長が停滞すると、連邦準備制度は経済を「刺激」することで対処します。つまり、利率を下げて資本コストを低減し、消費を促進するという手段です。
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自由貿易戦争が始まって以来、アメリカの経済成長予測は大幅に低下しています。その一方で、原油価格も新たな6か月の安値に下落しています。さらに興味深いのは、トランプ大統領がインフレ圧力を軽減するために原油価格を引き下げたいとの発言を繰り返していることです。
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1月25日、トランプ大統領は、3年以上にわたるインフレへの取り組みに解決策を持っていると主張しました。彼は石油輸出国機構（OPEC）に石油価格の引き下げを要求し、世界中で利率を引き下げるよう呼びかけました。
しかし、石油価格を最も速く下げる方法はおそらく需要の減少による経済減退を通じて行われるでしょう。
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トランプ大統領は最近、フォックスニュース（Fox News）のインタビューで、低金利を優先事項として取り上げると述べました。
彼は述べています：「利率が下がっています……私もエネルギー価格が下がるのを見たいです。」この発言は@amitisinvestingの報道に基づいています。
次に、インフレデータを見てみましょう。
アメリカの消費者は、今後12ヶ月のインフレ率が+6.0%に上昇すると予想しており、これは2023年5月以来の最高水準です。これにより、インフレの予想が3ヶ月連続で上昇することになります。
インフレは上昇していますが、利下げは遅れていますが、利率は下がっています。
市场は経済後退を価格設定しています。
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インフレが急上昇する貿易戦争の中で、金利を大幅に引き下げることはほぼ経済的な後退を引き起こさない可能性がほとんどありません。また、トランプ大統領は3月6日に、株価に全く興味を持っていないと述べています。しかし、実際には、彼の最初の任期で見られたように、トランプは常に市場を注視していました。
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トランプ大統領の「市場に注意を払わない」という発言は意味深い。
彼は明らかに市場の状況に注目しており、これは実際には彼がウォール街に送ったシグナルであり、利率を引き下げ、貿易赤字を減らすためにあらゆる代償を惜しまない意思を示しており、それが経済の後退を引き起こす可能性があるとしても。
貿易戦争の混乱の中で、私たちは経済成長の予想が大幅に低下していることを見ています。アトランタ連邦準備銀行（Atlanta Fed）は先週、2025年第1四半期のGDP成長予測を-2.8%以下に引き下げました。したがって、市場では先週、利下げへの期待が急速に高まっていることが見られます。
これは故意ですか？
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高金利はアメリカ政府が直面している最大の問題です。
利率の急上昇に伴い、債務利子のコストが大幅に増加しています。 現在、アメリカの36.2兆ドルの国債の平均利率は3.2％で、2010年以来の最高水準に達しています。 アメリカ政府は誰よりも利下げが必要です。
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そして、利下げはもはや目前です：
アメリカの9.2兆ドルの債務の満期は2025年上半期に集中しており、2025年1月から6月までの間に、債務の70%が再融資が必要となります。
これらの債務の平均利率は約1ポイント上昇する見込みです。
その他にも、米国が赤字支出を削減しようとする取り組みは一朝一夕には実現しないでしょう。
2024年には、アメリカの支出は約78兆ドルに達し、収入はわずか50兆ドルに過ぎません。つまり、アメリカが1ドルの収入を生み出すためには、1.56ドルのコストがかかっていることを意味します。債務危機の暗雲はなかなか晴れることはないでしょう。
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最後、これにより私たちは 2023 年に戻り、その時には連邦準備制度がほぼ景気後退を通じてインフレを抑制することを求め始めていました。
2023年2月、多くの研究が経済後退が唯一の解決策である可能性を示唆しています。その後、米連邦準備制度は「ソフトランディング」の語りに転じましたが、この戦略は今もなお利率を引き下げるのに成功していません。
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現実は、米国の財政危機が現在最も深刻でありながら最も無視されている危機である。トランプ大統領は既にこれに気づいているかもしれませんが、時すでに遅しの可能性があります。経済の後退は低金利を唯一の解決策にするかもしれません。
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