連邦準備制度、マーケットは否定的—デヴェアが警告、高いインフレは一時的ではない可能性が高い

プレスリリース, 2025年3月20日

連邦準備制度と金融市場は、トランプの関税のインフレ影響が一時的であると賭けている。

しかし、世界最大級の独立系金融アドバイザリーおよび資産管理組織の一つは、これに納得していません。

deVere GroupのCEOで創設者のナイジェル・グリーンによる分析は、水曜日に連邦準備制度が最新の政策決定で金利を4.25%から4.5%のまま維持した後に続きましたが、その後の動きはさらに示唆に富んでいました。

パウエル議長は、インフレが高く推移する見通しである一方、中央銀行は2025年に2回の利下げを予想しているという見解を繰り返しました。この楽観主義を背景に市場は上昇しました。

「FRBの最新の予測は、インフレの上昇と経済成長の低下を認めているが、当局者は依然として実際のリスクを過小評価し続けている。」

「パウエルは、関税が価格の一時的な急騰を引き起こすだろうと示唆し、長期的なインフレを固定化する可能性についての懸念を軽視しているように見える。しかし、この仮定は誤りだ」とナイジェル・グリーンは述べている。

「歴史は、インフレが一度根付くと、逆転させるのが notoriously 難しいことを教えています。歴史は、コストが上昇すると、企業や労働者が期待を調整することを示しています。」

「関税は輸入価格を引き上げ、企業はその高いコストを消費者に転嫁せざるを得なくなる。そして、そのサイクルが始まると、労働者はそのペースに合わせて賃金の引き上げを要求する。」

「これは確立された経済の現実です。賃金のインフレは急速には解消されません。それは粘着性を持ち、連邦準備制度がコントロールするのに苦労する広範な価格圧力に繋がります。」

さらに、トランプ政権の労働力削減政策は、インフレ圧力を高めるだけです

より厳しい労働市場の中で、雇用者は人材を惹きつけ、維持するために賃金を引き上げなければなりません。

「これは、連邦準備制度の一時的なインフレーション効果に対する考え方と直接矛盾します。労働力の逼迫と関税による供給チェーンの混乱が相互に影響し合い、持続的な価格圧力のための完璧な嵐を作り出すでしょう」と、deVere GroupのCEOは指摘しています。

FRBの主張は、関税が単に価格の一時的な調整を引き起こすだけで、継続的なインフレーションのサイクルを生むわけではないという考えに基づいています。しかし、これは二次的な影響を無視しています。

保護主義的貿易政策は、企業が生産を米国に移転することを促進します。この動きは政治的には魅力的ですが、コスト中立からは程遠いです。国内生産は労働コストが高く、賃金の成長をさらに助長します。

「この状況下でインフレ圧力がすぐに収まるという考えは、せいぜい願望的な思考に過ぎない。」

市場は、パウエルのメッセージを受け入れたようです。彼が投資家に対して関税のインフレ効果は短命であると安心させたことで、株価は急騰しました。

しかし、この楽観主義は誤っているようです

ナイジェル・グリーンは次のように説明しています：「もしインフレが高水準で持続するなら、FRBの予想される利下げはすぐに消えてしまう可能性があります。

「現実は、米国中央銀行が金利を長期間高く維持せざるを得なくなる可能性があり、市場の期待を覆し、潜在的に重要なボラティリティを引き起こす可能性がある。」

今のところ、市場の楽観主義は強いです。

「しかし、歴史と経済学は、投資家が長期的な高インフレーションの期間に備えるべきだと示唆している」と彼は結論づける。

deVereグループについて

deVere Groupは、国際的、地域の富裕層および超富裕層のクライアントに特化したグローバル金融ソリューションの独立系アドバイザーの中で、世界最大の1つです。全世界にオフィスのネットワークを持ち、80,000人以上のクライアントと140億ドルの資産を運用しています。