Introdução: Por que precisamos de um pool de liquidez?

Na financeira tradicional, a negociação depende de livros de ordens e motores de correspondência, que frequentemente são centralizados em plataformas de negociação centralizadas. No mundo das finanças descentralizadas (DeFi), a negociação precisa ser realizada completamente on-chain, evitando os riscos de custódia e confiança trazidos pela centralização. Os pools de liquidez, como uma solução não intermediária, estão remodelando o modelo de transações financeiras. Conforme o valor bloqueado no ecossistema DeFi continua a crescer, os pools de liquidez se tornaram a tecnologia central nesse campo devido a sua simplicidade e funcionalidade poderosa.

O que é o pool de liquidez?

Em termos simples, um pool de liquidez é um conjunto de fundos bloqueados num contrato inteligente projetado para apoiar a negociação descentralizada, empréstimos e outras atividades financeiras on-chain.

Os utilizadores, conhecidos como fornecedores de liquidez (LPs), fornecem liquidez ao mercado, depositando dois tokens equivalentes num pool de liquidez e ganhando lucros com as taxas de transação. Por exemplo, emUniswapNa plataforma, os utilizadores podem facilmente fornecer liquidez para um par de negociação (como ETH/USDT) e desfrutar da partilha de taxas.

Por exemplo:

• Suponha que você e seu amigo abriram uma 'loja de câmbio' juntos, especializados em trocar maçãs e laranjas.
• Cada um de vocês coloca 100 maçãs e 100 laranjas no balcão da 'loja de câmbio', que é um 'pool de liquidez'.
• Se um cliente quiser trocar 10 maçãs por laranjas, ele só precisa colocar as maçãs no balcão e pode tirar o número correspondente de laranjas do balcão sem a necessidade de ambos operarem pessoalmente.
• Cada vez que é feita uma transação, os clientes precisam pagar uma pequena taxa, como 0.3 maçãs, estas taxas serão armazenadas na 'loja de câmbio' e distribuídas a si como recompensa por fornecer liquidez.

Este balcão é um 'pool de liquidez' e vocês dois são 'provedores de liquidez (LP)'.

O design deste mecanismo elimina a dependência de instituições intermediárias na finança tradicional. Qualquer pessoa pode participar e retirar liquidez a qualquer momento, proporcionando aos utilizadores uma experiência de negociação completamente nova.

A diferença entre um pool de liquidez e um livro de ordens tradicional

Nas bolsas tradicionais como a Gate.io, a negociação depende de livros de ordens para corresponder às necessidades de compra e venda de ambas as partes. Compradores e vendedores precisam encontrar contrapartes uma por uma para concluir a transação.

Num pool de liquidez, não é necessário que compradores e vendedores se correspondam diretamente. Os tokens são armazenados no pool, e os utilizadores apenas precisam de 'negociar' com o pool para completar a troca. Este modelo torna a negociação mais eficiente, especialmente ao negociar ativos menos populares.

Exemplo de livro de ordens tradicional vs. pool de liquidez:

• Modo de Livro de Ordens: Você quer comprar livros em segunda mão numa feira, mas precisa encontrar alguém disposto a vender este livro.
• O mercado de pulgas cria um 'balcão de troca de livros em segunda mão' no modo de pool de fundos, onde qualquer pessoa pode colocar livros nele e outros podem trocar os livros que desejam a qualquer momento (a troca segue certas regras de valor, nem todos os livros podem ser trocados por outros). Este método não requer que você procure parceiros de negociação um por um.

Como funciona o pool de liquidez?

Supondo que um usuário queira trocar USDT (stablecoin em dólar) por ETH (Ethereum), isso pode ser feito através de um pool de liquidez como Uniswap.

1. Depositar Fundos: Os provedores de liquidez (como você) depositam 6000 USDT e 2 ETH no pool de liquidez, criando um pool pelo preço de mercado atual (assumindo que 3000 USDT = 1 ETH).
2. Processo de transação: Um usuário deseja comprar 1 ETH com 3000 USDT. O pool de liquidez se ajustará automaticamente. O usuário deposita 3000 USDT no pool e retira 1 ETH do pool.
3. Alteração de preço: Após a conclusão da transação, o saldo no pool de liquidez passa a ser de 9000 USDT e 1 ETH, fazendo com que o preço do ETH suba para um nível mais alto, refletindo a relação de oferta e demanda do mercado.

Os fornecedores de liquidez lucram com as taxas de transação geradas pela negociação (como 0,3% do valor da transação) ao mesmo tempo em que assumem certos riscos (detalhados no texto a seguir).

O objetivo principal de um pool de liquidez

1. Criador de Mercado Automatizado (CMA)

AMM é uma das aplicações principais dos pools de liquidez. Por exemplo, na Uniswap, pode trocar USDT por ETH sem ter de esperar que um vendedor esteja online e coloque uma ordem. O algoritmo AMM ajusta o preço com base na quantidade de tokens no pool para garantir transações suaves.

Caso real:

No sistema de livro de pedidos tradicional, se você quiser comprar uma garrafa de chá com leite, você perguntaria ao dono, 'Quem pode me vender chá com leite?'. No modelo AMM, o dono já preparou o inventário, e o preço do chá com leite é diretamente determinado pela quantidade de inventário.

2. Mineração de Liquidez e Geração de Rendimento

Através da mineração de liquidez, os utilizadores podem depositar tokens em pools de liquidez e ganhar tokens adicionais recompensados pela plataforma. Por exemplo, emPancakeSwapAo depositar tokens CAKE, você pode ganhar mais tokens CAKE ou outros tokens de recompensa (participando de ofertas de novos tokens).

3. Governança e Votação

Alguns plataformas usam tokens de pool de liquidez para votação de governança. Por exemplo, usuários que fornecem liquidez à pool recebem tokens LP, que podem ser usados para votar em políticas ou direções da plataforma.

4. Seguro de Contrato Inteligente

Os projetos DeFi frequentemente enfrentam o risco de vulnerabilidades em contratos inteligentes. Através dos serviços de seguro fornecidos pelos pools de liquidez, os usuários podem obter um certo nível de proteção financeira. Por exemplo,Nexus MutualA plataforma permite aos usuários fornecer proteção de seguro para possíveis vulnerabilidades contratuais.

5. Emissão de ativos sintéticos

Por exemplo, os utilizadores depositam ETH como garantia num pool de liquidez e, através da combinação de um oráculo e de um contrato inteligente, são gerados ativos sintéticos ancorados ao ouro ou ao dólar dos EUA. Isto permite aos utilizadores negociar versões tokenizadas de vários ativos reais na blockchain.

Riscos e Desafios do Pool de Liquidez

1. Perda Impermanente

Se você fornecer liquidez para o pool de fundos USDT/ETH e o preço do ETH subir significativamente, poderá descobrir que manter ETH diretamente pode ser mais lucrativo do que participar do pool de fundos.

Por exemplo:

Ao depositar 100 USDT e 0,1 ETH no pool de liquidez, o preço do ETH dobrou. Embora o valor total do pool tenha aumentado, a quantidade de tokens que você recebe em sua mão pode ser menor do que quando mantida separadamente, o que é uma perda impermanente.

2. Definindo o intervalo de preço no pool de liquidez

No modelo tradicional de Automated Market Maker (AMM), os provedores de liquidez (LPs) geralmente precisam fornecer liquidez em toda a faixa de preço, por exemplo, de 0 a infinito. Embora esse mecanismo seja simples, pode levar à concentração da maioria da liquidez em áreas de preço inativas, desperdiçando a eficiência da utilização dos fundos.

Para resolver esta questão, algumas plataformas (como a Uniswap V3) introduziram o conceito de «liquidez concentrada», permitindo que os LP estabeleçam um intervalo de preços específico para a liquidez que fornecem. Desta forma, a liquidez opera apenas dentro da faixa de preço predefinida, melhorando significativamente a eficiência da utilização do capital.

Exemplo:

Supondo que você forneça liquidez para o par de negociação ETH/USDT:

• Se acha que o preço do ETH irá flutuar entre 3000 USDT e 4000 USDT, pode bloquear a liquidez dentro desta faixa de preço.
• Quando o preço do ETH cair dentro deste intervalo, o pool de fundos usará sua liquidez para concluir a transação, e você também ganhará taxas como resultado.
• Se o preço do ETH cair fora deste intervalo, a sua liquidez ficará temporariamente incapaz de participar na negociação até que o preço volte ao intervalo.

Desta forma, os provedores de liquidez podem gerir os fundos de forma mais precisa e melhorar a eficiência do rendimento. No entanto, isso também aumenta a complexidade de definir intervalos de preços, especialmente para os novatos, requerendo mais análise de mercado e julgamento.

Quanto maior o intervalo de preço que você definir, menor será a taxa de utilização de capital e maior será o risco de perda temporária que você irá suportar (por exemplo, se o ETH continuar subindo, os tokens ETH que você investirão se transformarão completamente em USDT)

Risco de Contrato Inteligente
Se houver uma vulnerabilidade no contrato inteligente do pool de liquidez, os hackers podem roubar ativos do pool. Por exemplo, algumas plataformas foram atacadas devido a vulnerabilidades no contrato, resultando em pesadas perdas para os utilizadores.

Risco de Centralização
Algumas equipas de desenvolvimento de projetos podem ter autoridade de gestão sobre o pool de fundos, o que pode levar à possibilidade de adulteração maliciosa.

Resumo: O futuro e desenvolvimento do pool de liquidez

O pool de liquidez tornou-se uma das tecnologias centrais no ecossistema DeFi, proporcionando aos utilizadores novas formas de negociação descentralizada, geração de rendimento e gestão de ativos. Através de contratos inteligentes inovadores, têm o potencial de alterar a forma como o sistema financeiro tradicional opera. No entanto, os recém-chegados precisam avaliar cuidadosamente os riscos ao participar, escolher plataformas respeitáveis e seguras e garantir a segurança dos seus fundos.