بعد 17 عامًا من الوجود المستمر، قام البيتكوين رسميًا بدحض "أسطورة زهرة التوليب"، بحسب خبير صناديق المؤشرات المتداولة (ETF).

لم يعد البيتكوين اليوم مناسبًا للمقارنات القديمة مثل “فقاعة زهرة التوليب”. لقد أثبتت قدرته على الصمود والتحمل على مدى سنوات عديدة مما جعل هذه المقارنة قديمة، بحسب رأي إيريك بالشوناس، خبير الصناديق المتداولة في بلومبيرغ.

“لن أضع البيتكوين أبدًا بجانب زهرة التوليب، مهما مرت السوق بموجات بيع حادة للغاية”، شارك في تعليقه يوم الأحد.

أكد بالشوناس أن فقاعة زهرة التوليب ارتفعت بشكل حاد ثم انهارت خلال حوالي ثلاث سنوات فقط، “ضربة واحدة فقط كانت كافية لإنهائها”. على النقيض، فإن البيتكوين — الذي يدور حاليًا حول مستوى 89,362 دولار — قد تجاوز ست إلى سبع انهيارات كبيرة، واستمر في التعافي ليحقق قممًا سعرية جديدة ويحافظ على وجوده طوال 17 عامًا.

“برأيي، تلك القدرة على البقاء وحدها كافية لإنهاء كل المقارنات مع زهرة التوليب. ناهيك عن أن البيتكوين ما زال مرتفعًا بنحو 250% في السنوات الثلاث الماضية وارتفع 122% فقط خلال عام واحد.”

ويرى أن جزءًا من الجمهور ببساطة لا يحب البيتكوين وغالبًا ما يستخدم مثل هذه المقارنات للسخرية من المؤيدين، وربما ستستمر هذه الظاهرة لفترة قادمة.

قبل ذلك بوقت قصير، وصف المستثمر الشهير مايكل بوري — الشخصية الرئيسية في فيلم “The Big Short” — البيتكوين بأنه “توليب العصر”. وفي عام 2017، انتقد الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان جيمي ديمون البيتكوين قائلاً إنه “أسوأ من زهرة التوليب” و"عملية احتيال".

التوليب ارتفعت ثم انهارت خلال ثلاث سنوات

كانت حمى التوليب في هولندا ظاهرة مضاربة اتسمت بالهوس، وحدثت خلال العصر الذهبي الهولندي. عندما أصبحت بصيلات التوليب — وهي زهرة أُحضرت من تركيا إلى أوروبا — بسرعة رمزًا للرفاهية بين التجار الأثرياء، بدأت قيمتها في الارتفاع بشكل غير مضبوط.

منذ عام 1634، ارتفعت أسعار التوليب بشكل حاد وبلغت ذروتها في عام 1636. حتى أن بعض بصيلات التوليب النادرة تم تداولها بأسعار أغلى من منزل في أمستردام، مما خلق عاصفة مضاربة غير مسبوقة. لكن كل شيء انهار فجأة: في أوائل عام 1637، انهار السوق بشكل مفاجئ، وانخفضت الأسعار بأكثر من 90% خلال أسابيع قليلة، مما سبب أزمة للعديد من المضاربين.

ما زالت حمى التوليب اليوم تعتبر واحدة من أقدم الفقاعات المضاربية المسجلة في التاريخ، كما أرست أساس نموذج “الضخ – النفخ – ثم التصريف” (pump and dump) الشهير في أسواق المال الحديثة.

حمى التوليب لم تستمر سوى ثلاث سنوات | المصدر: إيريك بالشوناس ## البيتكوين والتوليب: مقارنة خاطئة

يرى بالشوناس أن ما حدث للبيتكوين هذا العام هو في الواقع مجرد “إزالة الفائض المفرط” الذي تراكم في السوق من العام الماضي. لذلك، حتى لو انتهى عام 2025 بحركة أفقية أو انخفاض طفيف، فإن البيتكوين لا يزال يتحرك حول متوسط سنوي 50% — وهو أمر طبيعي تمامًا في دورة السوق. بحسب رأيه، كل الأصول، حتى الأسهم، تمر بفترات “تبريد”، وهناك توجه لدى المستثمرين إلى “المبالغة في تحليل” هذه الظاهرة.

كما رد على الرأي القائل إن البيتكوين أصل لا يحقق عوائد داخلية. شدد بالشوناس: “صحيح أن البيتكوين وزهرة التوليب لا يدران تدفقات نقدية. لكن الذهب كذلك، ولوحات بيكاسو كذلك، والطوابع النادرة كذلك — فهل يجب أن نقارن كل هذه الأشياء بالتوليب؟ ليس كل أصل يحتاج أن ينتج عائدًا ليكون له قيمة.” وبحسب رأيه، فإن فقاعة التوليب كانت مجرد ظاهرة ناتجة عن حماس وانهيار سريع، أما البيتكوين فهو “كيان مختلف تمامًا”.

وبنفس الرأي، قال غاري كروغ — مدير الاستراتيجية في شركة خزائن البيتكوين Aifinyo (ألمانيا) — “لا توجد فقاعة يمكن أن تصمد عبر عدة دورات، وتتجاوز المعارك القانونية، والتوترات الجيوسياسية، وحالات الهالفينغ، وانهيارات البورصات… وتعود مرة أخرى لتسجل قممًا تاريخية جديدة.”

SN_Nour