Bitcoin ETF рождественский грабеж! За один день IBIT вывел 157 миллионов долларов — кто убегает?

聖誕節假期前夕，美國現貨比特幣 ETF 週二淨流出 1.88 億美元，連續第四個交易日出現資金外逃。貝萊德旗下 IBIT 失血最慘，單日流出 1.57 億美元。以太坊 ETF 週二流出 9,550 萬美元，灰度 ETHE 領跌達 50,900,000 美元。專家指出年底投資組合再平衡、稅損收割與假日流動性減少是主因。

貝萊德 IBIT 領跌揭露機構避險心態

（來源：SoSoValue）

比特幣 ETF 週二資金流出格局顯示機構投資者正在主動降低風險敞口。貝萊德 IBIT 作為美國流入資金最多的 10 隻 ETF 之一，單日流出 157,300,000 美元是最明確的警訊。這不是散戶恐慌性拋售，而是專業資金經理在年底前執行預定的投資組合調整策略。

富達 FBTC、灰階 GBTC 與 Bitwise BITB 同步出現流出，證明這是全市場行為而非單一產品問題。上週比特幣 ETF 累計流出 497,100,000 美元，扭轉截至 12 月 12 日當週 286,600,000 美元的淨流入，顯示資金情緒在短時間內發生劇烈反轉。這種連續四天的負資金流入模式，在比特幣 ETF 推出以來並不常見。

Kronos Research 首席投資長 Vincent Liu 表示，比特幣 ETF 資金流出反映的是年底機制，而不是投資者信念的轉變。流動性不足、投資組合再平衡和獲利了結是造成這一趨勢的原因。這種解讀暗示當前流出是技術性而非基本面驅動，但對短期價格仍構成實質壓力。

LVRG Research 主管 Nick Ruck 也表達類似觀點，他表示季節性獲利了結、稅損收割以及假日流動性減少可能是導致近期資金外流的原因，因為「投資者在聖誕節前降低風險」。稅損收割是指投資者在年底前賣出虧損部位以抵消資本利得稅，這種操作在每年 12 月都會出現，但今年因比特幣價格從高點回落而更加明顯。

以太坊 ETF 同步失血 XRP 逆勢吸金

以太坊 ETF 的情況同樣嚴峻，週二流出 95,500,000 美元，而前一天才剛錄得 84,600,000 美元淨流入。這種一日反轉顯示市場情緒極度不穩定。灰階 ETHE 領流出達 50,900,000 美元，成為以太坊 ETF 中單日最大資金流出，約占當日總流出的 53%。

以太坊 ETF 的脆弱性源於其相對較新的市場地位和較低的流動性。與比特幣 ETF 相比，以太坊 ETF 的總資產管理規模更小，機構配置比例較低，因此在市場波動時更容易出現劇烈的資金進出。當投資者需要降低風險時，往往會優先賣出流動性較差的資產，以太坊 ETF 正是首當其衝。

年底資金流出三大驅動力

投資組合再平衡：機構投資者按季度或年度調整資產配置比例，12 月是關鍵執行窗口

稅損收割策略：賣出虧損部位抵消資本利得稅，比特幣從高點回落提供操作空間

假日流動性枯竭：聖誕與新年期間交易量萎縮，大型機構提前撤出避免流動性風險

然而並非所有加密 ETF 都在失血。現貨 XRP ETF 週二錄得 8,200,000 美元資金流入，現貨 SOL ETF 錄得 4,200,000 美元流入。這種分化顯示資金並非完全離場，而是在不同資產間輪動。XRP 受惠於與 SEC 訴訟和解後的監管確定性，Solana 則因其鏈上交易量超越中心化交易所而獲得關注。

這種「比特幣與以太坊流出，XRP 與 Solana 流入」的格局，反映市場正在重新評估各資產的相對價值。當主流資產因年底技術性因素承壓時，部分資金選擇配置到具有催化劑的替代資產，而非完全撤出加密市場。

標普創新高反襯加密避險邏輯

與比特幣 ETF 資金外流和加密貨幣價格下跌形成鮮明對比的是，美國股市週二普遍上漲。標普 500 指數上漲 0.46%，收於 6,909.79 點歷史新高。那斯達克指數上漲 0.57%，道瓊工業指數上漲 0.16%。這種股市創新高而加密資產承壓的分化，揭示了機構資金在年底的配置邏輯。

宏觀經濟數據提供了股市上漲的基本面支撐。美國商務部週二公佈數據顯示，美國經濟第三季年化增長率為 4.3%，高於第二季的 3.8%，遠超市場預期。這種超預期的經濟增長暗示美國經濟韌性強勁，支撐了股市的風險偏好。

然而，這種股強幣弱的格局也反映了機構投資者對不同資產類別的風險評估差異。在年底結算窗口，機構更傾向於持有流動性好、波動性低的傳統股票 ETF，而非波動性高的加密 ETF。即使對加密資產長期看好，短期內也會選擇降低配置以平滑年度報表表現。

Presto Research 研究員 Rick Maeda 表示，他不會過度解讀比特幣 ETF 聖誕節前的資金流出。「過去幾個月資金流動一直不穩定，年底一定程度的去風險化和資產負債表整理是正常的，尤其是在經歷了動盪的第四季度之後。」Maeda 指出，2024 年聖誕節前四個交易日，現貨比特幣 ETF 錄得超 1,500,000,000 美元淨流出，「與當時情況相比，目前資金流出幅度相對較小。」

節後才是真正考驗關注三大指標

美國股市於 12 月 24 日下午 1 點（美國東部時間）提前收盤，並於 12 月 25 日聖誕節假期休市，12 月 26 日重新開盤。市場專家表示，交易員應密切注意聖誕節假期後的經濟指標，因為這可以預示 2026 年初市場將如何表現。

Kronos Research 首席投資官 Vincent Liu 告訴 The Block：「真正的信號將在節後出現。關注流動性恢復、價格主導的資金流動以及 12 月 27 日公佈的美國首次申請失業救濟人數。」首次申請失業救濟人數是衡量勞動市場健康的領先指標，若數據顯示勞動市場降溫，可能為聯準會進一步降息打開空間，這對加密資產構成利好。