2025 年第四季度，比特币和以太坊未能迎来市场期待的年底反弹，“圣诞行情”正式告吹，凸显出在流动性不足与风险偏好下降背景下，加密货币上涨动能的脆弱性。进入 12 月下旬后，比特币多次尝试收复关键价位，但均遭遇明显抛压，以太坊及其他市值较大的主流代币同步走弱。
Données, selon CoinGlass, indiquent que la baisse cumulée du Bitcoin à la fin décembre est d’environ 22 %, ce qui pourrait en faire le mois le plus mauvais depuis décembre 2018 ; la chute d’Ethereum au cours du quatrième trimestre 2025 est estimée à 28,07 %. Cette performance contraste fortement avec la tendance haussière généralement observée en fin d’année.
Ce qu’on appelle la “saison de Noël”, désigne généralement la période de la dernière semaine de décembre à début janvier, caractérisée par une hausse des prix due à la contraction de la liquidité, aux ajustements de portefeuille de fin d’année et à l’ambiance festive. Mais cette année, la tendance ressemble davantage à une réduction de positions et à une évitement du risque, plutôt qu’au début d’un nouveau cycle haussier pour la cryptomonnaie. Historiquement, le marché des cryptos dépend souvent des flux de capitaux de fin d’année pour poser les bases d’un nouveau cycle, mais cette fois, cette dynamique n’a pas été reproduite.
D’un point de vue macroéconomique, le recul rapide du Bitcoin au quatrième trimestre reflète une montée de l’aversion au risque, plutôt qu’une expansion de la tolérance au risque. Cela contraste avec le marché des métaux précieux. Sous l’effet des anticipations de baisse des taux et de l’incertitude géopolitique, l’or, l’argent et le platine ont atteint de nouveaux sommets. L’or, soutenu par l’achat continu par les banques centrales et l’augmentation des investissements dans les ETF, a renforcé sa position d’actif refuge.
En revanche, le comportement de trading du Bitcoin est plus proche d’un actif à bêta élevé. Même dans un environnement macroéconomique accommodant, si le sentiment de risque n’est pas largement soutenu, le prix du Bitcoin a du mal à continuer sa hausse. La fin de l’année 2025 a confirmé cette tendance : chaque rebond est rapidement suivi de prises de bénéfices, la période des fêtes voit une baisse de l’effet de levier, et la séance de trading américaine devient souvent une fenêtre de vente concentrée.
La volatilité des rendements et la fluctuation du dollar incitent les investisseurs à privilégier la préservation du capital, ce qui profite à l’or, mais exerce une pression sur des actifs spéculatifs comme le Bitcoin. La prochaine étape clé pour le marché sera de voir si le Bitcoin peut maintenir son niveau de support technique actuel. En cas de rupture, l’échec de cette “saison de Noël” pourrait être perçu comme un signal important que le marché des cryptomonnaies doit encore subir une correction plus profonde avant de pouvoir repartir durablement à la hausse.
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