Тайванський фондовий ринок закрився 11 лютого, починаючи святкування року Мавпи на китайському Новому році, при цьому глобальні капітальні ринки продовжують функціонувати. Ключові події під час святкового періоду включають ВВП США та глобальний PMI, а найбільшим фокусом стане оприлюднення фінансової звітності NVIDIA 26 лютого. П’ять основних тенденцій ринку охоплюють перевагу нових ринків над американським фондовим ринком, лідерство серед середніх і малих капіталізацій над великими компаніями, а також бурхливий розвиток апаратного забезпечення AI порівняно з програмним забезпеченням. Ризики відстежуються за чотирма активами: IGV, MOVE, сріблом і біткоїном.
Графік макроекономічних подій під час свят: ВВП і PMI — ключові фактори
З закриттям тайванського ринку до свят 2026 року потрібно стежити за економічними показниками, які будуть оприлюднені у Великій Британії (12 лютого), Тайвані (13 лютого), Японії (16 лютого) та США (20 лютого), включаючи ВВП за 4 квартал/2025 року. Японія та Тайвань, як виробники та експортери обладнання AI, є основними джерелами економічного зростання, але інвестори мають звернути увагу на показники приватного споживання в Японії — це один із ключових факторів, що визначають рішення Банку Японії щодо можливого раніше підвищення ставок.
Щодо Тайваню, Державна статистична служба одночасно з публікацією даних оновить прогноз ВВП на 2026 рік. Очікується, що річний темп зростання ВВП за 4 квартал/2025 становитиме 12.7%, а при публікації даних 13 лютого прогноз може бути підвищений до 4% на 2026 рік. Сильне економічне зростання утримає центральний банк від змін у монетарній політиці, а потужний експорт напівпровідників — головний драйвер зростання, що підтверджується рекордним місячним доходом TSMC понад 400 мільярдів тайванських доларів у січні.
Очікується, що ВВП США за 4 квартал/2025 зросте на 2.9% у квартальному вимірі, що зумовлено зростанням реальних доходів, ефектом багатства та святковими акціями електронної комерції. Передбачається, що особисте споживання перевищить 3%. Водночас інвестиції в AI компенсують найтриваліше за історію закриття уряду, слабкий ринок нерухомості та структурні недоліки споживчого сегмента типу K, що робить економіку США досить стійкою. Звіт про ВВП може спричинити коливання очікувань щодо зниження ставок ФРС, але остаточний результат залежить від інфляції та зайнятості.
20 лютого компанія S&P Global оприлюднить PMI за США, Єврозоною, Великою Британією, Австралією, Японією та Індією. PMI (індекс менеджерів із закупівель) є провідним індикатором економічної активності: значення понад 50 свідчить про розширення, менше — про скорочення. Одночасне оприлюднення PMI по всьому світу дасть всебічну оцінку стану глобальної економіки.
Щодо монетарної політики, основна увага зосереджена на протоколі засідання FOMC 18 лютого. Після недавніх даних про інфляцію, що виявилися нижчими за очікування ринку, розбіжності між членами комітету щодо інфляції можуть зменшитися порівняно з засіданням 4 кварталу/2025. Багато центральних банків проведуть засідання, і ринок очікує збереження ставок без змін, зокрема 13 лютого — Єгипет і Росія, 18 лютого — Новий Зеландія, 19 лютого — Філіппіни.
Щодо геополітичної ситуації, варто звернути увагу на Мюнхенську конференцію з безпеки, яка відбудеться з 13 по 15 лютого. 9 лютого було оприлюднено «Звіт з безпеки Мюнхена 2026», у якому попереджається, що президент США Трамп сприяє руйнуванню міжнародного порядку після Другої світової війни, підтримуючи лідерів, близьких до його позиції. Міністр закордонних справ США Блінкен виступить 14 лютого, зосереджуючись на колективній обороні Європи та стратегічному переосмисленні безпеки США.
Ключові фінансові звіти 45 компаній під час свят 2026 року
На тижні до 6 лютого 2026 року, з-поміж «Великої сімки», лише NVIDIA, яка оприлюднить фінансову звітність 26 лютого, ще не оприлюднила свої дані. Аналіз LSEG показує, що середня корекція прибутку S&P 500 за 4 тижні зросла до 0.15. На 10 лютого 324 компанії вже опублікували звіти, що становить приблизно половину від усіх. Виручка та прибутки наразі зросли відповідно на 9.0% і 12.8%, що перевищує очікування ринку (8.7% і 12.3%), причому співвідношення перевищення прогнозів становить 65.9% і 78.95%.
Зокрема, перевищення очікувань за виручкою демонструє енергетичний сектор — 100% (11 з 23 компаній), а за прибутками — інформаційний сектор (37 з 64), що має 97.3% успішних звітів. В секторі комунікацій (15 з 26) також спостерігається високий рівень — 86.6%. Такі перевищення підтримують стійкість американського ринку під час корекції.
У період свят 16 лютого очікується публікація фінансових звітів 45 компаній, що становить 7.8% від загальної ринкової капіталізації. Основні компанії, що звітують, включають:
Графік ключових дат публікації фінансових звітів у 2026 році під час свят
12 лютого: Applovin, McDonald’s, American Electric Power
13 лютого: Coinbase, Applied Materials, Moderna
18 лютого: Palo Alto Networks, Constellation Energy
19 лютого: DoorDash, Western Oil, Walmart
26 лютого: NVIDIA (найбільший фокус)
Звіт Coinbase дозволить оцінити діяльність криптовалютних бірж під час ринкової корекції, Applied Materials — інвестиції в інфраструктуру AI, а результати Walmart — індикатор стану споживчого сектору США. Однак найбільший інтерес викликає звіт NVIDIA 26 лютого, оскільки він безпосередньо вплине на ринкові очікування щодо циклу інвестицій в AI.
За консенсусом ринку, зростання прибутків «Великої сімки» та S&P 493 зменшиться у 4 кварталі/2026 через високий базовий рівень зростання у 4 кварталі/2025, що сягав 30%. Однак, після досягнення дна у 2H/2025, прибутки компаній S&P 493 почнуть поступово зростати у 2026 році, і ринок прогнозує зростання доходів і прибутків S&P 500 приблизно на 6-7% і 15% відповідно цього року.
П’ять основних тенденцій і чотири ризики: інвестиційна карта 2026 року під час свят
Відстежуючи п’ять ринкових тенденцій: EM>US, SPW>SPX, SME>Large Cap, Cyclical>Defensive та Hardware>Software. Спершу — нові ринки продовжують обганяти американський фондовий ринок, при цьому прибутки S&P 500 зросли на +1.4%, тоді як MSCI Emerging Markets — на +10.4%. Індекс SPW (зважений за капіталізацією) обігнав індекс SPX (зважений за ринковою вартістю) з приростом 5.9% проти 1.4%.
Малий і середній капітал знову випереджає великі компанії, з показниками YTD для Russell 2000, S&P 400 і S&P 600 відповідно +7.9%, +8.6% і +9.7%, тоді як провідні індекси великих компаній залишаються позаду. Циклічні сектори перемагають захисні, що підтверджують дані індексів, виключаючи товари — зростання YTD становить 1.85%, що свідчить про перевагу циклічних секторів.
Апаратне забезпечення AI демонструє перевагу над програмним забезпеченням: TSMC у січні перевищила 400 мільярдів доларів у доході, а чотири гіперскейлери витратили у 2026 році 660 мільярдів доларів на капітальні витрати. У порівнянні з побоюваннями щодо потенційного руйнування софтварних компаній AI, апаратний сектор наповнений уявними можливостями. За даними Goldman Sachs станом на 11 лютого, індекси AI Hardware і Software за YTD відповідно — -15.6% і +20.8%.
Щодо ринкових ризиків, слід відстежувати чотири активи: IGV, MOVE, срібло і біткоїн. Останні коливання американського ринку зумовлені падінням сектору софтварних компаній, корекцією криптовалют і спекуляціями на сріблі. Недавні спростування NVIDIA щодо «міфу про AI-бульбашку», а також мінімальні обсяги обігу ETF IGV (найнижчі за 5 років) і спроби інституційних інвесторів вийти з позицій створюють короткострокові сигнали можливого відновлення, але слід бути обережним через ризик різкого падіння через stop-loss або інші фактори.
Індекс MOVE знизився до 65 — найнижчого за 4 роки рівня і нижче за середнє значення 92.7. Такий низький рівень волатильності на ринку боргових інструментів може ще не враховувати потенційних ризиків, і в майбутньому можливе повернення до середніх значень.
