Cboe вносит предсказания на рынок! Запустив рамочную модель «Три результата», она разрушает бинарные ограничения правильного и неправильного, и при правильном направлении можно получить доход

Одна из крупнейших в мире бирж деривативов — Cboe Global Markets — официально объявила о выходе на рынок предсказаний, предлагая совершенно иной подход по сравнению с Polymarket, Kalshi и другими существующими платформами. 9 марта по тайваньскому времени было опубликовано официальное заявление, в котором компания представила новую «структуру предсказательного рынка», в которой помимо традиционных бинарных контрактов «да/нет» добавляется третье измерение — «зона частичной выплаты (Payout Zone)», позволяющая участникам, правильно определившим направление, но не попавшим точно в результат, получать вознаграждение.
(Предыстория: The Wall Street Journal: Polymarket и Kalshi борются за оценку в 20 миллиардов долларов! Новая волна инвестиций в лидеров предсказательных рынков)
(Дополнительный фон: Перед открытием Polymarket предсказал победу WBC в Австралии, и тайваньские бейсболисты получили урок о предсказательных рынках)

Содержание статьи

Переключить

• Прорыв «да/нет»: добавление третьего измерения — «зона частичной выплаты»
• Вдохновение от вертикальных спредов: «массовая» упаковка логики опционов
• Технические характеристики продукта: Mini-SPX, клиринг OCC, запуск во 2 квартале
• Контекст: традиционные биржи ускоряют захват рынка предсказаний

Рынок предсказаний переживает активное вхождение традиционных финансовых гигантов. 9 марта по тайваньскому времени одна из крупнейших групп по торговле деривативами и ценными бумагами — Cboe Global Markets (CBOE) — официально объявила о запуске новой «структуры продуктов предсказаний», впервые предложив контракт с тремя возможными результатами, разрушая классическую бинарную модель «всё или ничего» в событиях, и планирует уже во втором квартале 2026 года выпустить первый контракт на базе Mini S&P 500 (Mini-SPX).

Прорыв «да/нет»: добавление третьего измерения — «зона частичной выплаты»

Ключевое нововведение в новой структуре Cboe — это добавление между классическими сценариями «полной выплаты $100» и «выхода с нулевым результатом» — «зоны частичной выплаты (Payout Zone)». В рамках этой модели итог расчетов участника может быть одним из трех вариантов:

• нулевой доход ($0),
• частичный доход (попав в Payout Zone),
• полная выплата ($100).

Это означает, что даже если участник не угадал точный результат, правильное направление и попадание в заданный диапазон позволяют ему получить часть вознаграждения — в отличие от традиционных бинарных контрактов, где выигрыш равен либо нулю, либо полной сумме.

Руководитель отдела розничных продуктов и альтернативных инвестиций Cboe JJ Kinahan отметил, что реальный мир не черно-белый, и инвесторов не стоит ограничивать рамками «да/нет». Новая более тонкая модель призвана поощрять более глубокие оценки и позволять розничным инвесторам, даже если они «угадали направление, но не попали точно в цель», получать прибыль.

Вдохновение от вертикальных спредов: «массовая» упаковка логики опционов

В официальном заявлении Cboe прямо указала, что идея этой структуры возникла из классической стратегии вертикальных спредов (Vertical Spread) на рынке опционов — одной из самых популярных стратегий среди розничных трейдеров. Руководитель отдела деривативов Cboe Rob Hocking отметил, что новая продукция фактически представляет собой упаковку механизма вертикальных спредов в более понятную и доступную форму, открывая ее более широкой аудитории, и подчеркнул:

«Спрос на торговлю событиями вокруг индекса S&P 500 очевиден, и новый контракт просто делает участие в нем проще для большего числа людей.»

Данные подтверждают этот тренд: к 2025 году средний дневной объем вертикальных спредов по опциону SPX с однодневным сроком (0DTE) достигнет около 580 000 контрактов, что свидетельствует о постоянном росте спроса на стратегии с направленностью и ограниченными рисками.

Технические характеристики продукта: Mini-SPX, клиринг OCC, запуск во 2 квартале

Первый продукт базируется на Mini S&P 500 (Mini-SPX), позволяя участникам выражать свое мнение о движении американского рынка (например, закроется ли индекс S&P 500 выше определенного уровня сегодня). Конкретные параметры:

• контракт — ценные бумаги (Securities-based),
• реализуется в форме опционов (Options Wrapper),
• расчет — наличными (cash-settled),
• аналогично стандартным индексным опционам,
• листинг — на Cboe Options Exchange,
• клиринг — через OCC (Опционный клиринговый центр),
• в настоящее время компания подает заявку на патент (Patent-pending).

Cboe также заявила, что в будущем планирует расширить этот механизм на другие индексы и отдельные акции, но в первую очередь сосредоточится на экосистеме SPX. Компания считает, что построение на базе наиболее ликвидного рынка индексных опционов обеспечит более точное ценообразование, прозрачность и эффективное управление рисками.

Контекст: традиционные биржи ускоряют захват рынка предсказаний

Объявление Cboe — важный шаг в стратегии выхода на рынок предсказаний. Еще в начале февраля 2026 года CoinDesk сообщила, что Cboe ведет тайные переговоры с брокерами и маркет-мейкерами о запуске соответствующих продуктов, предвосхищая сегодняшнее объявление. Руководитель отдела деривативов Hocking отметил, что предсказательные рынки — это логическое продолжение существующих преимуществ Cboe, которое не только привлечет новых клиентов, но и станет входной точкой для более глубокого изучения всей продуктовой линейки компании.

Особое внимание заслуживает тот факт, что запуск совпал с тем, что американские регуляторы SEC и CFTC начали более четко регулировать предсказательные рынки. В отличие от Polymarket (работа на блокчейне, частично под регуляторным давлением) и Kalshi (регулируется CFTC), Cboe, как лицензированная и регулируемая биржа с системой клиринга OCC, обеспечивает более высокий уровень соответствия нормативам для институциональных инвесторов и крупных брокеров.

На самом деле, предсказательные рынки за последние годы привлекли внимание многих традиционных финансовых институтов: Coinbase ранее сотрудничала с Kalshi для запуска предсказательных рынков, а Robinhood также занимается этим направлением. Вхождение Cboe с «технологией опционов + регулирование + новой трехрезультатной структурой» считается одним из самых интегрированных и конкурентоспособных среди традиционных бирж.