ビットコインのアクティビティが継続的に上昇していますが、今回のサイクルは本当に終わりを迎えるのでしょうか？

【チェーンレター】最近、面白い現象に気づきました——ビットコインのオンチェーンアクティビティがまだ上昇しています。これは何を示唆しているのでしょうか？今回の相場は、もしかするとまだ終わっていないのかもしれません。

まず、「アクティビティ」という指標について説明します。簡単に言うと、オンチェーン上のすべてのトークンの取引行為と保有行為を合計して算出します。トークンが頻繁に売買されている？アクティビティが上昇。みんながコインを貯めて動かさない？アクティビティが下降。そしてこの指標は、トークンが存在している期間によって調整され、オンチェーン活動の長期移動平均線のような役割を果たします。

強気相場では通常どうなるか？アクティビティが急上昇します。なぜなら、高値で供給がどんどん売買され、新しい資金が市場に入ってきていることを意味するからです。需要が弱まると、その勢いは鈍化し、指標も下がります。論理はかなり明快です。

しかし、今回は少し違います。最近価格があまり良く動いていなくても、アクティビティは依然として上昇傾向を保っています。これは何を意味するのでしょうか？現物ビットコインの需要には実は底堅い支えが存在しており、それが価格チャート上には現れていないだけなのです。

もちろん、アクティビティというものは通常、価格変動に対して遅行するため、リアルタイムのトレードシグナルとしては使えません。しかし、現在のデータを見る限り、その勢いはまだポジティブです。つまり、大口の参加者が市場で活動していることを示しています。彼らが誰で、具体的に何をしているのかは分かりませんが、少なくともひとつ言えるのは——この市場はまだ冷え切ってはいない、ということです。