Pas de rallye de Noël ? Les marchés des produits dérivés sur Bitcoin laissent présager un mois de décembre glacial

Source : CryptoNewsNet Titre original : Pas de rallye du Père Noël ? Les marchés des dérivés sur Bitcoin laissent présager un mois de décembre glacial Lien original : Le bitcoin est passé sous les $88 000 dimanche matin, plaçant le marché en plein dans la zone du « tant pis pour le rallye du Père Noël ». Avec des traders de produits dérivés à la recherche de repères et un open interest chancelant sur les principales plateformes, le bitcoin laisse entendre que décembre pourrait ressembler davantage à du charbon qu’à des cannes à sucre.

La chute du bitcoin en décembre affole les marchés des dérivés

La chute du bitcoin sous le seuil des $88 000 a douché l’ambiance du week-end, et le marché des dérivés affiche suffisamment de signaux contradictoires pour pousser même les traders chevronnés à reprendre un café. Le quatrième trimestre, qui offre traditionnellement un peu d’éclat de fin d’année, affiche pour l’instant --22,01 % en 2025, tandis que le mois de décembre pointe à --1,63 % au 7 décembre — deux chiffres encore susceptibles d’évoluer, mais qui n’apportent pour l’heure que peu d’esprit festif.

D’après les statistiques de Coinglass.com, l’open interest sur les contrats à terme bitcoin reste élevé mais directionnellement fragile. L’open interest total sur les contrats à terme bitcoin (OI) s’élève à 637 700 BTC ($56,82 milliards), en baisse de 1,41 % sur les dernières 24 heures, ce qui suggère que les traders réduisent discrètement leur exposition avant la semaine prochaine. Le CME domine aujourd’hui avec 124 440 BTC ($11,08 milliards), même si son OI sur 24h a reculé de 0,61 %, un autre signe que les investisseurs institutionnels s’éloignent prudemment du risque.

Une certaine plateforme d’échange crypto leader en volume suit de près avec 121 640 BTC ($10,83 milliards), affichant une légère baisse de 0,21 % sur l’OI quotidien et un modeste gain de 0,25 % sur les quatre dernières heures. Le carnet à terme d’une autre grande plateforme, à 63 250 BTC ($5,63 milliards), a reculé de 0,93 % sur 24 heures, tandis qu’une autre plateforme majeure a enregistré une baisse de 0,62 %, malgré une faible hausse en séance plus tôt dans la matinée. Gate fait figure d’exception avec une hausse de 2,07 % de l’OI sur la journée, décrochant temporairement le titre de meilleur élève.

Pourtant, la courbe des contrats à terme dans son ensemble ne respire pas franchement l’optimisme. Sur le long terme, l’OI recule nettement par rapport à ses récents sommets, un schéma souvent associé à une moindre appétence pour l’effet de levier lorsque la dynamique des prix s’essouffle ou reste baissière. Si les traders espéraient un short squeeze début décembre pour relancer l’élan haussier, les données suggèrent que quelqu’un a oublié d’allumer la mèche.

Les marchés d’options sont tout aussi animés — et partagés. Les calls dominent toujours l’open interest à 64,16 %, avec 333 190 BTC en exposition call contre 186 160 BTC en puts. Sur la dernière journée, le volume des calls s’établit à 55,56 %, tandis que celui des puts atteint 44,44 %, signe que les traders continuent de rêver, mais discrètement.

Le classement de l’open interest sur Deribit ressemble à un temple de l’optimisme sur les prix d’exercice : les contrats entre $100 000 et $118 000 dominent toujours, le strike $100 000 totalisant 17 774 BTC. Pourtant, les volumes à court terme se concentrent sur la zone $87 000 à $91 000, reflétant une pression de couverture alors que les traders s’ajustent à l’absence de mouvement du bitcoin.

Les niveaux de max-pain sur les principales plateformes d’options dessinent le champ de bataille de décembre dans des néons criards et impitoyables, avec Deribit ancré autour de $90 000 alors que la valeur notionnelle explose en vue de l’échéance du 26 décembre. Sur une grande plateforme, le max pain glisse vers la zone des $110 000 pour les contrats à plus longue échéance, même si les positions de décembre restent juste en dessous des six chiffres.

Une autre plateforme majeure regroupe entre $90 000 et $93 000, formant la bosse traditionnelle de fin d’année où les espoirs des traders finissent souvent écrasés. En d’autres termes, les niveaux de max pain restent bien supérieurs au spot, mais l’attraction de la réalité — et quelques prises de levier très mal synchronisées — n’aide pas vraiment les traders haussiers à réaliser leurs vœux de fêtes.

En prenant du recul, les heatmaps historiques ajoutent du contexte. Le T4 a oscillé entre euphorie totale et déceptions façon Grinch, et les --22,01 % de 2025 sont bien plus proches de la seconde option. Les rendements mensuels de décembre sont notoirement bipolaires selon les années — de +46,92 % en 2020 à --36,57 % en 2018 — mais ce mois de décembre penche clairement du côté « bah, humbug ».

Malgré tout cela, les traders de dérivés font preuve d’une résilience à toute épreuve. Un open interest élevé sur les strikes ambitieux montre qu’il reste de nombreux optimistes visant la lune, même si les graphiques laissent penser que le carburant a disparu. Et avec un bitcoin chancelant sous les $88 000, le « rallye du Père Noël » qui circulait en chuchotement ressemble de plus en plus à un mythe — ou, au mieux, à une rumeur saisonnière.

FAQ

Qu’est-ce qui pèse sur le bitcoin sous les $88 000 aujourd’hui ? Les traders ont débouclé des positions à effet de levier sur les marchés à terme, mettant immédiatement la pression sur le spot.

Comment réagissent les contrats à terme bitcoin mondiaux ce week-end ? L’open interest a reculé sur les principales plateformes, signe d’un appétit pour le risque en baisse à l’approche de la mi-décembre.

Qu’attendent les traders d’options sur le bitcoin à court terme ? Les calls dominent toujours l’open interest, mais les niveaux de max-pain laissent penser que le spot pourrait rester sous pression.

Un rallye du Père Noël est-il probable pour le bitcoin cette année ? Compte tenu des performances du T4 et des flux sur les produits dérivés, un rebond marqué en fin d’année paraît de moins en moins probable.