FRBのバランスシート縮小は27%、それなのにS&P500は82%上昇？この上昇トレンドの裏に隠されたものとは

【暗号資産界】少し常識外れの現象——過去3年間でFRBはバランスシートを27%縮小したのに、S&P500は逆に82%も急騰。市場は今週25ベーシスポイントの利下げ確率を86%と見込んでいる。

伝統的な流動性理論は今回の相場では通用しないようだ。株式市場を押し上げている主役は、あまり「中央銀行的」でない2つの要因：財政赤字の急増と企業の激しい自社株買い。このやり方で確かに経済の下にある亀裂は覆い隠されたが、それがどれだけ持つのか？

批判の声は日に日に強まっている。財務長官スコット・ベセントは直接批判し、「FRBは経済学博士に国民皆基本所得を配っているようなものだ」と発言。さらにFRB内部での人事異動の可能性も加わり、政策方針の不確実性が一層増している。

好調なデータの裏に潜む不安——これが今の市場のリアルな姿だろう。