Recentemente, alguns dos principais fundos de hedge fizeram declarações interessantes sobre as suas preocupações:

Se o novo presidente da Reserva Federal dos EUA for questionado pelo mercado quanto à sua independência e insistir em baixar as taxas de juro de longo prazo, talvez só consiga fazê-lo recorrendo a um grande instrumento como o QE.

Aqui há uma divergência — os jogadores de obrigações e os de ações pensam de forma completamente diferente. O pessoal das obrigações preocupa-se mais com duas coisas: será que as finanças públicas aguentam? Será que a Fed vai ser politicamente capturada? E os investidores em ações? Esses querem políticas o mais expansionistas possível.

Mais surreal ainda é que, atualmente, baixar a taxa dos fundos federais — uma medida convencional — não garante que as yields das obrigações de longo prazo também baixem. Pode até ter o efeito contrário — o mercado vê o corte de juros e começa a recear uma subida das expectativas de inflação, levando as yields de longo prazo a disparar.

No fundo, o mecanismo de transmissão da política monetária já não é assim tão simples e direto.