#美联储重启降息步伐 A forma de jogar com a dívida dos EUA evoluiu e o risco também aumentou.

Os dados recentemente divulgados são impressionantes: no último ano, o Tesouro dos EUA emitiu 25,4 biliões de dólares em dívida pública de curto prazo, elevando o valor total emitido para uns astronómicos 36,6 biliões. O mais preocupante é que a dívida de curto prazo já representa quase 70% de todo o stock de dívida, praticamente o valor mais alto de sempre.

O que é que isto significa? Basicamente, estão a usar dívida de curto prazo para tapar buracos de longo prazo. O governo está a usar fundos que vencem na próxima semana para cobrir défices que só vencem daqui a dez anos. Esta estratégia pode parecer sustentável, mas o risco está a acumular-se silenciosamente.

O maior perigo está nos custos dos juros. Atualmente, a pressão dos juros que os EUA têm de pagar anualmente está praticamente ligada ao ritmo de subida ou descida das taxas da Reserva Federal. Podes pensar que o sistema da dívida pública tem agora um gatilho de taxas de juro — se a inflação voltar a subir e a Fed for forçada a aumentar as taxas, só os pagamentos de juros poderão atingir níveis nunca vistos.

Visto de outra forma, isto não é uma ameaça futura, é um risco que já está a evoluir neste momento. Todos nos mercados de capitais globais estão atentos a esta situação e todos têm de estar preparados.