FRBがバランスシート縮小を停止した後、銀行の準備金は敏感な水準まで減少し、流動性の引き締めシグナルが顕著になっている

【比推】FRBは12月1日に正式にバランスシート縮小を停止しました。この件は話す価値があります。

現在、銀行の準備金はかなり敏感な水準まで下がっています――歴史的に見ると、この水準は通常、市場が資金不足になり始めることを意味します。最も直感的なシグナルは、担保付き翌日物資金調達金利（SOFR）が周期的に政策金利レンジの上限を試し始めることです。つまり、借入コストが上昇しているということです。米国銀行システムの流動性は引き締まりつつあります。

今後、市場はFOMCのバランスシート戦略の動向に注目することになります。予測によると、準備金管理買入プログラム（RMP）は早ければ2026年1月に開始され、毎月約350億ドルの米国債が買い入れられる見込みです。このペースでいけば、1年間でバランスシートは4,000億ドル以上増加することになります。

これは金融市場全体の流動性予想に大きな影響を及ぼし、crypto市場も例外ではありません。