#美联储货币政策 Las declaraciones de Macron merecen atención, pero hay que analizarlas por partes. La principal preocupación de los riesgos de las stablecoins radica en el lado de los activos—el respaldo en dólares ciertamente presenta un problema de concentración, y si la liquidez se ve presionada, podría desencadenar una reacción en cadena. Esto no es un problema de la relajación de la regulación de las criptomonedas en sí, sino de la apalancamiento y la transferencia de riesgos en el sistema financiero.

Desde la perspectiva de los datos en la cadena, lo que me interesa son las señales reales: la velocidad de entrada y salida de las stablecoins, los cambios en las direcciones de las ballenas, y la exposición al riesgo en el nivel de los contratos. Si EE. UU. realmente relaja significativamente la regulación de las criptomonedas, en el corto plazo se verán cambios evidentes en el flujo de fondos—ya sea una entrada masiva (aumento del apetito por el riesgo) o una salida acelerada (búsqueda de refugio).

El llamado a que el BCE reconfigure la política monetaria en realidad refleja una lucha más profunda: las diferentes percepciones de las economías sobre la valoración del riesgo de los activos digitales. EE. UU. opta por abrazarlos, Europa por defenderse, lo cual afectará directamente los flujos de capital y la estructura del mercado. Desde la perspectiva de investigación, esta divergencia en sí misma es una señal—es necesario seguir de cerca los flujos de fondos en los principales exchanges y direcciones de wallets, para ver cómo los participantes reales del mercado están votando con sus pies.

Los datos hablarán.