Senado dos EUA atualiza projeto de lei de estrutura de mercado: lucros fáceis com stablecoins são interrompidos, mecanismo de recompensas é totalmente restringido

No início de 2026, a regulamentação de criptomoedas nos EUA voltou a emitir sinais claros. O Senado dos Estados Unidos divulgou recentemente uma versão atualizada do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, delineando limites claros para os mecanismos de recompensa de stablecoins: obter lucros apenas por manter saldos de stablecoins ociosos será proibido, mas incentivos ligados a comportamentos de uso real ainda serão permitidos. Essa declaração é vista como um ponto de virada crucial na estrutura regulatória das stablecoins.

O projeto de lei foi divulgado pelo presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, e é conhecido como “Projeto de Lei de Estrutura de Mercado após Consultas”. O documento será submetido à análise do comitê nesta quinta-feira, com o objetivo de resolver uma das questões mais acirradas entre o setor de criptomoedas e o sistema bancário. Nas últimas semanas, as partes têm travado intensas disputas sobre a natureza dos lucros de stablecoins.

De acordo com o texto mais recente, provedores de serviços de ativos digitais não poderão pagar qualquer forma de juros ou rendimento passivo aos usuários que apenas mantêm stablecoins de pagamento. No entanto, se as recompensas estiverem diretamente relacionadas a transações, staking, fornecimento de liquidez, colaterização ou outras atividades na cadeia, elas não estarão na lista de proibições. Isso significa que o modelo de “conta que rende enquanto fica parada” será explicitamente excluído do escopo de conformidade.

Essa mudança foi proposta por uma solução de compromisso apresentada pela senadora democrata Angela Alsobrooks. Ela defende que as plataformas possam oferecer incentivos para ações específicas, mas que o saldo de stablecoins em si não deve ser tratado como um instrumento de depósito bancário. Essa abordagem já foi incorporada na versão do projeto de lei do Comitê Bancário.

De modo geral, a questão das recompensas de stablecoins tornou-se um símbolo de competição interna no sistema financeiro dos EUA. Grupos bancários argumentam que, embora a Lei GENUIS, aprovada em 2025, proíba emissores de pagar juros diretamente, ela não impede plataformas de terceiros de oferecer retornos similares a juros, o que pode gerar novos riscos de liquidez. As empresas de criptomoedas, por sua vez, contestam, afirmando que essa é uma tentativa dos bancos de usar a regulamentação para restringir a inovação.

Alguns setores já manifestaram preocupações publicamente. A maior corretora de conformidade dos EUA, a CEX, alertou recentemente que, se a legislação endurecer ainda mais as regras de recompensa — além de reforçar a divulgação de informações —, ela poderá reavaliar seu apoio ao projeto de lei de estrutura de mercado.

Além das cláusulas relativas às stablecoins, o novo projeto de lei também incorpora propostas bipartidárias impulsionadas por Cynthia Lummis e Ron Wyden, que deixam claro que desenvolvedores de software e provedores de infraestrutura não serão considerados intermediários financeiros apenas por escrever ou manter códigos. Essa medida é vista como uma proteção institucional para o ecossistema DeFi e de código aberto.

No âmbito legislativo, essa versão revisada é considerada um passo importante para a entrada do projeto em uma análise substantiva. No futuro, as versões do Comitê Bancário do Senado e do Comitê de Agricultura ainda precisarão ser harmonizadas e integradas com a Lei de Transparência do Mercado de Ativos Digitais, aprovada na Câmara dos Deputados. O texto final ainda precisará passar por votação nas duas casas do Congresso e ser assinado pelo Presidente Trump para se tornar lei oficialmente.

A postura dos EUA em relação ao modelo de recompensas de stablecoins está passando de uma abordagem ambígua para uma gestão mais detalhada, o que pode impactar profundamente os modelos de negócios de stablecoins, o comportamento dos usuários e a competição entre o setor financeiro tradicional e o mercado de criptomoedas.