#以太坊L2如何发展？ A contra-ofensiva do império: a venda de 44 milhões de dólares de Vitalik e o contrato "rasgado" do L2

Em 30 de janeiro de 2026, os alarmes dos detetives on-chain soaram quase simultaneamente: uma carteira há muito inativa — o endereço principal de Vitalik Buterin — transferiu 16.384 ETH para fora. Segundo o valor de mercado na época, esse montante valia 44 milhões de dólares. Se fosse uma baleia desconhecida a vender, as máquinas de trading quantitativo de Wall Street talvez apenas tremeriam por um instante, mas essa ação tinha um significado muito maior: era o símbolo do espírito do Ethereum, aquele que sempre veste uma camiseta de unicórnio, despreza o dinheiro e é o próprio V Deus. Enquanto toda a rede especulava se tratava de mais uma doação de caridade, o Ethereum Foundation lançou uma frase fria: “Mild Austerity” (Austeridade Moderada). Isso não foi apenas uma venda de tokens, foi uma declaração de guerra. A pressão de venda de 44 milhões de dólares não atingiu apenas as velas do mercado secundário, mas também o que os últimos três anos o comunidade do Ethereum considerava como sua estratégia de prioridade: “L2 First” (Prioridade ao Layer 2).

Era feudal dos senhores feudais
Voltando a 2022, a narrativa era extremamente sedutora: a rede principal do Ethereum era cara e lenta demais, então deveríamos terceirizar as transações para Layer 2 — redes de segunda camada — enquanto a rede principal ficaria apenas com a função de uma camada de segurança e liquidação de alto nível. Parecia o projeto de um estado federado perfeito.
No entanto, após três anos, ao olhar para as ruínas de início de 2026, o que vemos não é uma federação próspera, mas uma “Era dos Estados em Guerra” fragmentada. Os principais projetos de L2 — aqueles que receberam bilhões de dólares de financiamento de fundos de venture capital de topo — não seguiram o roteiro de fortalecer a rede principal do Ethereum. Pelo contrário, criaram suas próprias fortalezas. Optimism, Arbitrum, Base, Starknet — cada um tentando estabelecer um ecossistema fechado e independente. A liquidez foi fragmentada em inúmeras ilhas, os usuários tremiam nas florestas negras das pontes cross-chain, cada transação entre cadeias era uma aposta arriscada, potencialmente alvo de hackers. Como apontado na mais recente coluna da Forbes, essa fragmentação não só prejudicou a experiência do usuário, como também transformou o Ethereum numa rede zumbi, usada apenas por empresas B2B. A rede principal virou um tribunal caro, lembrada apenas quando os senhores feudais do L2 entram em conflito, enquanto os verdadeiros impostos (taxas de gás) e o fluxo de dados são desviados para as camadas secundárias.
Vitalik claramente já tinha tido o suficiente. Essa venda veio carregada de uma mensagem extremamente cortante: se o L2 não conseguir se alinhar econômica e tecnicamente com o Ethereum, eles deixarão de ser aliados na expansão e passarão a ser parasitas sanguessugas. A venda de 16.384 ETH parece mais uma arrecadação de fundos para uma nova guerra tecnológica, com o objetivo de recuperar o controle do preço e da governança da rede principal.

Privacidade, a última carta para retomar o controle da rede principal
Se você estudar cuidadosamente as recentes discussões de Vitalik sobre “Privacidade Verificável” (Verifiable Privacy), perceberá que isso não é uma tentativa de anonimizar compras de drogas, mas uma ofensiva de redução de dimensão contra o L2. Nos últimos três anos, os L2 competiram ferozmente por TPS (transações por segundo), vangloriando-se de sua velocidade. Mas ignoraram um problema fatal: a transparência. Em 2026, quando agentes de IA começarem a dominar o DeFi e os ativos do mundo real (RWA) tentarem uma adoção em larga escala na blockchain, a característica de “transparência total” do livro-razão do Ethereum virou seu maior bug. Ninguém quer que seus dados médicos, pontuações de crédito ou parâmetros de modelos de IA fiquem expostos na cadeia. Projetos como Nillion, que migraram do Cosmos para o Ethereum em 2026, perceberam essa mudança de tendência e aproveitaram a oportunidade.
Vitalik está promovendo uma nova paradigma: colocar a privacidade como prioridade máxima na ecologia, e não como um recurso opcional. Ao introduzir provas de conhecimento zero (ZK) e computação multipartidária (MPC) na camada base do Ethereum, ele tenta redefinir o conceito de “cálculo descentralizado”. Essa estratégia é extremamente agressiva, pois a maioria dos atuais arquiteturas de L2 dependem de ordenadores centralizados (Sequencers) e de camadas de disponibilidade de dados transparentes. Se a rede principal puder oferecer capacidades avançadas de cálculo com atributos de privacidade, a narrativa de “alto desempenho” do L2 perderá metade de sua atratividade instantaneamente. Não é uma atualização técnica, é uma mudança de modelo de negócio — uma verdadeira queima de dinheiro do sistema. Vitalik está dizendo ao mercado: a próxima fase do Web3 não será um cassino mais rápido, mas uma sala escura mais segura.

O cadáver das baleias e o impasse de 30% de staking
A reação do mercado costuma ser mais honesta — e mais brutal — do que a própria tecnologia. No momento em que Vitalik anunciou a “contração”, os dados on-chain revelaram uma matança silenciosa. Segundo uma reportagem aprofundada do TechFlow, Jack Yi e Tom Lee, dois antigos touros de ETH, estão atualmente com mais de 7 bilhões de dólares em perdas não realizadas, tremendo de medo. A BitMine, uma empresa que prometeu comprar 5% do total de ETH, tem um custo médio de aquisição de 3.837 dólares por ETH, enquanto o preço do ETH oscila em torno de 2.000 dólares. Por trás dessa tragédia, há um modelo econômico extremamente distorcido. Atualmente, a taxa de staking do Ethereum ultrapassou 30% — mais de 36 milhões de ETH estão bloqueados na cadeia Beacon. À primeira vista, isso parece sinal de confiança dos investidores de longo prazo; na verdade, é uma “morte aparente” do capital. Como a rede principal não consegue gerar valor, grande parte do ETH fica preso em staking, recebendo apenas uma pequena taxa de juros. O “petróleo” que deveria circular na cadeia virou “betume” depositado na base.
Mais irônico ainda: embora o volume de transações no L2 esteja atingindo recordes, isso não se traduz em aumento de compras de ETH. Quanto mais próspero o L2, menor o efeito de deflação do ETH na rede principal, pois a maior parte das transações não consome gás da camada base. É uma armadilha de crescimento perfeita: quanto mais usuários, mais pobre fica o Ethereum. A “ruptura do roteiro” de Vitalik é, na essência, uma visão de que ele percebeu o fim desse esquema Ponzi — se continuar permitindo que o L2 sugue recursos, o Ethereum acabará como uma fita de segurança sem valor econômico. Assim, a venda de 44 milhões de dólares não é uma saída, mas uma limpeza. Uma tentativa de recuperar a dignidade do “computador do mundo” e retomar o controle da rede principal. O Ethereum está passando por uma dolorosa cura de desintoxicação, tentando recuperar sua autoridade de “computador global” das mãos de L2 que sequer conseguiram estabelecer um modelo econômico viável. Para os investidores de varejo, isso pode significar um longo período de dor; mas, para o grande organismo digital que é o Ethereum, talvez seja sua última chance de evitar se tornar uma “Nokia do Web3”.