Эволюция структуры DEX: как Kinetiq с помощью модели фабрики бирж запускает гонку инфраструктуры?

Kinetiq创始人 Omnia 在采访中提到，他们的旗舰 DEX 产品 Markets 不仅是一个交易平台，更是整个“交易所即服务”商业模式的参考实现。

这意味着，任何团队未来都可以通过 Kinetiq 的 Launch 平台，像 Shopify 搭建网店一样，快速部署自己的去中心化交易所。

Стратегическая трансформация: путь эволюции от LST-камня к “фабрике бирж”

История Kinetiq начинается с прочной базы. Будучи крупнейшим протоколом ликвидностного стейкинга на Hyperliquid, он управляет активами на сумму более 7 миллиардов долларов. Этот протокол, основанный на токене ликвидностного стейкинга HYPE — kHYPE, составляет ключевую инфраструктурную основу экосистем HyperCore и HyperEVM.

Переломный момент наступил после запуска Hyperliquid протокола HIP-3. Это технологическое обновление кардинально изменило правила игры, превратив HyperCore из единственного продукта в открытую платформу.

Kinetiq остро почувствовал потенциал этой трансформации. Они перестали довольствоваться ролью поставщика услуг ликвидностного стейкинга и начали строить более масштабное видение — “фабрику бирж”.

Этот переход достиг важной вехи 12 января 2026 года. В этот день был официально запущен Markets DEX, поддерживающий бессрочные контракты на разнообразные активы, такие как BABA, индекс нефти, индекс Russell 2000 и другие.

Markets — это не просто биржа, а первый полноценный пример бизнес-модели “биржа как услуга” от Kinetiq. Он подтвердил возможность быстрого развертывания профессиональных DEX на базе протокола HIP-3, проложив путь для появления новых бирж.

Разбор модели: как HIP-3 переписывает правила создания DEX

Создание традиционного DEX — ресурсозатратный процесс. Команде приходится с нуля разрабатывать механизм матчинга, системы маржи и клиринга, интегрировать оракулы, что создает высокие технологические барьеры входа.

Инновация протокола HIP-3 заключается в полном устранении этих технических препятствий. Теперь любой участник, заложивший 500 000 HYPE, может использовать ту же инфраструктуру, что и основная платформа Hyperliquid, для развертывания собственного рынка бессрочных контрактов.

Это означает переход от конкуренции за технические навыки к конкуренции за капитал и дизайн рынка. Создатели могут сосредоточиться на выявлении “поверхности спроса” — то есть спекулятивных потребностях рынка по конкретным активам или данным, закрепляя их на надежных оракулах.

Рынок XYZ100 на Hyperliquid демонстрирует мощь этой модели. За три недели после запуска объем торгов превысил 1.3 миллиарда долларов, что показывает, как быстро новые активы могут масштабироваться при стандартизации инфраструктуры.

Markets от Kinetiq — яркий пример этой новой парадигмы. Он фокусируется на внедрении традиционных финансовых активов в рамки бессрочных контрактов, уделяя особое внимание деталям построения оракулов, и стремится стать авторитетным торговым кодом для продуктов HIP-3, отслеживающих одни и те же активы.

Экосистемный план: как Launch платформа строит масштабируемую DEX-экосистему

Launch платформа — это ядро бизнес-модели “фабрики бирж” от Kinetiq. Основатель Omnia сравнивает ее с “Shopify + Kickstarter”.

Это готовая платформа, позволяющая создавать инфраструктуру LST без лицензий и запускать HIP-3 функции для желающих развернуть собственный кастомизированный DEX.

Механизм работы Launch платформы тщательно сбалансирован между интересами всех сторон. Проекты получают гарантии залога минимум 50 000 HYPE через краудфандинг, срок залога устанавливается при старте финансирования. По истечении начального срока они могут продлевать договор с сообществом или даже заменять часть залога собственными средствами.

Такая конструкция обеспечивает стартовую поддержку и владение проектом со стороны сообщества, одновременно избегая проблем с выкупом залоговых токенов благодаря гибким механизмам продления.

Kinetiq также поощряет проекты через смешанную модель токенов и доходов, чтобы сохранить мотивацию участников. Markets — первый DEX, созданный через Launch, — распределяет 10% доходов держателям kmHYPE, а 90% реинвестирует в рост, устанавливая рыночный стандарт для будущих проектов.

Механизм захвата стоимости этой модели постоянно совершенствуется. Гуверенский токен KNTQ занимает центральное место в протоколе, а его держатели (sKNTQ) накапливают ценность из всех бизнес-направлений Kinetiq.

Цикл роста: ликвидность, инновации активов и институциональные каналы

Фрагментация ликвидности — ключевая проблема модели HIP-3. С ростом числа бирж, предлагающих бессрочные контракты на одни и те же акции, становится критически важным обеспечить достаточную глубину ликвидности на каждом рынке.

Стратегия Kinetiq — двойной подход. Они ведут список потенциальных листинговых кодов и внимательно отслеживают объемы потенциальных сделок по каждому из них. Обеспечивая сильный спрос на покупку активов, они стимулируют маркет-мейкеров предоставлять ликвидность.

Одновременно, благодаря статусу крупнейшего протокола ликвидностного стейкинга на Hyperliquid, Kinetiq выстроил сеть надежных маркет-мейкеров, готовых обеспечивать активную ликвидность на Markets.

Инновации в активах — еще один драйвер роста. Как отмечают эксперты, спектр торгуемых активов расширяется от традиционных “толстых” активов к “средним” и “длинным хвостам”.

К ним относятся реальные данные, товарные индексы и даже нишевые сигналы, такие как локальные цены на недвижимость или индексы культурных трендов.

Создание институциональных каналов также важно. Совместно с Hyperion DeFi запущен iHYPE — лицензированный, соответствующий стандартам KYC/KYB фондовый пул.

Это регулируемое решение по залогу считается важным мостом для традиционного финансового капитала в экосистему Hyperliquid.

Перестройка стоимости: от нарратива к денежным потокам в оценке DEX

Рынок криптовалют 2026 года переживает глубокие изменения в логике оценки. Капитал перестает бесконтрольно течь во все проекты и начинает целенаправленно инвестировать в протоколы, приносящие реальный доход и передающие его токенам.

Hyperliquid — яркий пример этой тенденции. Протокол использует 99% сборов за бессрочные контракты для выкупа HYPE, напрямую связывая денежный поток протокола с ценностью токена.

К ноябрю 2025 года объем выкупа достиг 34,4 миллиона HYPE, что примерно составляет 10% от циркулирующего предложения.

Бизнес-модель Kinetiq полностью соответствует этой новой логике оценки. Как “фабрика бирж”, он не только генерирует прямой доход через Markets, но и поддерживает создание новых бирж через Launch, формируя масштабируемую матрицу доходов.

Когда спрашивают о механизме накопления стоимости KNTQ, основатель ясно отвечает: держатели KNTQ будут получать выгоду из всех бизнес-направлений Kinetiq, включая автоматические выкупы KNTQ на основе всех источников дохода.

Эта модель, связывающая рост протокола с ценностью токена, дает значительные преимущества в рыночной среде 2026 года. Она превращает Kinetiq из технологического новатора в устойчивого экосистемного строителя.

Вдохновение отрасли: как инфраструктурные гонки меняют конкуренцию DEX

Модель “фабрики бирж” от Kinetiq отражает более широкую тенденцию — конкуренция между DEX смещается с технической реализации в сторону дизайна рынка и пользовательского опыта.

Когда технические барьеры для создания бирж устранены, различия перестают зависеть от того, кто обладает лучшим механизмом матчинга или клиринга, а определяются способностью лучше понять потребности рынка, разрабатывать привлекательные торговые продукты и обеспечивать плавный пользовательский опыт.

Этот сдвиг также переводит конкуренцию DEX с борьбы с централизованными биржами в новые пути роста. Модель HIP-3 позволяет расширять DEX за пределы криптоактивов и включать реальные данные, что приносит новые потоки трафика, новых пользователей и новые виды спроса.

Это динамика постоянного роста общего рынка, а не перераспределение внутри фиксированного объема — так называемый PvE-эффект.

Для платформ вроде Gate эта тенденция — как вдохновение, так и вызов. Недавно Gate обновил свою Web3-экосистему до Gate DEX, предлагая единый мультицепочный торговый опыт, что отражает отраслевой спрос на профессиональные, интегрированные решения DEX.

Gate DEX сочетает удобство централизованных финансов и свободу децентрализованных протоколов, демонстрируя потенциал гибридных CeFi-DeFi решений.

В будущем конкуренция торговых платформ перестанет быть односторонней и станет состязанием за целостность экосистемы, скорость инноваций и ценность для пользователей. Модель “фабрики бирж” от Kinetiq снижает барьеры для инноваций и может стимулировать появление более профессиональных, вертикальных DEX, расширяя децентрализованный торговый ландшафт.

Итог

Когда 12 января 2026 года запустился Markets DEX, он торгует не только бессрочными контрактами на BABA или нефть, а представляет собой новый парадигмальный подход к созданию DEX.

Эта парадигма скрывает техническую сложность на инфраструктурном уровне, позволяя инновационным участникам сосредоточиться на основном — выявлении потребностей, разработке продуктов и улучшении опыта.

В экосистеме Hyperliquid более 7 миллиардов долларов заложенных активов проходят через Kinetiq, превращаясь в профессиональные торговые рынки.

Эта гонка, движимая стандартизацией инфраструктуры, только начинается.