Зміни на фондовому ринку: Intuitive Surgical зростає, тоді як KB Home стикається з зростаючим тиском

Закс Еквіті Рісерч нещодавно висвітлив два контрастні ринкові сценарії: Intuitive Surgical виступає як інвестиційна зірка з сильним імпульсом, тоді як KB Home стикається з значними перешкодами. Це розходження відображає ширші ринкові динаміки, де інноваційно орієнтовані сектори процвітають, а традиційні галузі борються з структурними викликами. Розуміння того, що представляє KB Home у сучасному ринковому контексті, відкриває важливі уроки щодо ротації секторів і ризикового апетиту інвесторів.

Що таке KB Home і її позиція у секторі житлового будівництва

KB Home є одним із найбільших американських забудовників житла, що працює у 49 ринках і за 65 років побудував майже 700 000 будинків. Як ключовий гравець у галузі житлового будівництва, результати KB Home слугують індикатором загального стану ринку житла. Однак наразі компанія опиняється у найскладнішому для забудовників середовищі, оскільки споживчий настрій послаблюється, а ринкові умови погіршуються.

Останні квартальні результати компанії, оприлюднені в середині грудня 2025 року, спочатку здавалося, були обнадійливими — третій квартал поспіль з перевищенням очікувань щодо прибутку. Однак під поверхнею виявилися тривожні тенденції. Продажі житла зменшилися на 9% до 3619 одиниць, а середня ціна продажу впала на 7% до 465 600 доларів. Ще важливіше, що валова маржа знизилася до 17% з 20,9% торік, що відображає агресивні цінові стратегії, високі витрати на придбання землі та несприятливу географічну експозицію.

Керівництво KB Home дало прогноз на перший квартал 2026 року, який розчарував спостерігачів, що сподівалися на відновлення ринку житла. Очікувані продажі 2300-2500 одиниць і валова маржа 15,4-16% свідчать про подальше погіршення, а не стабілізацію. Цей обережний прогноз суперечить ширшим уявленням про нормалізацію ринку житла.

Intuitive Surgical: збереження імпульсу через двозначне зростання

На противагу, Intuitive Surgical продемонструвала силу довгострокових трендів зростання у січні 2026 року. Компанія повідомила про чистий прибуток за четвертий квартал у розмірі 2,53 долара на акцію, що значно перевищило консенсус-згідно з оцінками Zacks у 2,25 долара — це вже дванадцята поспіль перевищена оцінка. Це стабільне перевищення результатів відображає домінуючу позицію компанії у галузі роботизованих, мінімально інвазивних операцій за допомогою її флагманської системи da Vinci.

Показники діяльності підкреслюють високий попит. Усього по світу кількість процедур зросла приблизно на 18% у порівнянні з минулим роком, з них процедури з використанням da Vinci — на 17%, а систем Ion — на 44%. За квартал було встановлено 532 системи, що більше ніж 493 минулого року, а загальна кількість систем da Vinci зросла до 11 106 — на 12%. Встановлення систем Ion підскочило до 995 одиниць, що на 24% більше, ніж торік, що свідчить про активне впровадження нових технологій.

Фінансові показники підтверджують цю операційну силу: дохід зріс на 19% до 2,87 мільярда доларів із 2,41 мільярда минулого року. Однак компанія зазначила, що зростання процедур da Vinci може сповільнюватися. На 2026 рік керівництво прогнозує глобальне зростання da Vinci у діапазоні 13-15%, що нижче 18% у 2025 році. Це уповільнення, хоча й залишається досить сильним для галузі, викликає питання щодо можливого завершення багатодесятилітньої історії зростання компанії.

Консенсус аналітиків залишається позитивним, незважаючи на короткострокову обережність

Незважаючи на зменшення прогнозів зростання процедур, аналітична спільнота стала більш оптимістичною щодо перспектив 2026 і 2027 років. За останній тиждень вищими були переглянуті 8 оцінок для 2026 року і лише 1 — нижча, що підвищило зірковий консенсус щодо прибутку за оцінками Zacks до 10,01 долара з 9,61 долара. Це означає зростання прибутку на 12,1% порівняно з 8,93 долара у 2025 році.

Прогноз на 2027 рік також виглядає обнадійливим: за останні сім днів шість позитивних переглядів підняли прогноз до 11,33 долара з 11,00 — що становить очікуване зростання на 13,3%. Аналітики вважають, що здатність компанії виконати ці плани є достатньо сильною, щоб зберегти довгострокове зростання прибутків у двозначних межах.

Проте ринкова динаміка акцій відстає від очікувань. Хоча акції Intuitive Surgical зросли на 103% за п’ять років проти 87% індексу S&P 500, за останній рік їхня динаміка поступилася ширшому ринку. Очікуваний мультиплікатор P/E на майбутнє становить 52, що залишається високим, а PEG-коефіцієнт 3,3 свідчить про переоцінку відносно короткострокових темпів зростання. Проте для довгострокових інвесторів, які шукають експозицію до довгострокових трендів у галузі охорони здоров’я та інновацій, поточна слабкість може стати стратегічною точкою входу.

Скептицизм щодо ринку житла посилюється через зниження оцінок аналітиків

Контраст із KB Home стає ще більш очевидним при аналізі настроїв аналітиків. За останні 60 днів було знижено п’ять оцінок прибутку за 2026 рік, причому дві — лише за минулий місяць. Це негативне динамічне зрушення знизило зірковий консенсус щодо прибутку за 2026 рік до 4,14 долара з 4,55 тридцять днів тому і 6,33 — два місяці тому, що становить вражаюче скорочення на 36,5%.

Це вже другий рік поспіль, коли очікуваний прибуток зменшується, що свідчить про структурні виклики, а не циклічний спад. Прибуток KB Home за 2025 рік становив 6,52 долара на акцію, а прогноз на 2026 — 4,14 долара, що є різким скороченням і турбує навіть інвесторів, орієнтованих на цінність.

Плюсом для акцій KB Home є їхня оцінка та дисципліна у розподілі капіталу. Акції торгуються за прогнозним P/E 14, що вважається дешевим за традиційними мірками. У жовтні 2025 року компанія затвердила програму викупу акцій на 1 мільярд доларів і витратила 100 мільйонів у четвертому кварталі, залишивши ще 900 мільйонів. Керівництво прогнозує викуп акцій на 50-100 мільйонів доларів у 2026 році. Крім того, KB Home має річну дивідендну ставку 1,7% — 1 долар на акцію.

Однак повернення капіталу не може компенсувати погіршення прибутковості. Для інвесторів, що розглядають будівельників житла, вигідніше чекати ознак стабілізації ринку, ніж вкладати капітал у поточні перешкоди.

Гірський сектор пропонує контрприклад: стратегії розширення

Поза цими двома протилежними сценаріями, дослідники дорогоцінних металів пропонують цікаву альтернативу через свої стратегії розширення. AngloGold Ashanti завершила придбання Augusta Gold наприкінці жовтня, зміцнивши свою присутність у Неваді — одному з найперспективніших нових золотих районів Північної Америки. Компанія просувається у будівництві проекту Reward, а також веде розвідку на вже діючих родовищах у Geita та Sukari з метою подовження терміну роботи шахт.

Geita є ключовим об’єктом капіталовкладень AngloGold Ashanti: заплановано витратити 100 мільйонів доларів протягом трьох років для збільшення запасів мінералів приблизно на 60% і подовження терміну роботи з семи до десяти років до 2028 року. Щорічні витрати на розвідку в Geita зростуть з 35 до 50 мільйонів доларів для підтримки амбітного поповнення запасів.

Конкуренти також реалізують подібні стратегії. Kinross Gold завершує детальне інженерне проектування свого проекту Great Bear у Онтаріо після запуску газопроводу, а Newmont досягла комерційної продукції на проекті Ahafo North у Гані, який очікується приносити 275 000–325 000 унцій на рік протягом 13 років.

Ці розширювальні ініціативи золотих компаній різко контрастують із невизначеністю на ринку житла. Там, де забудовники стикаються з руйнуванням попиту через скорочення споживчого попиту, золоті гірничодобувні компанії використовують довгострокову привабливість золота як макро-захисту та інфляційного хеджу. Акції AngloGold Ashanti зросли на 331,8% щорічно, значно випереджаючи середньорічний приріст галузі у 176,9%, і наразі торгуються з рейтингом Zacks #1 (сильна покупка).

Інвестиційні висновки: ротація секторів і управління ризиками

Фокус Zacks на цих протилежних акціях — виділяючи Intuitive Surgical як лідера ринку і KB Home як аутсайдера — підкреслює постійну ротацію від циклічних, економічно чутливих галузей до довгострокових трендів зростання і інновацій у сфері охорони здоров’я. Для інвесторів ключовий урок — розуміти, чи розміщені їхні активи на правильному боці структурних трендів. Зростання може мати преміальні оцінки, але уповільнення прибутків все ще може підтримувати зростання цін за умови стабільного внутрішнього попиту. Навпаки, низькі оцінки не дають гарантій, якщо базові ринкові умови продовжують руйнувати прибутковість.