“Guojun + Haitong” plan de reestructuración confirmado, un corredor de valores de billones de yuanes está a punto de emerger

La esperada “portaaviones” de la industria de corretaje, de nivel billonario, se acerca cada vez más.

El 9 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities publicaron simultáneamente planes de reestructuración y anuncios de suspensión de cotización, y sus acciones reanudaron operaciones el 10 de octubre, adelantándose en 8 días hábiles respecto a la fecha prevista.

Según el último anuncio, la fusión se realizará mediante la absorción mediante cambio de acciones de Guotai Junan en Haitong Securities, con una proporción de intercambio de 1:0.62. Se propone que las acciones A y H de Haitong Securities utilicen la misma proporción, es decir, 1 acción de Haitong Securities (A o H) podrá cambiarse por 0.62 acciones de Guotai Junan (A o H).

Tras la finalización de la fusión, Haitong Securities dejará de cotizar y cancelará su condición de persona jurídica. La compañía adoptará un nuevo nombre tras la fusión.

Con la consolidación de los dos principales corredores, el mercado de capitales también se moviliza. El 10 de octubre, Guotai Junan y Haitong Securities reanudaron cotización con máximos de subida. Al cierre, Guotai Junan cotizó a 16.17 yuanes y Haitong Securities a 9.65 yuanes.

Se presenta el plan de reestructuración, con un nuevo nombre para la compañía

Según los planes de fusión publicados por Guotai Junan y Haitong Securities, la transacción se realizará mediante la absorción mediante cambio de acciones, en la que Guotai Junan emitirá acciones A a los accionistas de Haitong Securities y acciones H a los accionistas de Haitong Securities.

Tras la fusión, Haitong Securities dejará de cotizar y cancelará su condición de persona jurídica. Las acciones A emitidas por Guotai Junan en esta operación se solicitarán para cotizar en la Bolsa de Shanghai, y las acciones H en la Bolsa de Hong Kong. La compañía adoptará un nuevo nombre tras la fusión.

En cuanto a la valoración, la absorción mediante cambio de acciones se realizará a precios de mercado, con la misma proporción para acciones A y H. El precio de intercambio de las acciones A de Guotai Junan se determinará en base al promedio de los precios de las acciones A en los 60 días hábiles previos a la fijación del precio, ajustado por derechos y dividendos, y a partir de ello se determinará la proporción de intercambio de acciones A y H.

Según el anuncio, el precio de intercambio de las acciones A de Guotai Junan será de 13.83 yuanes por acción, y el de Haitong Securities será de 8.57 yuanes por acción, con una proporción de intercambio de 1:0.62. Con esta proporción, el precio de intercambio de las acciones H de Guotai Junan será de 7.73 dólares de Hong Kong por acción, y el de Haitong Securities será de 4.79 dólares de Hong Kong por acción.

Además, en base a esta operación, Guotai Junan planea emitir hasta 10,000 millones de yuanes en acciones A a su accionista mayoritario, Shanghai State-owned Assets Operation Co., Ltd., para captar fondos complementarios. El accionista mayoritario realizará una compra dirigida a un valor neto por acción superior al precio antes de la suspensión, y se compromete a no reducir su participación en cinco años.

Guotai Junan y Haitong Securities son ambas instituciones financieras bajo el control de activos estatales de Shanghai. Hasta finales de junio de 2024, Guotai Junan tenía un activo total de 8980.6 mil millones de yuanes, con 37 sucursales de corretaje, 345 agencias de corretaje y 25 sucursales de futuros en China. Haitong Securities tenía un activo total de 7214.15 mil millones de yuanes, con 29 sucursales de corretaje, 311 agencias, 11 sucursales de futuros y 34 agencias de futuros. Tras la fusión, los activos totales y el patrimonio neto de la compañía resultante serán de 16,195 mil millones y 3,311 mil millones de yuanes, respectivamente, situándose en la primera posición del sector.

Sobre el impacto de la transacción, Guotai Junan afirmó que las operaciones principales de la compañía continuarán sin cambios, y que en aspectos como la fortaleza financiera, la base de clientes, la capacidad de servicio y la gestión operativa, se fortalecerá significativamente la competitividad central.

Cabe destacar que “Guotai Junan” fue formado por la fusión de Guotai Securities y Junan Securities. La fuerte alianza entre Guotai Junan y Haitong Securities ha generado gran interés en el mercado respecto a cómo se nombrará la nueva compañía tras la fusión.

Tianyancha muestra que Guotai Junan solicitó registrar más de 20 marcas comerciales el 8 de septiembre, incluyendo nombres como “Guotai Haitong”, “Haitong Guotai”, “Guotai Junan Haitong”, “Haitong Guotai Junan”, “Haitong Junan”, “Junan Haitong”, “Haitong GuoJun”, entre otros, todos en estado de “espera de revisión sustantiva”.

Efecto demostrativo destacado, que podría acelerar el proceso de fusiones y adquisiciones en el sector de corretaje

Este año, se han implementado numerosas políticas de apoyo a fusiones y reestructuraciones, especialmente desde la introducción de las “Nueve Medidas de Guotai”, que han impulsado a la Comisión Reguladora de Valores a tomar diversas acciones para activar el mercado de fusiones y adquisiciones, incrementando la actividad de las empresas cotizadas en este ámbito.

Al mismo tiempo, las autoridades han expresado claramente su apoyo a que los principales corredores mejoren y fortalezcan mediante fusiones y adquisiciones. El 24 de septiembre, la Comisión Reguladora de Valores publicó la opinión sobre la profundización de las reformas en el mercado de fusiones y adquisiciones de empresas cotizadas, en la que se menciona: “Apoyar a las compañías de corretaje en cotización a través de fusiones y adquisiciones para mejorar su competitividad central y acelerar la construcción de bancos de inversión de primera clase”.

Con el apoyo de estas políticas y tras el inicio formal de la absorción de Haitong Securities por Guotai Junan, las expectativas del mercado respecto a fusiones en el sector de corretaje se han intensificado. Se han presentado múltiples casos de fusiones, incluyendo “Guolian + Minsheng”, “Guoxin + Wanhe”, “Xibu + Guorong”, “Zheshang + Guodu”, “Huachuang + Pacific”, “Ping An + Founder”, entre otros, tanto en el sector de pequeñas y medianas firmas como en las principales.

Guojin Securities señala que la fusión de Guotai Junan y Haitong Securities representa un avance en los ámbitos de los principales corredores y en las fusiones de corredores cotizados, siendo más difícil de lograr que otras fusiones. La diferencia en valoración A/H y la proporción de intercambio de acciones podrían servir como ejemplo para la industria y acelerar el proceso de fusiones, especialmente entre otros principales corredores cotizados.

Everbright Securities opina que esta absorción de Haitong Securities por Guotai Junan también es una fusión entre corredores estatales regionales. Tras la unión, la nueva compañía tendrá una fortaleza combinada que podría posicionarse como líder en la industria, convirtiéndose en un corredor de nivel “portaaviones”. Bajo la orientación de las políticas regulatorias para “fomentar bancos de inversión y fondos de inversión de primera clase” y en un contexto de mayor diferenciación en la rentabilidad del sector, se espera que la consolidación en el sector de corretaje acelere.

Es importante destacar que, impulsado por políticas favorables y el optimismo del mercado, el mercado de A-shares ha experimentado recientemente una ola de subidas destacadas, con las acciones de corretaje, conocidas como “líderes del mercado alcista”, mostrando un rendimiento sobresaliente.

Según Wind, el índice de corretaje (886054.WI) ha subido un 39% en el último mes, y acciones como Tianfeng Securities, CITIC Securities, Guohai Securities, Guoxin Securities y China Merchants Securities han registrado aumentos acumulados superiores al 40% desde el 10 de septiembre.