سعر الصرف والسياسة النقدية في ظل الصراعات الجغرافية

الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران استمر لأكثر من أسبوع، ومع تزايد المخاوف في السوق من الوقوع في “حرب استنزاف طويلة الأمد”، أصبحت التضخم العالمي وتنوع مصادر الطاقة المحور الرئيسي للتداول. في الوقت نفسه، يشهد سوق الصرف تغييرات، حيث ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي من حوالي 97.7 قبل بداية الصراع إلى حوالي 99.6 حاليًا، كما ارتفع سعر صرف اليوان الصيني من حوالي 6.8 إلى أكثر من 6.9، لكن الارتفاع يواجه مقاومة قصيرة الأجل.

مراجعة لأربع موجات سابقة من صدمات أسعار النفط (أزمتان نفطيتان، حرب الخليج، الصراع الروسي الأوكراني)، أظهر أن حركة الدولار كانت متفاوتة، حيث كانت الموجات السابقة تتسم بانخفاض غالب، بينما خلال الصراع الروسي الأوكراني شهدت ارتفاعًا كبيرًا. وباختصار:

1. ارتفاع أسعار النفط لا يحدد اتجاه الدولار بنفسه، إنما المتغير الرئيسي هو موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، خاصة اتجاه الفائدة الحقيقية. عندما يتعامل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم بموقف متساهل (مثل بيرنز عام 1973)، غالبًا ما يصاحب ارتفاع أسعار النفط ضعف الدولار. وعندما يتخذ موقفًا متشددًا لاحتواء التضخم (مثل فولكر عام 1980، وبارويل عام 2022)، يصاحب ارتفاع أسعار النفط قوة الدولار.

يوصى بالانضمام إلى قاعدة بيانات Caixin، حيث يمكنك الاطلاع على البيانات الاقتصادية الكلية، والأسهم والسندات، وأشخاص الشركات، وكل البيانات المالية في متناول يدك.