75万亿 de depósitos procuram uma saída: "Renda fixa+" torna-se o novo favorito Investidores individuais tornam-se a força principal de incremento

Fonte: 21st Century Business Herald Autor: Pang Huawei

“Em média, há um fluxo de 1 bilhão de yuans por dia.” No início de 2026, uma cena de sucesso de um produto emblemático, mencionado por um gestor de fundos “Renda Fixa+”, está sendo reproduzida por muitas gestoras de fundos.

Num contexto em que as taxas de depósito entram na faixa de “1 dígito” e os rendimentos de produtos de gestão de ativos bancários continuam a cair, uma grande migração de depósitos de residentes, avaliada em até 75 trilhões de yuans, está a acontecer. Um dos principais palcos dessa onda é a linha de produtos “Renda Fixa+” das gestoras de fundos públicos. E desta vez, o fluxo de novos recursos está a passar de instituições para investidores individuais comuns.

A preferência por “Renda Fixa+”

O mercado de emissão de fundos em 2026 apresenta um cenário diferente dos anos anteriores.

Dados da Wind mostram que, até 9 de março, 31 fundos “Renda Fixa+” criados em 2026 totalizaram uma emissão de 35,9 bilhões de yuans, sendo que seis produtos, como o Southern YiXiang Stable Profit, E Fund Yueheng Stable, Bank of China Zhaoxiang 6 meses, Southern Huiyi Stable Profit, ultrapassaram os 2 bilhões de yuan em captação inicial. Destes, o Southern YiXiang Stable Profit atingiu quase 5 bilhões de yuans. Além disso, cerca de 407 bilhões de yuans foram emitidos em novos fundos de títulos ao longo do ano, dos quais mais de 70% são fundos “Renda Fixa+”.

Este impulso não começou de repente em 2026. Segundo a China International Capital Corporation (CICC), até o final de 2025, a escala dos produtos “Renda Fixa+” continuava a crescer, com um total de 2292 fundos no mercado, acumulando 3 trilhões de yuans, um aumento de 9% em relação ao mês anterior e 56% em comparação com o mesmo período de 2024. Este valor ultrapassou o pico histórico de 2,7 trilhões de yuans em 2022, atingindo um novo recorde.

O ressurgimento do “Renda Fixa+” não é por acaso. Uma análise dos últimos cinco anos revela que o setor passou por altos e baixos. A CITIC Securities divide esse período em três fases: o período de crescimento de 2020 a 2021, a fase de ajuste de mercado de 2022 a 2024, e o período de recuperação de reconhecimento desde 2025.

Um representante de uma instituição afirmou que, nos três primeiros trimestres de 2025, muitos fundos de ações enfrentaram resgates em massa, mas o volume total de fundos mantinha-se estável, com muitos recursos novos sendo direcionados para “Renda Fixa+”. Um vendedor de um banco de ações revelou que “entre 50% e 70% das vendas mensais são de ‘Renda Fixa+’”.

No quarto trimestre de 2025, os fundos de títulos também enfrentaram uma forte onda de resgates. Um analista explicou: “A partir da estrutura de resgates, percebe-se que fundos de títulos puros foram resgatados em grande volume, enquanto fundos híbridos com maior peso em títulos receberam mais subscrições líquidas, refletindo o apetite dos investidores por produtos ‘Renda Fixa+’ — após a elevação do apetite ao risco, há uma maior demanda por retornos mais elevados.”

Desde 2025, tanto a onda de resgates de fundos de ações quanto os resgates concentrados de fundos de títulos não afetaram o setor, que, ao contrário, tem sido um receptor de recursos.

De instituições para investidores individuais

Mais importante do que o crescimento do volume é a mudança na estrutura de recursos.

“Diferente do passado, quando as instituições lideravam, agora percebemos claramente que os investidores individuais comuns estão se tornando os principais compradores,” afirmou um responsável pelo setor de fundos públicos.

A equipe de renda fixa da CICC também aponta essa tendência: em 2026, os recursos do varejo — principalmente provenientes de canais bancários e plataformas online — podem se tornar uma fonte importante de recursos adicionais para os fundos “Renda Fixa+”. Entre eles, os fundos “Renda Fixa+” que oferecem uma boa experiência de manutenção de posições podem ganhar participação de mercado de forma significativa.

Dados do FundResearch de Jie Shang mostram que os fundos híbridos com maior peso em títulos de dívida têm quase 80% de participação de investidores individuais, sendo a principal categoria. Fundos de títulos de segunda e primeira emissão ainda são dominados por instituições, mas a participação de investidores individuais está a crescer rapidamente.

“Os investidores individuais em fundos ‘Renda Fixa+’ já representam a maior parte do crescimento de recursos e estão acelerando a mudança na estrutura de detentores, de dominância institucional para o varejo,” afirmou Jiang Rui.

Fangfang, responsável pela operação de produtos de fundos públicos na Wangpai, também comentou que, desde o início de 2026, os recursos de investidores individuais provenientes de bancos e plataformas online continuam a entrar, podendo esses investidores substituir as instituições como principais compradores.

Ela explicou que, olhando para 2026, as posições das instituições já estão relativamente altas, e a demanda adicional pode desacelerar. Por outro lado, os recursos de baixo risco, provenientes de produtos de gestão bancária, investidores de canais bancários e plataformas online, entram no mercado de forma mais lenta, podendo se tornar uma fonte importante de recursos adicionais para os fundos “Renda Fixa+” em 2026.

O motor dessa migração de riqueza é o vencimento de uma grande quantidade de depósitos de baixo rendimento.

Segundo a CICC, em 2026, o valor total de depósitos a prazo dos residentes deve atingir cerca de 75 trilhões de yuans, sendo que aproximadamente 67 trilhões de yuans de depósitos com prazo de um ano ou mais vencerão, um aumento de 10 trilhões de yuans em relação ao ano anterior, representando um crescimento de 17%. Por outro lado, as taxas de juros de depósitos de médio e longo prazo já caíram para abaixo de 1%. Com o vencimento dos depósitos e a queda das taxas de juros, os residentes são forçados a buscar alternativas, e nesta redistribuição de ativos, os fundos “Renda Fixa+” tornam-se uma das principais opções para absorver esse fluxo.

Quem mais atrai recursos?

Por trás do fluxo de recursos está a confiança construída pelos produtos “Renda Fixa+” através de seus resultados.

Jiang Rui explicou que, até 9 de março, a rentabilidade média dos fundos “Renda Fixa+” foi de 1,28%, superando os fundos de títulos puros.

Dados da Wind indicam que, até 9 de março, quatro fundos “Renda Fixa+” tiveram retorno superior a 10% no ano, incluindo ICBC Add Wealth A, Golden Eagle Annual Postal Benefit A, China Merchants An Ding Balanced 1 Year Hold A e Huashang Ruixin Periodic Open.

No horizonte de três anos, dos 1380 fundos “Renda Fixa+” com desempenho completo, 1341 tiveram retorno positivo, uma taxa de mais de 97%. Entre eles, 55 produtos tiveram retorno superior a 30%, com destaque para Huashan Zhiliang A, que atingiu 76,36%.

“Desde o início de 2026, o volume de fundos ‘Renda Fixa+’ continua a crescer de forma estável,” afirmou Jiang Rui. A razão, segundo ele, é que, por um lado, as taxas de juros baixas forçam os residentes a mover seus depósitos, e os fundos “Renda Fixa+” com volatilidade moderada tornam-se uma alternativa de poupança; por outro lado, a recuperação dos lucros das empresas na A-share, especialmente nos setores de tecnologia e ciclos econômicos, oferece espaço para aumento de retornos, enquanto o mercado de bonds conversíveis também se torna uma ferramenta importante para ganhos adicionais, sustentando o desempenho.

Vale destacar que os fundos “Renda Fixa+” de maior retorno geralmente pertencem à categoria de “fundos de alta volatilidade” de setores específicos.

Por exemplo, o Huashan Zhiliang A, até 9 de março, apresentou retorno de 8,79% no ano e 76,36% em três anos. Este fundo mantém cerca de 40% de ações, concentrando-se em setores como módulos de luz e chips de armazenamento, tecnologia; o Fuguo Jiuli Stable A obteve 61,09% em três anos, com cerca de 26% de ações, focando em saúde, tecnologia e recursos.

A pesquisa da CICC mostra que esses fundos “setoriais” de “Renda Fixa+” com forte aposta em setores específicos tiveram crescimento mais expressivo em 2025, com taxas de crescimento superiores aos fundos “Renda Fixa+” que adotam uma alocação equilibrada de setores.

No desempenho de 2025, beneficiados pelo mercado de ações em recuperação, os fundos “Renda Fixa+” com maior exposição a ações tiveram resultados destacados: fundos de bonds conversíveis tiveram retorno médio de 22,4%; fundos híbridos de dívida com maior peso em títulos de dívida tiveram retornos de 6,1% e 5,5%; fundos de títulos de segunda emissão tiveram retorno de 4,6%; fundos de títulos de primeira emissão tiveram retorno próximo de 2,0%.

No aspecto de risco, em 2025, o drawdown médio dos produtos “Renda Fixa+” foi de cerca de 2,1%, sendo que o drawdown mediano de fundos de títulos de primeira emissão foi de apenas 0,9%; de títulos de segunda emissão, cerca de 1,9%; e de fundos de bonds conversíveis, aproximadamente 8,8%.

Com a diversificação crescente dos produtos “Renda Fixa+”, os fundos de baixa volatilidade, como os “setoriais”, também atraem investidores mais conservadores.

O que é o “setorial”? Refere-se a produtos cujo objetivo não é necessariamente o de liderar os rankings de retorno anual, mas sim oferecer curvas de valor suavizadas, limites de retração claros e uma experiência de manutenção previsível. Esses fundos raramente lideram as listas de ganhos, mas protegem os investidores durante as correções de mercado, permitindo que mantenham suas posições com tranquilidade.

Jiang Rui destacou que o foco dos fundos “setoriais” é proporcionar uma boa experiência de manutenção; enquanto os “setoriais” de alta volatilidade buscam ganhos acima da média. Atualmente, a maior parte dos investidores em “Renda Fixa+” tem perfil de risco moderado ou conservador, preferindo os fundos “setoriais”. No entanto, à medida que os investidores aprofundam seu entendimento, aqueles com maior tolerância ao risco e busca por retornos mais elevados também podem optar pelos “setoriais”.

Fangfang também comentou que, diante do vencimento de depósitos e do cenário de juros baixos, a expansão dos fundos “Renda Fixa+” deve continuar, com recursos de investidores individuais entrando no mercado, tornando-se uma força adicional importante. Para a alocação, recomenda-se uma estratégia “núcleo-satélite”: alocar a maior parte do capital em fundos “setoriais” de baixa volatilidade como núcleo, buscando retornos estáveis; e uma pequena parte em fundos “setoriais” de alta volatilidade, para buscar ganhos extras. A estratégia de alocação deve incluir aportes periódicos e construções em etapas, para suavizar a volatilidade, evitando comprar no topo de setores de alta e focando no investimento de longo prazo.