Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінна паперова газета Веб-сайт Лі Лінчжень

Останнім часом у галузі літієвих електролітичних мембран спостерігається хвиля злиттів і поглинань, компанія Enjie Shares планує придбати Zhongke Hualian, розпочинаючи інтеграцію промисловості; компанія Fosun Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі щодо поглинання Jinli Shares, що спричинить новий етап розширення ринку «мембран».

За прискоренням консолідації галузі слідує підвищення цін кількома виробниками мембран, що свідчить про зростання ділової активності. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але мотивація до розширення виробництва мембран недостатня, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

У контексті «протидії внутрішній конкуренції» конкуренція у галузі мембран змістилася з масштабного розширення до структурних оновлень. Компанії, що мають здатність до розробки та масового виробництва ультратонких високопрочних мембран і мають глобальні можливості доставки, зможуть завдяки диференційованій конкурентній перевазі зайняти провідні позиції у процесі перетасовки галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін чергуються

Останнім часом у секторі літієвих електролітичних мембран спостерігається чергування «хвилі злиттів» і «хвилі підвищення цін», що значно активізує ринок.

У середині грудня лідер у галузі мембран Enjie Shares оприлюднив план реструктуризації, згідно з яким планується придбати 100% акцій Zhongke Hualian шляхом випуску акцій та залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних мокрих мембран «Lanketuo». У 2024 році частка мокрих мембран на внутрішньому ринку становитиме близько 4,5%, посідаючи шосте місце у галузі.

Enjie Shares заявила, що ця злиття сприятиме синергії у ланцюзі виробництва, знизить витрати на виробництво, скоротить час закупівлі обладнання, а також поповнить асортимент продукції та зміцнить технологічний «захисний вал».

Не менш важливо, що 9 грудня Fosun Technology отримала схвалення від Комітету з поглинань і злиттів Шеньчженьської фондової біржі щодо придбання Jinli Shares за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli Shares спеціалізується на мокрих мембранах, і у 2024 році його частка на внутрішньому ринку мокрих мембран становитиме близько 18%, посідаючи друге місце у галузі.

Завдяки цим угодам Jinli Shares зможе вийти на «криву ринку», а Fosun Technology — розширити ланцюг доданої вартості та увійти у ринок літієвих мембран, підвищуючи прибутковість.

«Вибір провідних компаній на поточному етапі злиттів частково зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, що дає можливість придбати якісні активи за низькою ціною; з іншого боку, останнім часом спостерігається стабілізація у всіх ланках ланцюга виробництва літієвих батарей, і злиття та поглинання можуть швидко принести дивіденди від інтеграції», — повідомив головний аналітик True Lithium Моку.

Представник галузі у східному регіоні країни зазначив, що злиття та поглинання є важливим інструментом «протидії внутрішній конкуренції». «Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих потужностей і сприяє сталому покращенню попиту і пропозиції», — додав він.

За його словами, за цим стоїть реальна потреба у підтримці попиту.

«Ще наприкінці жовтня у галузі вже спостерігалася напруженість у постачанні мембран, і провідні компанії працювали на повну потужність, замовлення поступово поширювалися до менших виробників, а рівень використання виробничих потужностей у цілому зростав. Деякі виробники мембран навіть стикнулися з ситуацією, коли клієнти наполегливо вимагали поставки», — зазначив цей фахівець.

Старший дослідник Xinluo Information Чен Лейюй повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни, і крім окремих провідних виробників батарей, інші клієнти вже підвищили ціни на різному рівні.

Баланс попиту і пропозиції очікується

За словами журналістів «Цінної паперової газети», у даний час попит на нижньому рівні ринку акумуляторів і систем зберігання енергії продовжує зростати, тоді як бажання галузі розширювати виробництво мембран залишається низьким. Це призведе до поступового зростання цін і досягнення балансу між попитом і пропозицією.

Згідно з дослідженням Dongwu Securities, у 2026 році світовий попит на потужні батареї для електромобілів досягне 1704 ГВт·год, зростаючи на 19,5% у порівнянні з попереднім роком; попит на системи зберігання енергії зросте до майже 1000 ГВт·год, з темпом зростання близько 64%. У цілому, у 2026 році глобальний попит на батареї для зберігання енергії та електромобілів перевищить 30% зростання, а у 2027 році зростання збережеться на рівні понад 20%.

На тлі прискореного розширення нижнього ринку, пропозиція мембран залишається обмеженою.

«Мембрани — це важка капіталоємна галузь, з великими початковими інвестиціями та довгим періодом окупності», — зазначив цей фахівець. «Зазвичай інвестиції у мокру мембрану становлять близько 200 мільйонів юанів за лінію, і навіть за рівня прибутковості після підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років».

Крім високих інвестицій, довгий цикл запуску виробництва також стримує бажання до розширення. «Зазвичай, основне обладнання для виробництва мембран залежить від імпорту, і процес закупівлі займає багато часу. Зазвичай, від початку будівництва до запуску виробництва високоякісних продуктів потрібно приблизно 1,5–2 роки», — додав він. «Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або не буде заздалегідь заблоковано потужності, виробники мембран зазвичай не поспішають розширювати виробництво».

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі та мокрі літієві мембрани, провели окремі наради щодо «протидії внутрішній конкуренції». Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і призупинять розширення, зосереджуючись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років; виробники мокрих мембран планують регулювати потужності, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних виробництв.

Зараз «протидія внутрішній конкуренції» активно впроваджується у галузі. 26 серпня Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей у мембранному проекті, зменшивши заплановану потужність виробництва літієвих мембран для зберігання енергії та електромобілів з 650 мільйонів квадратних метрів до 350 мільйонів, а також зменшила заплановану потужність для виробництва мембран для зберігання енергії та електромобілів з 400 мільйонів до 200 мільйонів квадратних метрів. Аналізуючи оголошення компаній, що публікують інформацію про розширення виробництва з 2025 року, можна зробити висновок, що у найближчі 1–2 роки нові потужності у галузі будуть обмеженими.

«Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції мембран значно покращиться, і ціни на продукцію стабільно зростатимуть до розумного рівня, причому високоякісні мокрі мембрани можуть з’явитися з дефіцитом пропозиції», — зазначив цей фахівець.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі мембран також зазнає змін. Enjie Shares заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості та можливостей для розширення, і у майбутньому додаткові обсяги пропозиції будуть здебільшого зосереджені у провідних компаній, що сприятиме подальшому підвищенню концентрації галузі.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі злиттів і підвищення цін у галузі мембран відбувається також оновлення структури продуктів. Конкуренція змістилася з масштабних і цінових змагань до технологічних інновацій, покращення характеристик продукції та ресурсів клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку «надтонких високопрочних» мембран, зокрема, 5μm (мікрометрів) ультратонких мембран, що стають ключовими.

Згідно з даними, при фіксованому об’ємі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий рівень, тим більше простору між позитивною і негативною електродами, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні, головним викликом є зниження товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та безпеки.

«Останнім часом у галузі активно просувається перехід до продуктів з товщиною 5μm, оскільки це відповідає тренду довгого пробігу та швидкого заряджання у нових електромобілях, а також прискоренню впровадження технологій великих акумуляторів для зберігання енергії», — зазначив цей фахівець. «Зараз галузь швидко рухається у напрямку оновлення стандартів з 9μm і 7μm до 5μm, але через високий рівень технологічних складностей лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани».

Журналіст «Цінної паперової газети» зауважив, що у цій хвилі злиттів і поглинань компанії Enjie Shares і Fosun Technology однаково зосередили увагу на продукції з товщиною 5μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli Shares — це високопрочні літієві мембрани товщиною 5μm, які вже постачаються до ланцюга поставок CATL, а Jinli Shares у 2024 році займе перше місце за часткою на ринку таких мембран. Крім того, виробничі лінії з виробництва 5μm мембран у Yuxi (Yunnan) компанії Enjie вже запущені.

Щодо прибутковості, мембрани товщиною 5μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна мокрої базової мембрани 5μm становить 1.39 юанів за квадратний метр, що на 70% вище за ціну продукції товщиною 7μm.

Чен Лейюй повідомив, що наразі CATL вже масово використовує мембрани товщиною 5μm, і до 2026 року ця продукція займе понад 50% у загальному обсязі закупівель мембран компанією, що може стимулювати інших виробників до активних дій.

На ринку вихід на міжнародний рівень став ще одним ключовим фактором диференціації. «Зарубіжні ринки мають вищу маржу і більший потенціал зростання, тому компанії, здатні швидко налагодити локальні поставки за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку», — зазначив Моку.

Щодо стратегій провідних виробників, їхні закордонні виробничі майданчики активно розвиваються. Enjie вже запустила перший етап виробництва мембран у Угорщині з річною потужністю 400 мільйонів квадратних метрів; у США триває реалізація проекту з виробництва 700 мільйонів квадратних метрів мембран, і вже проводяться випробування з клієнтами. Також компанія планує побудувати у Малайзії завод із виробництва 1 мільярда квадратних метрів мембран на рік.

Star Material має виробничі бази у Швеції, США та Малайзії, і після завершення будівництва у Малайзії стане «суперзаводом» з виробництва 2 мільярдів квадратних метрів мокрих і покритих мембран щороку. China National Materials також оголосила у квітні про будівництво у Угорщині заводу з виробництва 640 мільйонів квадратних метрів мокрих і покритих мембран, з інвестиціями у 114 мільйонів євро.