Prefácio

Borrow/Lend is one of the most basic and core functions in the financial field. Through borrowing and lending, people can borrow funds at a certain interest rate when funds are insufficient, or lend them to others to earn interest when funds are surplus. For the blockchain industry, borrowing and lending is equally important. With the help of smart contracts and decentralized trading platforms, the lending model on the blockchain provides users with global, borderless financial services and reduces the entry barrier to a certain extent.

Nos últimos anos, as finanças descentralizadas (DeFi) surgiram rapidamente, várias plataformas de empréstimos surgiram e muitos tokens funcionais, como AAVE, COMP, MKR, etc., também foram criados. Através deste artigo, você aprenderá sobre as diferenças entre empréstimos financeiros tradicionais e empréstimos em blockchain, os princípios de funcionamento e os pontos de risco de investimento das principais plataformas de empréstimos em blockchain, e as possíveis direções de desenvolvimento de toda a ecologia de empréstimos no futuro.

1. O conceito básico e o modo de operação do empréstimo

1.1 A Essência do Empréstimo

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A essência do empréstimo é a correspondência de fundos entre o provedor de fundos (credor) e a parte demandante (mutuário). Para obter acesso temporário a fundos, os mutuários precisam pagar juros, enquanto os credores usam seus fundos ociosos para obter lucros. No sistema financeiro tradicional, essa correspondência é frequentemente realizada por meio de instituições centralizadas, como bancos e empresas de empréstimo. No entanto, as plataformas de empréstimo blockchain utilizam contratos inteligentes para alcançar correspondência e compensação automáticas, eliminando a necessidade de bancos ou instituições intermediárias, reduzindo, em certa medida, as taxas e processos de revisão intermediários.

1.2 Modo de Operação Típico: Empréstimo com Colateral

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No campo da blockchain, o modelo de empréstimo mais comum é o empréstimo supercolateralizado. Os mutuários precisam colateralizar ativos digitais de alto valor (como ETH, BTC ou outros tokens aceitos pela plataforma) no contrato inteligente da plataforma e, em seguida, pegar uma certa quantidade de stablecoins ou outros tokens com base na relação de colateral. Devido às flutuações de preço, o sistema estabelece relações de garantia e mecanismos de liquidação para garantir a segurança geral do fundo da plataforma de empréstimo. Se o valor da garantia cair abaixo de um determinado limite, o sistema liquidará automaticamente a garantia para pagar os credores.

Formação de taxas de juros de 1,3

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Seja em empréstimos tradicionais ou em blockchain, as taxas de juros geralmente são determinadas pela oferta e demanda de fundos. Nas plataformas de empréstimos DeFi, contratos inteligentes ajustam dinamicamente as taxas de juros de empréstimo e depósito com base na oferta e demanda de ativos na pool de liquidez. Quando mais pessoas desejam emprestar um determinado ativo, a taxa de juros de empréstimo para esse ativo aumentará para atrair mais emprestadores a depositar ativos na plataforma. Da mesma forma, se a oferta de fundos for grande e a demanda for insuficiente, a taxa de juros de empréstimo diminuirá para incentivar mais pessoas a pegar empréstimos.

2. Empréstimo TradFi VS empréstimo blockchain

2.1 Intermediário de Fundos e Mecanismo de Revisão

• Empréstimo tradicional: contando com bancos ou instituições de empréstimo, eles realizam a verificação de identidade, revisão de crédito, avaliação de renda e outras avaliações sobre os mutuários, decidem se emprestam e determinam as taxas de juros.
• Empréstimo de blockchain: Principalmente baseado no valor de contratos inteligentes e ativos de garantia, frequentemente não requer verificação de identidade e pontuação de crédito. Em comparação, o modelo de supergarantia reduz os requisitos de crédito do mutuário, mas ao mesmo tempo, a taxa de utilização de capital será reduzida devido à necessidade de supergarantia.

2.2 Eficiência e Conveniência \

• Empréstimo Tradicional: O processo de empréstimo é complexo e demorado, e o processo de aprovação offline pode levar vários dias a várias semanas.
• Empréstimo em blockchain: Não há necessidade de aprovação manual, execução automática com contratos inteligentes e geralmente a aplicação de empréstimo pode ser concluída em tempo real. No entanto, a congestão de rede ou as altas taxas de gás na blockchain também podem afetar o custo e a velocidade das transações de empréstimo.

2.3 Risco e Regulação

• Empréstimo tradicional: Os credores e mutuários são protegidos por lei sob a rigorosa supervisão das autoridades reguladoras financeiras em vários países, mas o sistema regulatório também pode limitar a inovação.
• Empréstimo de blockchain: Atualmente em uma fase de desenvolvimento rápido, algumas plataformas carecem de sistemas regulatórios sólidos e operam em uma área regulatória cinzenta. Riscos como vulnerabilidades de segurança de contrato, ataques de hackers e volatilidade de mercado valem a pena serem observados.

3. Introdução às Plataformas de Empréstimo e Projetos Típicos

No campo da blockchain, muitas plataformas de empréstimo descentralizadas surgiram. Cada uma delas possui características únicas em termos de design funcional, implantação de contratos e modelos econômicos de token. A seguir, são apresentados vários projetos representativos.

3.1 Aave

• Introdução à plataforma: Aave foi inicialmente lançada como ETHLend e posteriormente desenvolvida em um protocolo de empréstimo bem conhecido na rede Ethereum.
• Função em destaque: Apresentando 'Empréstimos Rápidos', que permite aos usuários emprestar fundos sem garantia em uma única transação e pagá-los rapidamente, usado para arbitragem, troca de garantia ou outras operações complexas.
• Token da plataforma: Token AAVE. Os detentores de AAVE podem participar da governança do protocolo e receber uma parte da distribuição de receitas da plataforma.

Origem:Informações oficiais da Aave

3.2 Compound

• Introdução à plataforma: Compound é um dos primeiros protocolos de empréstimo no ecossistema Ethereum. Os usuários podem ganhar juros depositando ativos criptografados na piscina Compound e também podem pegar empréstimos de ativos da piscina.
• Token da plataforma: Token COMP. COMP é usado para governança da comunidade, e os detentores podem votar no modelo de taxa de juros do protocolo, lista de ativos de garantia e outros parâmetros.

Origem:Informações Oficiais da Compound

3.3 MakerDAO

• Introdução à Plataforma: MakerDAO é o protocolo central da stablecoin descentralizada DAI. Ele emite DAI colateralizando ativos como ETH, permitindo que os usuários obtenham liquidez estável enquanto mantêm exposição a ativos criptografados.
• Token da Plataforma: Token MKR. Usado para votação de governança para determinar parâmetros chave como taxa de garantia, taxa de juros, etc.
• Recursos: Comparado a outras plataformas de empréstimo, a MakerDAO concentra-se mais na emissão de stablecoins e mecanismos de garantia, estendendo sua funcionalidade para a construção de stablecoins descentralizadas.

Origem:Whitepaper MakerDAO

3.4 Outros Projetos

Além da Aave, Compound e MakerDAO, existem também protocolos como Venus (um protocolo de empréstimo na cadeia BSC), JustLend (um protocolo de empréstimo na cadeia TRON), Cream, etc. Cada projeto difere em tipos de ativos de garantia, governança da comunidade, economia de tokens e outros aspectos.

4. Usos comuns e cenários de empréstimo

4.1 Mineração de Liquidez

Em muitos projetos DeFi, os usuários podem utilizar fundos emprestados para participar novamente da mineração de liquidez e obter renda adicional. No entanto, isso também traz um risco de alavancagem maior. Uma vez que o preço do colateral caia ou o rendimento diminua, pode levar a uma margem insuficiente e ser liquidado.

4.2 Desalavancagem e Alavancagem

• Desalavancagem: Se os usuários possuem uma grande quantidade de ativos criptografados e estão preocupados com a queda de curto prazo do mercado, eles podem pegar emprestado stablecoins para se proteger contra as flutuações de preço.
• Alavancagem: Por outro lado, se um usuário for otimista sobre o potencial de valorização de um determinado ativo de criptografia, ele também pode hipotecar ativos para tomar emprestado o mesmo ou outros ativos para ampliar sua posição de capital.

4.3 Rotatividade de capital e arbitragem \

Alguns traders usam 'empréstimos instantâneos' para arbitragem entre plataformas. Por exemplo, pegando emprestados ativos da Aave e imediatamente realizando arbitragem de compra baixa-venda alta ou spread em outra plataforma, e depois devolvendo os fundos emprestados na mesma transação.

4.4 Gestão de Liquidez

Instituições ou indivíduos também podem usar empréstimos para gerenciar a liquidez. Por exemplo, se você tiver ETH bloqueado, mas precisar de fundos em stablecoin a curto prazo, você pode utilizar o ETH como garantia para obter DAI ou USDT para atender às necessidades de financiamento a curto prazo sem vender ETH.

5. Risco e Desafio

5.1 Riscos de Contratos Inteligentes

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O núcleo da plataforma de empréstimo blockchain é o contrato inteligente. Se houver brechas no contrato, isso pode levar ao roubo de fundos ou perdas sistêmicas. Os usuários devem considerar se o contrato da plataforma passou por uma auditoria de segurança suficiente e testes públicos.

5.2 Risco de Volatilidade de Mercado

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A volatilidade dos preços das criptomoedas geralmente é maior do que a dos ativos tradicionais. Embora a supercolateralização possa reduzir alguns riscos de inadimplência, em condições extremas de mercado, o valor do colateral também pode despencar, levando à liquidação automática.

5.3 Risco de Liquidez

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Uma vez que um grande número de usuários retirar fundos simultaneamente ou o sentimento de mercado flutua acentuadamente, pode haver uma situação em que a piscina de financiamento se esgota ou há uma forte demanda de empréstimo mas ninguém está disposto a emprestar, causando flutuações drásticas nas taxas de empréstimo e afetando a estabilidade da plataforma.

5.4 Risco Sistêmico

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O empréstimo descentralizado está frequentemente interconectado. Se um protocolo sofre um incidente de segurança ou um colapso econômico, isso pode ter um efeito em cascata sobre outros produtos DeFi que dependem desse protocolo, causando pânico no mercado e uma saída massiva de fundos.

6. Visão geral do Mecanismo de Token e Modelo Econômico da Plataforma de Empréstimos

Plataformas de empréstimo geralmente emitem tokens de governança ou utilidade da plataforma para incentivar a participação do usuário, votação de governança e distribuição de lucros. A tabela a seguir compara brevemente os mecanismos de token de várias plataformas representativas:

Pela tabela, pode-se ver que os tokens das plataformas de empréstimo geralmente têm duas funções principais: direitos de governança e captura de valor.

1. Governança: Os detentores de tokens podem propor e votar em operações de plataforma, estratégias de controle de risco, tipos de garantia e modelos de taxa de juros.

2. Captura de valor: Algumas plataformas irão alocar a renda de juros ou taxas de liquidação geradas pelo acordo de empréstimo para detentores de tokens em uma certa proporção.

3. A Perspectiva Futura do Setor de Empréstimos

7.1 Compatível com mais ativos e ecossistema de interoperabilidade

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À medida que a interoperabilidade da blockchain aumenta e as redes de Camada 2 amadurecem ainda mais, as plataformas de empréstimos serão mais facilmente conectadas a várias blockchains públicas e a mais tipos de ativos, alcançando colaterais entre blockchains e empréstimos entre blockchains, melhorando ainda mais a liquidez.

7.2 Modelos Emergentes de Empréstimos

• Empréstimos não garantidos ou com baixa garantia: Se um sistema de avaliação de crédito mais abrangente puder ser estabelecido na blockchain (como identidade on-chain, pontuação de crédito), isso dará origem a protocolos de empréstimos não garantidos ou com baixa garantia, trazendo maior utilização de capital para indivíduos e instituições.
• Empréstimo com Colateral NFT: Alguns plataformas começaram a explorar o uso de NFTs como colateral avaliável, fornecendo serviços de empréstimo para ativos NFT de alto valor por meio de colaborações com agências de avaliação profissionais ou oráculos.

7.3 Conformidade e Inovação Caminham Juntas

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No futuro, as plataformas de empréstimo DeFi provavelmente precisarão equilibrar os requisitos regulatórios e as vantagens da descentralização, combinando dados on-chain e off-chain para lançar produtos que atendam às necessidades de conformidade das autoridades reguladoras e instituições financeiras, expandindo ainda mais a escala do mercado.

8. Resumo

Borrow/Lend é uma função central que não pode ser evitada tanto na blockchain quanto na finança tradicional. Desempenha um papel importante nas finanças descentralizadas (DeFi) e afeta diretamente a saúde e a participação geral dos usuários na indústria.

• Da TradFi para as finanças blockchain: A plataforma de empréstimos passou por um processo de depender de auditorias de instituições centralizadas para depender de contratos inteligentes e governança comunitária, melhorando significativamente a eficiência e a transparência. No entanto, ainda enfrenta desafios em segurança técnica e conformidade regulatória.
• Projetos mainstream e Economia Token: Projetos como Aave, Compound, MakerDAO, etc., fornecem uma ampla gama de opções de empréstimo para o mercado, e também oferecem um paradigma de governança comunitária e captura de valor na economia token.
• Desenvolvimento Futuro: O setor de empréstimos continuará a evoluir em direção a colaterais diversificados e interconectados, e se integrará totalmente com conformidade e regulamentação, formando, em última instância, um ecossistema financeiro mais aberto e seguro.

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Declaração:

• O investimento envolve riscos e a entrada no mercado requer cautela. Este artigo não serve como conselho de investimento ou financeiro fornecido pela Gate.io ou qualquer outro tipo de conselho.