TL;DR

• O contexto mais amplo para BTCFi: 1. A narrativa em torno do Ethereum e das chamadas assassinas do Ethereum está enfraquecendo, e o desenvolvimento de infraestrutura está quase saturado, com a indústria carente de novas narrativas e apenas palavras de moda superficiais restantes. 2. Comparado a outras blockchains públicas, o BTC ainda não formou um monopólio abrangente de recursos.
• As principais soluções de escalabilidade do BTC incluem canais de estado, sidechains e rollups, validação de cliente UTXO +, blocos grandes e outros protocolos de ativos. No entanto, todas as soluções de escalabilidade enfrentam desafios técnicos na obtenção de validação de 'legitimidade'.
• Os pré-requisitos para o desenvolvimento do BTCFi incluem: interoperabilidade entre cadeias cruzadas, soluções para escalabilidade da Camada 2, funcionalidade de contrato inteligente e ferramentas de infraestrutura e desenvolvimento que não exigem construção redundante.
• Os principais desafios enfrentados pelo BTCFi incluem: as limitações do protocolo Bitcoin e questões de liquidez, problemas de segurança e confiança com pontes entre cadeias, dificuldades em capturar com precisão os preços com oráculos e encontrar o caminho de desenvolvimento correto para o BTCFi.

1. BTCFi

1.1 O que é BTCFi?

A cadeia Bitcoin já foi a menos ativa entre as blockchains públicas, com uma capitalização de mercado de até um trilhão de dólares, mas permanecendo em um estado 'dormente' por um longo tempo. 'Fi' refere-se a Finanças. Portanto, o objetivo do BTCFi é criar um mercado financeiro descentralizado para o Bitcoin dentro deste mercado de trilhões de dólares. Os detentores de BTC usarão diretamente o staking, empréstimo, market-making e outros derivativos financeiros relacionados ao Bitcoin para gerar renda passiva. Isso é para introduzir DeFi no ecossistema nativo do Bitcoin e desbloquear mais valor financeiro.

1.2 Antecedentes

2023 foi um ano importante para o ecossistema do Bitcoin, marcando sua ascensão oficial à proeminência. Vários tokens, representados pelo BRC20, geraram efeitos significativos de riqueza e desencadearam FOMO (medo de perder) no mercado. Ao analisar o estado atual da indústria, além do protocolo de 'Inscrição', outra razão para o crescimento do ecossistema do Bitcoin é a narrativa enfraquecida e a saturação do desenvolvimento de infraestrutura no Ethereum e nas cadeias 'assassinas' do Ethereum. A indústria está carente de novas narrativas, com apenas palavras-chave superficiais permanecendo. O ecossistema do Bitcoin efetivamente replicou o caminho de desenvolvimento do Ethereum, mas o desafio fundamental é como dimensionar blocos sem interromper o consenso nativo do Bitcoin ou causar um hard fork.

A partir de 1º de outubro, o ecossistema do Bitcoin viu rodadas frequentes de financiamento, com 14 rodadas públicas totalizando mais de US$ 71,1 milhões. Atualmente, a única oportunidade da BTCFi é que, tanto para os usuários quanto para os VCs, o ecossistema do Bitcoin ainda apresenta oportunidades e, ao contrário de outras cadeias públicas, não formou um monopólio abrangente de recursos. Ativos não financiados por VCs também deram origem a vários ativos de protocolo, como BRC20, ORC20, ARC20, SRC20 e CAT20. Exploramos o Bitcoin como ouro digital e entramos no tópico controverso da BTCFi. A discussão central gira em torno de como garantir a segurança dos ativos e adotar métodos eficazes de escalonamento.

1.3 O Primeiro Gatilho de Mercado: Protocolos de Ativos de Índice

Ativos de índice geralmente podem ser divididos em ativos não vinculados à UTXO (BRC20) e ativos vinculados à UTXO (ARC20). O padrão de token fungível ARC20 é baseado na menor unidade do Bitcoin, “Satoshi”. Cada token é equivalente a um Satoshi, garantindo que o valor mínimo do token seja de um Satoshi. Esse padrão, aplicado à blockchain do Bitcoin por meio do protocolo Atomicals, permite o uso da tecnologia de moedas coloridas no ecossistema do Bitcoin. Isso também permite que esses tokens sejam divididos e combinados como o Bitcoin comum, abrindo caminho para o potencial AVM.

Outros Protocolos de Ativos:

• ORC20: Um padrão de token baseado na extensão do protocolo Bitcoin Ordinals. O protocolo Ordinals permite que os usuários atribuam marcadores exclusivos a satoshis individuais (a menor unidade de Bitcoin). O objetivo do ORC20 é criar um padrão de token semelhante ao ERC20 do Ethereum, permitindo que os usuários emitam e negociem tokens na rede Bitcoin.
• SRC20: Um padrão de token Bitcoin introduzido com uma abordagem semelhante ao ORC20, mas com ênfase em mecanismos de emissão e transferência de token mais simples e eficientes. O SRC20 visa reduzir a complexidade do contrato, diminuir as taxas de transação e aprimorar a eficiência, tornando-se um protocolo para construção de token na blockchain do Bitcoin.
• CAT20: Um padrão de token semelhante usado para emitir tokens personalizados (Tokens de Ativos Personalizados). Comparado ao ORC20 e SRC20, o CAT20 foca mais em permitir que indivíduos ou empresas criem tokens personalizados na cadeia do Bitcoin. Ele permite que os usuários definam parâmetros como oferta de token, nome e outras características, e os tokens podem circular na rede do Bitcoin para criar e gerenciar ativos digitais.

2. Soluções de Escala da Camada 2: Quem Capturará o Potencial de Mercado do BTCFi?

O desenvolvimento da BTCFi é inseparável do DeFi, e a expansão adicional do DeFi depende da escalabilidade do blockchain. No entanto, não há categorização unificada e clara dos caminhos de escalabilidade do blockchain, e diferentes abordagens ainda enfrentam debates sobre viabilidade, descentralização e segurança, todos os quais compartilham um desafio técnico comum: atender à validação de 'legitimidade' do Bitcoin.

Fonte: DeFiLlama — Bitcoin Sidechains / Valor Total Bloqueado em Todas as Cadeias

Observando os dados do DeFiLlama em 5 de novembro de 2024, podemos ver que, entre os projetos atuais relacionados a sidechain, CORE, Bitlayer, BSquared e Rootsock têm o maior TVL (Total Value Locked), representando 76,56% combinados. Em comparação com o atual BTCFi, que também depende da agricultura de rendimento aninhada e do 'ETHFi', observamos as seguintes semelhanças:

• Os rendimentos do Buff baseados no token nativo BTCFi vêm de: recompensas semelhantes às da Babilônia + recompensas LRT + recompensas da cadeia de escalonamento BTC + recompensas do pacote LRT da cadeia ETH (semelhante ao Pendle e Swell).
• Os rendimentos do Buff baseados no token nativo ETHFi vêm de: juros POS + recompensas de re-staking + recompensas LRT + recompensas da cadeia de escalação ETH.

Origem: Pendle / BTC Bonanza

2.1 Canais de Estado

Os canais de estado são uma solução de dimensionamento que permite aos usuários realizar várias transações off-chain, somente enviando para o mainnet ao abrir ou fechar o canal. No Bitcoin, atualmente temos a Lightning Network e a Ark. Os usuários depositam BTC em um endereço multi-assinatura e realizam transações diárias por meio do canal de estado. Os resultados finais das transações são então verificados por meio do consenso do mainnet para garantir a segurança.

2.2 Sidechains e Rollups

Do ponto de vista do mercado, para desenvolver o ecossistema do Bitcoin e permitir transações rápidas, completude de Turing e interoperabilidade, sidechains e rollups são mais adequados para o desenvolvimento do ecossistema do Bitcoin. Os sidechains e rollups do Bitcoin têm forte independência. Os rollups visam mover operações complexas para a Camada 2, com o mainnet sendo responsável apenas por validar regularmente as provas (Proofs) enviadas pela Camada 2, melhorando assim o rendimento. Esse mecanismo garante que o livro-razão da Camada 2 permaneça consistente com o mainnet.

Para sidechains, a mainnet não pode verificar diretamente a legalidade das ações cross-chain no sidechain. As pontes cross-chain bloqueiam os ativos na mainnet e mapeiam esses ativos no sidechain. Essas soluções geralmente introduzem mecanismos de verificação adicionais para aumentar a descentralização da cadeia e garantir a segurança dos ativos. Ao mesmo tempo, tanto os sidechains quanto os rollups têm mostrado um forte desempenho de mercado em termos de liberação de liquidez.

2.3 UTXO + Validação do Cliente

Do ponto de vista nativo e de segurança, as soluções baseadas em UTXO se destacam, pois se alinham mais de perto com a definição de "legitimidade". A validação do cliente + UTXO é uma solução off-chain baseada nas características do Bitcoin, projetada para melhorar a eficiência e privacidade das transações, ao mesmo tempo que mantém a segurança do Bitcoin. O Bitcoin usa nativamente o modelo UTXO (Unspent Transaction Output) em vez do modelo de conta. A ideia central da validação do cliente é transferir a validação da transação da camada de consenso do blockchain para off-chain, onde as transações relacionadas ao cliente são validadas pelos próprios clientes.

Especificamente, os usuários precisam verificar a validade das reivindicações de transferência em seus próprios clientes, garantindo a segurança e eficiência das transações. Essa validação off-chain reduz o ônus na blockchain e, ao fazer com que cada cliente armazene apenas dados relacionados a si mesmo, garante a privacidade do usuário.

O protocolo RGB é uma implementação concreta deste conceito, primeiro proposto por Peter Todd em 2016, introduzindo os conceitos de "selos de uso único" e "validação do cliente". O RGB usa o UTXO do Bitcoin como "etiquetas de selo" e vincula as alterações de estado de ativos fora da cadeia com os UTXOs do Bitcoin para garantir alterações seguras de estado fora da cadeia sem gastos duplos. Essa abordagem preserva a forte segurança da rede Bitcoin.

Apesar das vantagens significativas em eficiência e privacidade, esta solução ainda tem algumas desvantagens. Os clientes dos usuários armazenam apenas os dados de transação relevantes para si próprios, levando ao problema de silos de dados, o que dificulta o desenvolvimento de DeFi e outras aplicações. A validação de transações fora da cadeia eficiente e amigável à privacidade do UTXO + cliente herda a segurança do Bitcoin, mas ainda tem muito espaço para melhorias na transparência de dados, conveniência operacional e desenvolvimento de ferramentas.

2.4 Grandes Blocos Alterando o Consenso Original

Alterar o consenso original também significa alterar o próprio Bitcoin. Existem desafios difíceis para alcançar a visão do BTCFi, incluindo o desenvolvimento de consenso e ecossistema. Aqui, forneceremos apenas uma visão geral geral.

Bitcoin Cash (BCH) é um hard fork do Bitcoin que ocorreu no Bloco 478558 (1º de agosto de 2017) para resolver os problemas de escalabilidade do Bitcoin. O tamanho do bloco do Bitcoin Cash é de 8MB, enquanto o tamanho do bloco do Bitcoin foi determinado para aumentar de 1MB para 2MB nos próximos seis meses. O Bitcoin Cash foi proposto pela Bitmain, uma empresa chinesa de hardware de mineração de Bitcoin, e outros tokens de hard fork, como o Bitcoin SV (BSV), também surgiram.

3. A Fi da BTCFi precisa de uma melhor liberação de liquidez

Fonte: pixabay.com

Conforme mencionado no início, o limite de mercado de trilhões de dólares do Bitcoin não pode permanecer em um estado dormente como o Ethereum, onde é possível emprestar e ganhar juros. A única maneira de armazenar Bitcoin é por meio de carteiras de hardware seguras ou exchanges centralizadas confiáveis. Como o BTCFi pode circular gradualmente um limite de mercado tão massivo por meio de métodos financeiros on-chain?

3.1 Pré-requisitos para Desenvolvimento

1. Interoperabilidade entre cadeias

Ao contrário do Ethereum e de outras plataformas de contratos inteligentes, a blockchain do Bitcoin não suporta nativamente a funcionalidade de contratos inteligentes. A principal tarefa do BTCFi é desenvolver pontes confiáveis entre blockchains para que o Bitcoin possa participar de aplicações DeFi em outras blockchains que suportem contratos inteligentes. Essas pontes permitiriam que o Bitcoin seja 'mapeado' em outras blockchains, preservando seu valor e possibilitando que ele tenha mais funcionalidades.

1. Soluções de Escala de Camada 2 (Camada 2)

A escalabilidade da camada 2 do Bitcoin enfrenta mais desafios na resolução do “problema do triângulo” em comparação com as soluções da camada 2 do Ethereum. As soluções da camada 2 do Bitcoin tendem a sacrificar a descentralização em certa medida. No entanto, do ponto de vista do mercado, um desenvolvimento mais centralizado muitas vezes cria novos efeitos de riqueza, e a tarefa da equipe do projeto é encontrar maneiras de fornecer efeitos de riqueza para compensar a falta de descentralização. Esse pode ser um dos principais problemas a considerar.

1. Funcionalidade de Contrato Inteligente

Para apoiar aplicativos DeFi, o Bitcoin requer alguma forma de capacidade de contrato inteligente. A rede atual do Bitcoin não possui contratos inteligentes nativos, e os desenvolvedores estão explorando soluções de segunda camada (como RSK, AVM, BitVM) ou sidechains para fornecer suporte de contrato inteligente ao Bitcoin. Isso permitiria que o Bitcoin suportasse diretamente funções DeFi como empréstimos, provisão de liquidez e derivativos.

1. Ferramentas e infraestrutura robustas para desenvolvedores

Os desenvolvedores precisam de ferramentas e infraestrutura abrangentes para criar e implantar aplicativos BTCFi. No entanto, o ecossistema do Bitcoin não necessariamente exige o desenvolvimento repetitivo de infraestrutura de 'um clique', como acontece com outras blockchains.

3.2 Principais Desafios Enfrentados

1. Limitações do Protocolo Bitcoin

Bitcoin foi projetado como uma reserva segura e confiável de valor e carece da flexibilidade do Ethereum ou de outras blockchains que são especificamente projetadas para DeFi. Devido à ausência de funcionalidade embutida de contratos inteligentes, o desenvolvimento de aplicações BTCFi deve superar as limitações inerentes do protocolo, o que pode envolver inovações tecnológicas complexas.

1. Problemas de Liquidez

Mesmo que o Bitcoin seja trazido para o Ethereum ou outras blockchains habilitadas para contratos inteligentes via pontes inter-cadeias, sua liquidez na DeFi ainda é muito menor do que a dos tokens baseados no Ethereum. A falta de liquidez atual pode limitar a adoção generalizada do BTCFi.

1. Questões de Segurança e Confiança com Pontes entre Cadeias Cruzadas

A tecnologia de pontes entre blockchains é fundamental para o desenvolvimento do BTCFi, mas essas pontes são inerentemente arriscadas. Nos últimos anos, as pontes entre blockchains têm sido alvo de ataques, resultando em perdas financeiras significativas. Garantir a segurança das pontes entre blockchains e prevenir riscos relacionados à centralização ou falhas técnicas continua sendo um desafio significativo para o BTCFi.

1. Dificuldade em Feeds de Preço Precisos de Oráculos

A arquitetura da blockchain do Bitcoin restringe a implantação de serviços de oráculo da mesma forma que projetos como Chainlink no Ethereum. Essa limitação torna a implantação de sistemas de oráculo dentro do ecossistema BTCFi mais complexa e pode exigir a dependência de soluções de segunda camada ou sidechain. Em termos de pontes interligadas e desafios de sincronização de preços, é provável que o BTCFi dependa de pontes interligadas para mapear o Bitcoin em outras cadeias para sincronização de preços interligados. Como resultado, o BTCFi enfrenta maiores desafios técnicos e de segurança em relação à precisão do oráculo em comparação com o Ethereum.

1. Encontrando seu próprio caminho de desenvolvimento, não apenas imitando o Ethereum

O objetivo principal do design do Bitcoin sempre foi a segurança em detrimento da funcionalidade. Essa prioridade continuará no BTCFi, onde a segurança sempre terá precedência sobre a funcionalidade. A adoção global do Bitcoin está principalmente concentrada no armazenamento de valor e pagamentos, então o BTCFi provavelmente se concentrará em produtos financeiros relacionados a pagamentos e armazenamento de valor. O conceito de PayFi não se aplica apenas ao Solana, mas é ainda mais adequado ao Bitcoin.

Isenção de responsabilidade:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [YBB Capital]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Ac-Core]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Aprendaequipe e eles vão lidar com isso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões e opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe de Aprendizado da gate. Salvo indicação em contrário, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.