Encaminhe o Título Original 'Inovações Externas e Dilemas Internos: Cripto Navegando pela Incerteza'

I. IA é Inevitável, Mas Cripto x IA?

Ao iniciar 2025, a comunidade de IA foi abalada por uma “bomba nuclear” lançada pelo DeepSeek, desenvolvido pela Fantom Quant. Um modelo de IA chinês, treinado usando apenas 2048 GPUs NVIDIA H800 a um custo de $5.58 milhões (cerca de um décimo do custo do Meta), rivalizou diretamente com GPT-4 e Llama 3.1 em testes de referência como MMLU e GPQA. Ele até superou ligeiramente esses gigantes do Vale do Silício em áreas como raciocínio complexo e compreensão semântica chinesa. Apesar dos anos de bloqueios de chips impostos pelos EUA à China, a habilidade computacional do DeepSeek deconstruiu dramaticamente o monopólio dos EUA, à medida que a China desenvolveu um caminho tecnológico adequado ao seu contexto nacional, mas ainda competitivo com modelos globais de primeira linha. Esta abordagem de código aberto, de baixo custo e homogênea penetrou com sucesso na defesa computacional dos EUA.

Por anos, os produtos de tecnologia chineses, que muitas vezes eram vistos como um passo atrás em desempenho, foram estereotipados como baratos e derivativos. Acredito que essa era a percepção intuitiva que muitos tinham das empresas de internet chinesas. No entanto, DeepSeek é diferente. Sem entrar na experiência subjetiva de se ele supera o ChatGPT, o fato de que esse evento tem sido frequentemente mencionado nos círculos políticos e de tecnologia dos EUA fala volumes. É claro que a China agora passou de um seguidor de tecnologia para um desafiante, e o efeito global é profundo.

Embora o primeiro impacto seja na minha carteira, o que pode ser atribuído a um erro de julgamento do desenvolvimento de IA tradicional, ainda quero compartilhar minha perspectiva, especialmente sobre o impacto do DeepSeek na indústria de criptomoedas.

1. A NVIDIA é a maior perdedora neste evento. Em primeiro lugar, a demanda por poder computacional de IA foi questionada e, em segundo lugar, a arquitetura unificada de hardware e software da NVIDIA, CUDA, foi contornada. Se você está familiarizado com o campo de IA, saberia que CUDA é uma pedra angular importante no impulsionamento do desenvolvimento moderno de IA. Quando os desenvolvedores de modelos grandes usam GPUs da NVIDIA, geralmente contam com CUDA para seu trabalho. Usar CUDA reduz os requisitos técnicos para os desenvolvedores, uma vez que possui funções pré-empacotadas, significando que os desenvolvedores não precisam se preocupar com muitos detalhes, mas isso vem com o custo da eficiência de execução.

Uma vez que CUDA é uma estrutura de programação de propósito geral, limita a flexibilidade durante o treinamento do modelo. A solução da DeepSeek foi usar diretamente o PTX (estrutura de conjunto de instruções intermediárias da NVIDIA projetada para GPUs) para contornar as limitações de hardware na velocidade de treinamento, encurtando assim a duração do treinamento. Enquanto outros modelos requerem 10 dias para treinamento, a DeepSeek pode completá-lo em 5 dias. Isso também significa que, se a DeepSeek planeja se adaptar às GPUs domésticas da China no futuro, o processo de adaptação de hardware será mais integrado, potencialmente abalando a dominância da NVIDIA no mercado de chips de IA. (Este parágrafo é proveniente de um relatório da Future Asset Securities da Coreia sobre o processo de treinamento da DeepSeek.)

Além da possível queda no preço das ações da NVIDIA, que impactaria severamente o mercado cripto, o qual está intimamente ligado às ações dos EUA, eu pessoalmente acredito que, a longo prazo, isso beneficiará efetivamente projetos de computação descentralizada. Primeiramente, mais GPUs pessoais poderão contribuir com sua capacidade de computação ociosa. Em segundo lugar, se a abordagem compacta e de código aberto do modelo DeepSeek tiver sucesso, isso forçará muitas empresas de IA a tornarem seus modelos de código aberto, levando a um aumento na demanda por poder de computação para implantação local e desenvolvimento secundário. Ao analisar os requisitos de hardware do DeepSeek R1, variando de um mínimo de 1,5 bilhão de parâmetros a um máximo de 70 bilhões, GPUs desde as NVIDIA GeForce GTX 1660 Super até as séries 40 e 50, e até mesmo as GPUs de nível profissional A100 e H800, terão oportunidades para contribuir com capacidade de computação excedente. Para projetos de computação descentralizada que atualmente estão um pouco subutilizados, isso poderia ser uma possível inovação - desde que a latência seja baixa o suficiente.

2. Projetos de Estrutura de IA: A Pista Cripto Quente Antes da 'Bomba Nuclear' da DeepSeek

Antes do DeepSeek lançar sua "bomba nuclear", os projetos de estrutura de IA eram a tendência mais quente no espaço cripto, e eles foram o último tópico que eu cobri antes do Ano Novo Chinês. No entanto, com o avanço do DeepSeek, a maioria desses projetos está agora rapidamente tendendo para zero. Afinal, o DeepSeek alcançou a paridade com a OpenAI por menos de $6 milhões em custos, enquanto nossos principais projetos, com FDV na casa dos bilhões, ainda não produziram nada que possa verdadeiramente ser considerado um Agente de IA prático.

Desde a criação do blockchain, tem havido uma busca quase obsessiva pela criptoização. Atualmente, o espaço cripto tornou-se altamente tolerante à criptoização. Para projetos de estrutura de IA que nem mesmo estão na cadeia, eles só precisam de um repositório GitHub de código aberto e uma conta social para emitir tokens. Essa abordagem de "moeda baseada em biblioteca" carrega o risco inevitável de ser eliminada por um ataque de "folha bidimensional" de empresas tradicionais de IA um dia.

Na era dourada do desenvolvimento de IA, as empresas tradicionais de internet provavelmente não vão parar com o DeepSeek como sua única arma. O desenvolvimento de IA na rivalidade EUA-China só vai acelerar, e a questão chave é como a Cripto pode se combinar com o upstream e downstream de IA para destacar as vantagens descentralizadas sem ser derrubada por um AOE inesperado. De forma geral, podemos categorizar a pilha de tecnologia Cripto x IA em quatro camadas: potência de computação, dados, middleware e aplicação. Na estrutura em camadas atual, eu não vejo a necessidade do envolvimento da Cripto. No entanto, do ponto de vista futuro, a privacidade e segurança poderiam ser ângulos fortes, já que agentes de IA já se tornaram uma realidade na substituição ou assistência a empregos humanos. Garantir a privacidade do trabalho e dados pessoais manipulados por IA pode ser um desafio que empresas tradicionais de internet não conseguem resolver. Além disso, se um agente de IA tiver permissões de pagamento, garantir a segurança das carteiras se tornará um problema. Usar blockchain como camada de conformidade e auditoria para modelos de IA pode ser a direção-chave para o desenvolvimento futuro.

Por outro lado, os incentivos também desempenham um papel crucial. Além de estimular o poder de computação e o compartilhamento de modelos, os incentivos poderiam ensinar a IA a interagir com o mundo virtual. Ao contrário dos LLMs, que têm décadas de dados globais da internet à sua disposição, ensinar à IA as ações certas requer rotulagem humana contínua. Por exemplo, ensinar um modelo de visão para reconhecer animais versus carros não é algo que pode ser terceirizado para um grupo de estudantes universitários. Para criar um agente de IA que possa interagir com o mundo virtual, uma grande rede descentralizada de indivíduos será necessária para ensinar a IA. Essa é uma direção potencial. Em meus artigos anteriores, discuti isso com mais detalhes. O que mais os incentivos podem impulsionar? Combinar com o DePin para ensinar os agentes de IA a interagir com o mundo físico, incentivar a IA a ganhar atenção, incentivar a segunda criação de IA (o modelo de incentivo da Bittensor é um ótimo exemplo) ou ter mecanismos de incentivo de token ajustados automaticamente pela IA – tudo isso são possibilidades fascinantes. Isso leva a outra pergunta do meu artigo anterior: quando um projeto descentralizado cresce massivamente e entra no mainstream, como a deflação e a inflação devem ser gerenciadas? Ele deve se basear em regras de código simples, algumas pessoas na equipe do projeto ou esses indivíduos-chave? E, claro, temos tokens de governança. No entanto, os tokens de governança não fazem sentido antes de resolver o "problema das bruxas". O voto democrático nunca se refletirá em propostas de governança, já que o a16z pode vetar os votos de uma grande comunidade com apenas algumas carteiras, então qual é o sentido de votar?

Certamente não podemos reunir um grupo de talentos de IA de alto nível como as empresas tradicionais de internet, nem podemos comprar ou alugar enormes clusters de GPU para treinar. Tentar replicar o DeepSeek dentro da blockchain é um devaneio. O papel da Cripto é trazer uma característica descentralizada insubstituível para outro campo, assim como uma vez trouxemos liberdade financeira para o mundo. A IA é a narrativa inevitável da humanidade, mas a pergunta crucial é: Qual papel a Cripto pode desempenhar nisso?

3. Wordcoin: Uma Primeira Discussão sobre um Projeto de Utopia Criptográfica

Esta é a primeira vez que mencionei a Wordcoin em meus artigos. Este projeto de utopia criptográfica, iniciado por Sam Altman, me parece absurdo até mesmo agora. A decisão de registrar a íris de alguém parece uma escolha entre vigilância estatal e vigilância corporativa, algo semelhante à escolha da pílula vermelha e azul em The Matrix.

No entanto, a ideia de renda básica universal, ou inclusão financeira, não parece mais uma piada neste estágio. Os agentes de IA da DeepSeek, capazes de implantação local para rivalizar com modelos de primeira linha, já começaram a aparecer em hospitais e instituições governamentais chinesas. De acordo com a previsão de 2024 da McKinsey, até 50% dos empregos podem ser substituídos por IA nos próximos seis anos. A versão futura do Wordcoin poderia até mesmo ser distribuída pelo governo. Se essa tendência se intensificar, tokens relacionados à finança universal podem surgir e ser repetidamente exaltados. Considerando uma janela de cinco ou seis anos, isso poderia se alinhar com a presidência de Trump. Um presidente cripto emitiria tal token? Eu acho muito provável.

4. Elon Musk e o Futuro do Financiamento da Pesquisa em IA

À luz das recentes declarações de Elon Musk, a IA pode dominar o Prêmio Nobel nos próximos 25 anos. Acredito que o financiamento baseado em blockchain (mesmo contribuindo com potência de computação, armazenamento, métodos e outros recursos) para promover a pesquisa em IA será mais interessante e eficaz do que o movimento atual de ciência descentralizada (DeSci). Talvez eu possa chamar isso de Ciência Descentralizada de IA, ou DeAIS.

II. Meme Coin Is No Longer Meme

Anteriormente, quando discutimos Moedas Meme, o foco estava na subcultura, consenso da comunidade e efeitos virais. Agora, sentado na frente do GMGN, eu analiso grupos de conspiração, endereços de liderança e insider trading dos desenvolvedores. Quando um CA é emitido em vários grupos de “shitcoin”, é hora de agir. As moedas meme de hoje são mais ridículas do que nunca. Na fase atual do Pump.fun, não espere encontrar um token estável em que possa confiar — quando você for ao banheiro, o gráfico pode ter despencado.

A simplificação dos limites de emissão de ativos e a alta anonimidade da blockchain levaram essa cultura semelhante a um cassino ao extremo. Uma operação sem nome pode transformar o mercado de cripto em um caixa eletrônico. A evolução dos memes está cada vez mais casual - não apenas “moedas baseadas em bibliotecas”, mas qualquer evento, qualquer pessoa ou até mesmo qualquer IA pode se tornar uma moeda. Não há núcleo cultural, nenhum consenso vinculando a comunidade, e os chamados projetos líderes podem ser esquecidos em apenas algumas semanas. A febre das moedas de celebridades, iniciada por Trump, durou apenas um mês. Sob um tweet do Presidente Milei, bilhões de dólares fluíram para fora do Sol e de volta para o mundo exterior, sinalizando a retirada dos memes. A reação de Milei foi simples: excluir o tweet e responder: “Eu não estava ciente.”

O rápido desenvolvimento da IA tem roubado muita atenção do mundo, e o progresso das facções técnicas estagnou. Investidores de varejo, abandonando o investimento de valor, só podem apostar em serem os poucos sortudos em um esquema de pump-and-dump. Liquidez, cada vez mais escassa, é repetidamente drenada, refletida nas linhas vermelhas diárias de K das CEXs e DEXs, e no desprezo do capital tradicional e dos outsiders pelos altcoins.

III. Esculpir o Barco Não Pode Recuperar a Espada

A lei do ciclo claramente já não é eficaz; todos os métodos de 'esculpir o barco para encontrar a espada perdida' estão falhando em recuperar a espada perdida. Um mercado em alta para o BTC não significa automaticamente que as altcoins também subirão, mas quando o BTC cai, as altcoins definitivamente seguirão. Nossa compreensão das altcoins deve ser atualizada. O mercado de altcoins já não é um onde um whitepaper pode sustentar um projeto - projetos grandes listados em CEXs de primeira linha devem ser suficientemente maduros para sustentar seus preços de token.

Ao olhar para o crescimento dos tokens nos últimos sete anos, no mercado de 2017, havia menos de 2.000 tokens listados, enquanto em 2024, o número de tokens listados se aproximou de 25.000 (fonte: CoinGecko, incluindo tokens removidos). A expansão exponencial no número de tokens é essencialmente a evolução irreversível do sistema de valor de baixa entropia do blockchain para um sistema de ruído de alta entropia. Quando cada token em 2017 ainda carregava o ideal de "disrupting the world", até 2024, os tokens evoluíram para fichas de saída de liquidez. A emergência de mais tokens não levou a mais inovação ou aplicativos do mundo real, mas a valoração de projetos estrela aumentou dramaticamente a demanda por liquidez no mercado.

Como mencionado anteriormente, sem o reconhecimento do mundo externo, os investidores de varejo não podem sustentar as avaliações desses projetos. A maioria dos projetos de altcoin vê seu preço de mercado atingir o pico no momento da listagem, e a Binance se torna seu último destino. O mundo das criptomoedas precisa de uma revolução. Os projetos estelares devem justificar seu financiamento massivo. O teste da Bybit de divulgações financeiras públicas para projetos pode ser uma solução potencial. No entanto, na minha opinião pessoal, o mercado precisa de um mercado de baixa profunda para reformular o sistema de valoração e os padrões de listagem para altcoins.

IV. Confusão

Uma vez vi um lampejo de esperança em Ton, pensando que o início das aplicações de cripto para consumidores havia chegado. Mas essa luz passageira desapareceu à medida que a tendência Tap to Earn diminuiu. Cinco anos atrás, a mineração de liquidez gerada pelo DeFi levou o mundo cripto a um pico sem precedentes. Cinco anos depois, a única área bem-sucedida que ainda temos é DeFi.

Quando me comunico com pessoas da indústria agora, os tópicos são simples: "Você comprou BTC? Ficou curto? Tem alguma CAs?" Todos estão confusos; já não conseguimos encontrar a direcção certa. Fora do BTC, comprar qualquer token hoje em dia não permite uma noite de sono tranquila. "Mãos de Diamante" hoje não é mais um termo de elogio; se você não está segurando BTC, é mais como ser um tolo.

Quando eu abro os vários aplicativos de mídia da cadeia no meu telefone, parece que estou lendo o The New York Times e fofocas de tabloides. Todos os tipos de fenômenos refletem o fato de que a maior parte da esperança neste círculo está agora depositada em políticas e atenção. Do ponto de vista de um VC, nosso futuro pode estar em investir apenas em produtos de ferramentas, enquanto as plataformas de emissão de ativos se tornam vendedores de pás e coletores de aluguel para sobreviver.

Conclusão

Claramente, isso não é a realidade que desejamos ver. Embora o estado atual da Cripto pareça estar perdido em uma névoa de confusão, o sucesso do DeepSeek prova que a inovação e a reforma continuam sendo o caminho mais eficaz para romper com uma situação estagnada. A Cripto está atualmente na melhor posição em que já esteve, com políticas favoráveis, atenção, fundos e infraestrutura sólida. Em um futuro não muito distante, muitos ETFs de altcoin podem injetar nova liquidez no mercado. Estamos claramente no mainstream, porém presos em nossa própria cidade murada. Atrás da retirada das Meme Coins pode estar um ponto de virada, e o futuro da humanidade pode não girar apenas em torno da IA.

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