Encaminhe o título original'Avaliando uma venda de tokens: um guia prático'

Estamos em uma temporada de vendas de tokens e TGEs, mas nem todas as vendas valem a pena. Como determinar se uma venda vale a pena? Deixe-me compartilhar minha estrutura usando @KintoXYZcomo exemplo.

Em 2016, as vendas de token ofereceram oportunidades significativas. Em 2017, as ICOs atingiram o pico das expectativas inflacionadas, assim como os agentes de IA fizeram no final de dezembro.

Hoje, as vendas de token se assemelham a um jogo de roleta. Ocasionalmente, podem proporcionar um retorno de 10x, embora isso seja mais a exceção do que a norma. De acordo com a Cryptorank, apenas 30% das vendas de tokensEm janeiro terminou com um ROI positivo. Entre estes 30%, há algumas verdadeiras joias escondidas.

Então, como você determina se uma venda de token vale a pena sua atenção?

Neste artigo, estarei usandoo exemplo de Kinto para ilustrar meu pensamento.

Etapa 1: Analisando o produto

Em resumo, ao analisar uma venda de token, você deve decompor o protocolo em seus componentes e avaliar cada parte com base em sua maturidade, demanda e inovação.

Para o produto, considero o seguinte:

• Narrativa
• Estado do produto
• Métricas e tração
• Vantagem competitiva

Ao analisar a narrativa, pense no Gartner Hype Cycle:

Se a categoria do protocolo for:

• Perto do gatilho da inovação: 5 pontos (por exemplo, memes do BNB no início desta semana)
• Perto do pico das expectativas infladas: 0 pontos (por exemplo, novos Agentes de IA ou plataformas de lançamento de Agentes de IA em novas cadeias)
• Perto da zona de desilusão: 1 ponto (por exemplo, muitos protocolos DePIN/GameFi agora)
• Declive da iluminação: 3 pontos (por exemplo, muitos protocolos RWA estão aqui)
• Planalto da produtividade: 1 ponto (por exemplo, a maioria dos protocolos DeFi estará aqui)

Por que atribuímos apenas um ponto aos protocolos da zona de desilusão e produtividade? Quando uma narrativa entra na zona de desilusão, ela pode ser esquecida ou revivida em uma nova forma (como o ERC404). Na zona de produtividade, a narrativa permanece neutra, deixando de contribuir para a viralidade do protocolo.

Da mesma forma, atribuímos de 0 a 5 pontos para cada parâmetro:

• O protocolo já é líder em sua categoria por TVL? 5 pontos.
• Ainda está na fase de testnet? 2 pontos.
• O cenário dos concorrentes é muito lotado com alguns líderes claros e bem conhecidos? 1 ponto.

Sinta-se à vontade para se fazer quantas perguntas forem necessárias. Apenas certifique-se de registrar todas as perguntas e respostas para calcular a pontuação média posteriormente.

O Exemplo de Kinto

Como prometido, vou ilustrar o processo de análise de uma venda de token usandoKintocomo um exemplo.

Aqui está uma visão geral rápida para ajudá-lo a entender as especificidades deste produto.

Kinto é uma bolsa modular de nível institucional, uma camada entre uma conta bancária tradicional e uma carteira Web3 que se concentra em fornecer acesso seguro ao financiamento on-chain.

Em outras palavras, o Kinto constrói um ambiente na borda de dois mundos que possui:

• KYC, AML e monitoramento de fraudes no nível de blockchain;
• O KYC é mais privado e seguro do que nos CEXs porque nenhum dado do usuário é armazenado e os usuários escolhem seus provedores de KYC;
• As transações só podem ser realizadas por participantes verificados que alcancem a Resistência Sybil;
• Cada usuário tem uma carteira de contrato inteligente alimentada pela Abstração de Conta que tem como objetivo ser invisível;
• Nível de abstração de cadeia Misubi:Kinto foi o primeiro a lançar swaps abstratos de cadeia, empréstimos abstratos de cadeia e depois perpétuos abstratos de cadeia via @HyperliquidX;
• Como um protocolo Ethereum Layer 2 100% KYC com seguro integrado, o Kinto reduz drasticamente os riscos regulatórios e financeiros.

** Observe que, apesar de ter o KYC Kinto, é descentralizado, de propriedade do usuário e não custodial.

Em resumo? Uma carteira + troca on-chain com KYC & AML incorporados e ativos TradFi.

Você pode pensar que Kinto está competindo contra a Hyperliquid, mas esse não é o caso. Em vez disso, o Kinto oferece aos usuários acesso direto ao Hyperliquid, facilita empréstimos e empréstimos em várias cadeias no Aave, e permite a troca em qualquer AMM no Ethereum, Arbitrum, Base e muito mais. Ele serve como uma camada de abstração DeFi.

Para os usuários finais, o Kinto funciona como uma carteira com recursos CEX, como fiat on-ramps, e é livre de gás, mas totalmente on-chain, descentralizado e sem permissão - tudo isso está atualmente no ar.

Agora, vamos usar nosso framework para responder às perguntas-chave.

1. Qual é a categoria para Kinto? Está na interseção de infraestrutura e negociação com várias palavras-chave: 'para instituições', 'ecossistema financeiro', 'abstração de cadeia' e 'agregador'. Definitivamente há alguma novidade aqui; pessoalmente não conheço nenhum produto além do Kinto que construiria uma DeFichain KYC'ed - mas quão demandada será essa solução em comparação com contrapartes centralizadas? Na categoria de abstração de cadeia, ela vencerá a competição com as Contas Universais da Particle, que também está se desenvolvendo rapidamente? Precisamos de mais tempo para julgar, então daria 3 pontos para o Kinto aqui, com potencial para aumentar à medida que a atividade aumenta.
2. Qual é o estágio de desenvolvimento da Kinto? A Kinto está ativa na mainnet há bastante tempo, desde março de 2024, ostentando um TVS (Total de valor garantido) de $47M, de acordo com L2BeatNo entanto, o número de operações em 30 dias não é muito alto - apenas 34 mil - e o número total de carteiras é de 147 mil. Eu daria 4 pontos para o Kinto aqui.
3. Quão boa é a oferta de negociação da Kinto? Além dos ativos Web3 tradicionais, o Kinto fornece acesso a uma ampla gama de ativos TradFi populares. Esse recurso o diferencia dos CEXes e DEXes, com opções como Nvidia, Meta, Uber e S&P 500. Tal diversidade pode atrair um tipo específico de usuário para o Kinto, valendo-lhe sólidos 5 pontos nessa categoria.
   

Quanto mais perguntas você fizer, mais precisa será a marca do seu produto final. Certifique-se de que cada pergunta tenha o mesmo peso; caso contrário, sua pontuação final pode não ser muito precisa.

No caso da Kinto, minha nota final de produto foi 3,6.

Etapa 2: Entendendo a experiência

Na seção de especialização, considero todos os fatores que podem contribuir para o sucesso de um produto do ponto de vista de RH, inteligência e BD. As principais áreas em que se concentram incluem:

• A equipe: Avalie a experiência passada, transparência, atividade nas redes sociais e engajamento dos desenvolvedores.
• VCs: Empresas precisam de VCs não apenas para captação de recursos, mas também para conexões cruciais com outros projetos e líderes de opinião.
• Valor de financiamento: Essencial para recrutamento e desenvolvimento.
• Parceiros: uma ampla rede de parceiros é vital, pois pode melhorar a eficiência de integração do usuário.

Gostaria de ilustrar alguns pontos importantes usando o caso de Kinto. Muitas pessoas lutam para encontrar informações sobre a equipe, mas o mecanismo é bastante simples. Basta pesquisar o nome da marca no X e no LinkedIn, e você poderá navegar pelos perfis da equipe para avaliar sua expertise.

Ao considerar as rodadas de financiamento, há alguns pontos-chave a serem observados:

• Um VC líder que continua a participar nas rondas subsequentes (como visto com a Kyber Capital) é um indicador positivo da confiança dos investidores.
• Na Cryptorank, os VCs são categorizados em camadas com base em sua atividade. Você também pode analisar o desempenho de suas outras empresas do portfólio.

Quanto mais projetos você analisar dessa maneira, mais rápido se torna seu processo de pesquisa, permitindo que você identifique bandeiras vermelhas e verdes de forma eficiente.

Entre os parceiros da Kinto, há protocolos notáveis, incluindo Caldera, Socket e Arbitrum.

Que nota dei ao Kinto?

• Equipe: 5 pontos
• VCs: 4 pontos
• Financiamento: 4 pontos
• Parceiros: 4 pontos

Pontuação média: 4.25

Passo 3: Tokenomics

Esta é provavelmente uma das partes mais complicadas, especialmente dado o histórico de lançamentos decepcionantes de baixa flutuação e alto FDV.

Em que devemos focar aqui?

• Adequação da FDV do TGE (sua análise anterior de produtos e especialização é crucial para avaliar o quão adequado é o número da FDV)
• Fornecimento circulante
• Modelo de distribuição de Token
• Penhascos e aquisições
• Utilidades de oferta e demanda
• Inflação de curto e médio prazo
• Design de venda de Token

Nossa tarefa é responder a três perguntas-chave:

• O protocolo está sendo lançado em um FDV que permite crescimento a curto prazo?
• Existem fatores que podem levar a uma maior pressão de venda quando o token estiver ativo (como airdrops, pré-vendas públicas ou de lista branca, tokens de conselheiro ou embaixador, etc.)?
• Faz sentido manter o token no médio prazo, considerando suas utilidades?

Deixe-me ilustrar esse fluxo dividindo todos os fatos simbólicos relacionados ao Kinto em duas seções.

Coisas positivas:

• O design de um leilão de licitação permite definir um preço de compra preferencial e promove uma descoberta mais justa do FDV
• 70% de$Ktokens serão distribuídos para a comunidade
• A equipe tem um cronograma de 3 a 4 anos de vesting.
• Nenhum bloqueio para os participantes da venda de tokens.
• Transparência da rodada de VC: Kinto levantou a última rodada a $10 por token ($100M FDV).
• O quórum de licitação provavelmente ficará na faixa entre $20 e $30, colocando Kinto em $300M FDV, o que é relativamente justo.
• K não é apenas um token de governança, as utilidades incluem uma opção de uso como pagamento para recuperação completa da conta e seguro de carteira estendido. Além disso, toda a receita do protocolo vai para o tesouro, e os detentores de token o controlam através da governança on-chain.

Preocupações:

• A descoberta do preço do leilão de lances deixa pouco espaço para uma forte tendência de alta pós-TGE.
• Pressão de queda de ar.

O token não será imediatamente transferível; para permitir a transmissibilidade antes de 31 de março, deve haver dois desses três:

– 20% do token em circulação. Para evitar o lançamento com um baixo float mas alto FDV, pelo menos 20% dos tokens devem estar completamente desbloqueados e distribuídos aos participantes.

– A governança atingiu a Fase 2. As primeiras eleições Nios foram realizadas, e o roll-up alcançou a Etapa Umque está iminente(provavelmente antes de 31 de março).

• – US$ 100 milhões em TVL. A rede TVL tem que passar e ficar acima de US $ 100 milhões por quatro semanas.

Minha pontuação para a tokenômica de Kinto: 3,25.

Passo 4: Comunidade

O aspecto final da pesquisa de venda de tokens envolve a avaliação da vitalidade, lealdade e tamanho da comunidade do protocolo. Uma comunidade dedicada combinada com um produto bem-sucedido pode alcançar resultados notáveis, como demonstrado pela Hyperliquid. Portanto, este aspecto merece nossa atenção.

O que devemos examinar?

• Número de participantes inteligentes
• Atividade da comunidade
• Atividade do produto (para avaliar a taxa esperada de retenção pós-TGE do produto e a demanda real pelo token)
• Demanda relacionada à plataforma de venda de Token (algumas plataformas têm uma comunidade muito ativa de investidores, como a Coinlist, por exemplo).

Como rastrear?

• Analise o número médio de engajamentos para garantir que eles sejam genuínos. Por exemplo, se um tweet tem um alto número de retweets e quase o mesmo número de curtidas, ele pode ser falso ou resultar de tarefas semelhantes a Galxe. Normalmente, a proporção de retweets para curtidas não excede 1:5.
• Use instrumentos comoMoni Descobrir, TweetScoutouKaito para rastrear o mindshare e o número de inteligências.

Em Moni, há um aumento notável no número de seguidores de Kinto. Isso geralmente está associado a:

• Seguidores de bots
• Campanhas ou sorteios no estilo Galxe/Zealy

Portanto, podemos presumir que o número real de seguidores genuínos e engajados da Kinto em X é de cerca de 35 mil pessoas, o que é razoável considerando outras métricas.

O gráfico de menções inteligentes parece bom, então minha pontuação final para a parte da comunidade Kinto foi 3,75.

O que vem por aí?

Tudo o que fizemos até aqui é essencial para avaliar a adequação do FDV de lançamento, avaliar o potencial de crescimento e decidir se o projeto merece sua atenção.

Calcule a pontuação final do protocolo que você está analisando e tome sua decisão. Aqui está a estrutura que eu normalmente uso:

• Abaixo de 2,5 → Pular.
• 2.5 - 3 → Considere apenas se houver fatores fortes como uma zona de gatilho de inovação ou uma alta participação de mercado da Kaito com uma comunidade ativa.
• 3 – 3.5 → Se for participar, invista uma pequena quantia, pois os riscos são altos.
• 3.5 – 4 → Provavelmente um protocolo de nível 3; com vários fatores favoráveis em vigor, pode ser uma boa oportunidade. No entanto, não é recomendado investir uma grande porcentagem de sua carteira.
• 4 – 4.5 → Um bom produto; participar da venda vale a pena.
• 4.5 – 5 → Esta é uma joia.

A nota média do Kinto que obtive é de 3,71.

Disclaimer:

1. Este artigo é reproduzido de [ @stacy_muur]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [@stacy_muur]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Portão Aprenderequipe, e eles lidarão com isso prontamente.

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