Encaminhe o Título Original 'Economia de Trump #5 | De Tarifas a Reservas Cripto: Que Jogo É Esse que Trump Está Jogando?'

"Viver pela espada, morrer pela espada"? A pesquisa da OKG fornece uma análise aprofundada do mercado de cripto sob a Trumponomia.

Na noite de 3 de março (horário de Pequim), o presidente dos EUA, Donald Trump, confirmou a imposição de tarifas adicionais sobre o Canadá e o México, com tarifas recíprocas previstas para entrar em vigor em 2 de abril. Essa decisão destruiu quaisquer esperanças de última hora de um acordo com o Canadá e o México que poderiam ter evitado tarifas em larga escala.

O Bitcoin, que mal tinha terminado de digerir o otimismo das notícias anteriores sobre a 'reserva estratégica de cripto', despencou 8% em 48 horas. Enquanto isso, as ações dos EUA também sofreram um golpe, sofrendo um 'apagão' no primeiro dia de negociação, com o índice Nasdaq caindo 2,6%. Desde o retorno de Trump ao cargo há pouco mais de um mês, o mercado de cripto perdeu 22% de sua capitalização de mercado total, enquanto o Grupo de Mídia e Tecnologia Trump (DJT) caiu 34,75%. Nem mesmo Elon Musk, um forte apoiador de Trump, foi poupado - a 'abordagem imprudente e grosseira' de sua equipe DOGE, juntamente com seu profundo envolvimento na política internacional, levou ao desabamento do preço das ações da Tesla em 32,87%.

Cada palavra e ação de Trump mantêm o mercado de criptoativos em suspense, incorporando o sentimento de 'quem com ferro fere, com ferro será ferido'. Em 2025, a OKG Research lançou a série especial 'Trumponomics', na qual o autor irá acompanhar continuamente o impacto da administração Trump 2.0 no mercado de criptoativos. No artigo anterior desta série, 'Com uma nova onda de liquidez, o mercado de criptoativos pode aproveitar a oportunidade para alcançar novas máximas?', sugerimos que o mercado deveria focar na liquidez real (com o TGA como indicador de curto prazo) em vez do ruído do mercado, enfatizando que sem um suporte de liquidez genuíno, uma ilusão de prosperidade construída com base em hype não pode durar. Além disso, os dados oficiais do Tesouro dos EUA confirmam que desde 28 de fevereiro, as contas do TGA interromperam a injeção de liquidez no mercado, após anteriormente terem injetado $304,89 bilhões.

Como o primeiro grande movimento político, as tarifas já estão abalando os mercados globais de risco ligados aos EUA. À primeira vista, essa abordagem pode parecer destrutiva, então por que Trump, tanto em seu primeiro quanto em seu segundo mandato, tem sido tão fixado nisso? Este artigo, a quinta parcela da série de pesquisa OKG 2025 'Trumponomics', aborda a guerra comercial como tema central, analisando o significado mais profundo por trás da estratégia de 'tarifas em uma mão, cripto na outra' de Trump.

Tarifas: Um “trunfo de negociação”

Antes e depois de assumir o cargo, Trump fez inúmeras promessas verbais, mas a primeira grande ação que ele tomou foi impor tarifas.

À primeira vista, as elevações das tarifas de Trump visam reduzir o déficit comercial, impulsionar o emprego e estimular a economia. No entanto, tanto a guerra comercial do primeiro mandato de Trump quanto a guerra comercial global desencadeada por um ato tarifário de 1930 sugerem que este não é um 'bom negócio'. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA (CBO), a guerra comercial de 2018–2019 resultou em uma perda de 0,3% no PIB dos EUA, totalizando aproximadamente US$ 40 bilhões. Dados do Instituto Peterson de Economia Internacional indicam que apenas as tarifas de aço e alumínio custaram ao setor manufatureiro dos EUA cerca de 75.000 empregos em 2018. Além disso, muitas empresas americanas não transferiram sua produção de volta para os EUA, mas sim mudaram suas operações para países de baixo custo como Vietnã e México (Relatório Kearney). As guerras comerciais de outros presidentes também geraram resultados fracos - após os EUA promulgarem o Ato Tarifário Smoot-Hawley em 1930, o volume de comércio global encolheu cerca de 66%, as exportações dos EUA despencaram 67% e as falências de fazendas dispararam devido a distorções de preços.

As tarifas são apenas o ponto de partida — a administração de Trump cria deliberadamente incerteza econômica para obter vantagem nas negociações. A essência desta batalha tarifária não se trata apenas do movimento de mercadorias, mas também de restrições tecnológicas, fluxos de capital e competição cambial. As guerras comerciais modernas vão muito além das barreiras tarifárias — envolvem intervenções profundas no sistema financeiro global. Dos mercados de câmbio aos mercados de ações, dos rendimentos do Tesouro dos EUA aos ativos de risco, nenhum setor do mercado de capitais global é poupado.

Mesmo Warren Buffett, que raramente se pronuncia sobre assuntos políticos, alertou que tarifas punitivas poderiam desencadear inflação e prejudicar os interesses dos consumidores. Mudanças nas expectativas para a economia real complicarão ainda mais os dilemas políticos do Federal Reserve - como controlar a inflação sem desencadear uma recessão econômica grave? Uma queda na confiança do consumidor poderia arrastar o crescimento econômico, enquanto as pressões inflacionárias limitariam a capacidade do Fed de reduzir as taxas de juros, apertando a liquidez e deixando o Fed em uma situação difícil.

Para o mercado de cripto, que atua como um amplificador de sentimento para ativos de risco globais, seus movimentos de preço estão intimamente correlacionados com as ações de tecnologia dos EUA. Seja a mineração de Bitcoin - com 70% de sua potência de hash impulsionada pelas GPUs da Nvidia - ou o fato de que empresas relacionadas a cripto como Coinbase e MicroStrategy estão incluídas no Índice Nasdaq 100, as políticas e regulamentações financeiras dos EUA já moldaram profundamente o mercado de cripto.

Em outras palavras, o mercado de cripto se comporta mais como um derivativo das políticas financeiras dos EUA do que como uma verdadeira proteção contra elas (ver artigo da OKG Research 'Reposicionando o Mercado de Cripto: As Lutas da Transformação em Meio a Desafios Globais de Liquidez', julho de 2024). Olhando para frente, assumindo que as expectativas macro permaneçam inalteradas, como o mercado poderia responder às tarifas? Se outros países optarem por ceder, as flutuações atuais no mercado de cripto podem ser temporárias e, a médio e longo prazo, isso poderia beneficiar os ativos de risco vinculados aos EUA, incluindo as ações norte-americanas. Nesse cenário, as tarifas servem como uma ferramenta de barganha para ajudar os EUA a alcançar seus objetivos reais na mesa de negociações; Se outros países retaliarem fortemente, igualando as tarifas dos EUA com contramedidas, isso teria um impacto negativo nos ativos de risco, incluindo o mercado de cripto.

Ativos Cripto como uma Contramedida Não Convencional em Tempos Não Convencionais

Sem atingir seus objetivos declarados nem beneficiar os apoiadores da MEGA de Trump (Mega Grupos de Interesse), a política tarifária disruptiva e uma administração Trump 2.0 que insiste em uma postura “hardcore” apesar de uma queda de 40% nos negócios-chave levantam uma questão crítica: como a estratégia de “tarifas de um lado, cripto do outro” de Trump pode fazer a América grande novamente?

Nas últimas semanas, a agitação nos mercados financeiros dos EUA tem sido um reflexo da aceleração da perda de confiança nacional. Como Paul Krugman, laureado com o Prêmio Nobel de Economia (2008), escreveu recentemente em seu blog: 'Desde que Elon Musk e Donald Trump assumiram o poder há cinco semanas, eles têm minado imprudentemente os EUA em várias frentes - incluindo destruir rapidamente sua influência no cenário global. Os EUA se redefiniram abruptamente como um estado marginal que não honra compromissos, ameaça aliados, se envolve em extorsão estilo máfia e interfere nas eleições de nações democráticas.'

A história nos diz que quando os sistemas nacionais de crédito começam a ruir, o capital não permanece estagnado - ele busca ativamente canais alternativos de circulação.

Olhando para trás nas tensões comerciais entre Japão e EUA no final do século XX, o crescimento econômico do Japão levou a desequilíbrios comerciais com os EUA, desencadeando uma guerra comercial. O Acordo do Plaza forçou o iene a apreciar fortemente, devastando a economia exportadora do Japão e desencadeando uma turbulência financeira. Com o estouro da bolha de ativos do Japão e o governo impondo controles financeiros mais rígidos, o mercado rapidamente buscou caminhos alternativos, levando ao surgimento de uma economia informal em pleno crescimento—contrabando de ouro, transações em dólares offshore e a proliferação de mercados informais de câmbio. De acordo com estatísticas da Nikkei, as principais cidades do Japão chegaram a ter até 17.000 centros financeiros clandestinos. Esse 'sistema financeiro paralelo' serviu como uma proteção auto-organizada contra o colapso das estruturas financeiras tradicionais. Depois de debilitar a economia do Japão, os EUA posteriormente reavivaram o Japão por meio de contratos de aquisição militar e liberalização cambial, levando à era em que 'um Tóquio poderia comprar toda a América'. No entanto, cortes de juros excessivamente agressivos subsequentes alimentaram uma enorme bolha de ativos, que eventualmente entrou em colapso, levando o Japão da prosperidade para a estagnação—uma saga econômica de ascensão, exuberância e declínio final.

Essa paralelo histórico sugere que, seja por meio de “mercados negros” ou liberalização financeira, estruturas financeiras alternativas sempre surgem durante guerras comerciais. Ao trazer essa percepção para o presente, o anúncio de Trump de uma reserva estratégica nacional de cripto—apesar de parecer uma inovação financeira—é mais provavelmente uma contramedida não convencional para tempos extraordinários.

Existem duas razões-chave para isso:

1. Com a credibilidade do dólar dos EUA deteriorando e a política monetária do Federal Reserve atingindo seus limites, a América precisa urgentemente de uma nova moeda de troca para sustentar a confiança do capital global. Os ativos de cripto poderiam servir como essa 'arma quase financeira'. Se o governo dos EUA ganhar controle sobre reservas de nível estratégico, expandirá sua influência sobre os fluxos de capital globais.
2. A tendência de desdolarização está se tornando evidente. Se as guerras comerciais se intensificarem, as nações inevitavelmente acelerarão sua alocação de ativos não-dólar para se protegerem contra os riscos do sistema monetário dos EUA. Os preços do ouro têm subido constantemente desde o início de 2025, um claro sinal dessa mudança. Em uma era de desdolarização acelerada, os ativos cripto - se conseguirem manter a verdadeira descentralização em vez de cair sob o controle de uma única nação - poderiam ganhar novos prêmios geopolíticos na competição financeira global.

A administração 2.0 de Trump adotou uma postura mais explícita em relação à dominância da América no sistema econômico global. Seu governo tem como objetivo desmantelar a ordem financeira internacional pós-Segunda Guerra Mundial. Em vez de fortalecer o sistema tradicional baseado no dólar, estabelecer uma reserva de cripto permite uma maior “intervenção indireta” no mercado. Com a adoção de cripto e o progresso da tecnologia, um novo sistema de pagamento transfronteiriço poderia surgir, potencialmente levando a uma rede financeira de cripto controlada pelo governo no futuro.

Na biografia de Trump, a ascendência alemã de Trump e sua mentalidade de lutador são destacadas, retratando-o como um líder que valoriza a paixão em detrimento da inteligência e do talento. Para ele, a emoção de fechar acordos rapidamente e derrotar concorrentes é a motivação máxima. No entanto, em uma guerra comercial, a pressa para garantir novos acordos e se esforçar para "derrotar a concorrência" pode não necessariamente resultar no melhor resultado para sua administração.

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