سيعود إشارة الخفاش الخاصة بي عندما يعود إيثيريوم إلى الصوت الفائق مرة أخرى، في وقت قريب بما فيه الكفاية™.

إمداد الإيثريوم ينمو حاليًا بنسبة 0.5% سنويًا. هذا 1% سنويًا من الإصدار ناقص 0.5% سنويًا من الحرق. ليصبح صوتيًا للغاية مرة أخرى، يجب أن يقل الإصدار أو يزيد الحرق. أعتقد أن كلتاهما ستحدث، دعني أوضح :

إيثيريوم مقابل بيتكوين

قبل الانغماس في الإصدار والحرق في إثيريوم، فترة وقف سريعة عن ETH مقابل BTC.

المال الذي يولد من الإنترنت هو فرصة ضخمة، فكر في عشرات التريليونات من الدولارات. نادرًا ما يتراكم القيمة النقدية على نطاق واسع. تحتاج إلى أصل جذاب حقًا بخصائص متميزة ليتنسق حوله المجتمع.

في التقريب الأول، فإن قابلية النقود هي لعبة تعادل صفر. الذهب مستعد لمفهوم النقد في عصر الإنترنت. هناك فقط مرشحين لاستبدالها والفوز بالنقود الإنترنتية - بيتكوين وإثيريوم. لا شيء آخر يقترب منه. في رأيي، نقاط التحديد الحاسمة هي الحياد الموثوق به والأمان والندرة.

منذ الاندماج، يكاد يكون إيثيريوم أكثر ندرة بالتأكيد من بيتكوين. لاحظ أن إمداد بيتكوين قد نما بمقدار 666 ألف بيتكوين، بقيمة 66 مليار دولار، بينما ظل إمداد إيثيريوم ثابتًا. اليوم، ينمو إمداد بيتكوين بنسبة 0.83% سنويًا، بمعدل 66% أسرع من إيثيريوم. وبالنسبة لأولئك الذين يُنظرون إلى المستقبل، كما سأوضح لاحقًا، من المتوقع أن يقل إمداد إيثيريوم مرة أخرى.

الندرة مهمة، ولكن في نهاية المطاف، ستُحسم الصراع على النقود الإلكترونية من خلال الأمان. بشكلٍ مفاجئ، يعود اللوم على السقف المعروف لبيتكوين البالغ 21 مليون بيتكوين. الإصدار من بيتكوين سيرتفع إلى الصفر - وهذا هو العقد الاجتماعي الأقوى لبيتكوين. بعد عدة تقسيمات، سيكون الإصدار صغيرًا لدرجة أنه لن يكون ذا أهمية.

إليك إحصاء مذهل: في الأيام السبعة الأخيرة فقط، جاء 1% فقط من إيرادات المُنقِّبين من رسوم بيتكوين. نعم، 99% جاء من الإصدار. وذلك على الرغم من وجود 4 تقليصات تقلّصت فيها الإصدار بنسبة 16 مرة، وعلى الرغم من 15 عامًا من البحث عن فائدة معاملاتية على بيتكوين.

بالرأي الشخصي، سلسلة كتل بيتكوين قد انتهت. يستغرق حوالي 10 مليار دولار والوصول إلى 10 جيجاوات لشن هجوم بنسبة 51% على بيتكوين بشكل دائم. التكلفة تعتبر زهيدة بالنسبة للدول الأمة. أما بالنسبة للطاقة، فإن تكساس - ولاية واحدة في دولة واحدة - يمكنها إنتاج 80 جيجاوات. نسبة أمان بيتكوين هي 200 إلى 1، إنها أصل بقيمة 2 تريليون دولار مؤمن بقيمة 10 مليارات دولار من الأمان الاقتصادي.

أي صك قصير المدى مترابط بتعدين بيتكوين يحفز هجوم 51٪. هناك 20 مليار دولار من أسهم تعدين بيتكوين - سيقومون بتفجيرها على الفور. هناك 40 مليار دولار من الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة لبيتكوين - تعرض قصير مباشر. ناهيك عن التعرض المحتمل للبيع عبر 100 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة و 100 مليار دولار في MSTR.

هل سيحل BitVM مشكلة الرسوم؟ أي جسر BitVM هو حافز لهجوم 51٪ على بيتكوين. في الواقع، يمكن للمهاجم الذي يمتلك 51٪ من قدرة الحاسوب تعتيم دلائل الاحتيال خلال فترة التحدي وتفريغ جسور BitVM. من الساخر، يمكن القول إن BitVM هو هجوم مباشر على بيتكوين. ولا، بيتكوين لا يحتوي على تقليص اجتماعي لاستعادة من 51٪ من الهجمات.

ماذا لو ارتفع سعر BTC بمقدار 10 أضعاف ، مما أدى إلى قلب الذهب ، فهل البيتكوين آمن إذن؟ لنفترض أن هذا يحدث في السنوات ال 11 القادمة. ستكون BTC أصلا بقيمة 20 تريليون دولار ولكن الإصدار سيتقلص 8 أضعاف بسبب النصف الثلاثة. ستنمو نسبة الأمان إلى ما بعد 1000 إلى 1. IMO هذا أمر لا يمكن الدفاع عنه خاصة وأن BTC تضفي الطابع المؤسسي ، وتصبح أكثر سيولة ، وتصبح في النهاية أسهل في الحجم القصير. تخيل 1 تريليون دولار من الفائدة المفتوحة ولكن فقط 10 مليارات دولار من الأمن الاقتصادي.

هل يمكن لبيتكوين بطريقة ما إصلاح نفسها قبل فوات الأوان؟ بيتكوين هو برؤية تكلس سلسلة الكتل. هل يمكن أن يكون لديها إصدار ذيل 1٪ / سنة؟ ها، حظاً سعيداً في محاربة الحد الأقصى لعدد 21 مليون! ربما يمكن لبيتكوين الانتقال إلى PoS والاعتماد على رسوم دنيا؟ PoS هو تجنيس. ربما يمكن لبيتكوين أن يتغير إلى خوارزمية PoW أخرى؟ لا، هذا الخيار النووي لن يساعد. ربما يمكن لبيتكوين أن يكون لديه كتل كبيرة وبيع توافر البيانات على نطاق واسع؟ سير، خُضت حربًا مقدسة بسبب الكتل الصغيرة.

إذا وصلت إلى هنا وفهمت ما تم ذكره أعلاه، فتهانينا. حتى اليوم، يقليلون من يقدرون مدى تعقيد بيتكوين برووف أثناء الفترة الطويلة وما هي النتائج المحتملة لـ BTC كأصل. هذه فرصة يمكن الاستفادة منها ولكنها تتطلب الصبر. الإطار الزمني ليس شهرًا ولا حتى عامًا واحدًا—إنه 10 سنوات.

عندما نتحدث عن فترات طويلة، فإن اقتراح لوميس بإقفال بيتكوين لمدة 20 عامًا يعتبر نوعًا من الجنون - سيكون بيتكوين قد تم إخماده بحلول ذلك الحين. الأسوأ هو أنه إذا كانت الولايات المتحدة ستحتفظ بتريليونات من بيتكوين، فإنه سيحفز مباشرة أعداء الولايات المتحدة على تنفيذ هجوم بنسبة 51٪. على خلاف ما يعتقده الكثيرون، فإن بيتكوين ليس على الإطلاق مقاومًا للدول الأمم - يمكن للصين وروسيا تنفيذ هجوم بنسبة 51٪ بسهولة.

إصدار الإثيريوم

حسنًا، عودًا إلى إثيريوم :) منحنى الإصدار الحالي هو فخ. للأسف، مثل منح إثيريوم، تم تصميم منح بيتكوين بشكل خاطئ. إنه يضمن 2% من تكلفة APR، حتى لو تم رهان 100% من إثيريوم. يتم تحفيز كل حامل للإثيريوم العقلاني على الرهان نظرًا لأن تكاليف الرهان أقل بكثير من 2%.

نخسر جميعًا عندما يراهن معظم إثيريوم

تشتيت ETH: تشبه الرموز النقدية التي تعتمد على الرهن السائل مثل stETH و cbETH تشبه ETH النقية كوحدة رهن. يحقن هذا المخاطر النظامية - مخاطر العهد، مخاطر القطع، مخاطر الحوكمة، مخاطر العقود الذكية - في نواة ديفي. يؤدي هذا التشتيت أيضًا إلى تآكل ETH كوحدة حساب، مع تأثيرات جانبية إضافية على القيمة النقدية.

العوائد الحقيقية والضرائب: العائد الحقيقي، أي العائد المعدل لنمو العرض، ينخفض كما يزيد الإثيريوم المراهن. عندما يراهن 100٪ من حاملي الإثيريوم، يتم تخفيف جميع حاملي الإثيريوم بالتساوي. المزيد من ذلك، الضرائب على الدخل تُفرض على العائد الاسمي. سيكون كارثة للجميع عدم تمتع أي مراهن بعوائد حقيقية إيجابية ولكل حاملي الإثيريوم أن يتحملوا مليارات الدولارات سنويًا من ضغط بيع الضرائب.

بالنسبة إلي، يجب أن تدفع منحنى الإصدار اكتشاف معدل إصدار عادل من خلال منافسة الحائزين - دون أرضية 2% تعسفية. هذا يعني أن منحنى الإصدار يجب أن ينخفض في النهاية ويعود إلى الصفر مع زيادة حصة ETH. اقتراحي هو "منحنى الكرواسون".

إصدار الكرواسون هو نصف بيضوي بسيط مع معلمتين:

الحد الأدنى: النسبة المئوية للرهان حيث تعود الإصدارات إلى الصفر. بالنسبة لي، يبدو أن الحد الأدنى للرهان بنسبة 50% يعتبر محايدًا وواقعيًا بشكل موثوق به. وبشكل خاص، إنه كافي بما فيه الكفاية لمعالجة هجمات التثبيط.

→ قمة الإصدار: الإصدار الأقصى المفترض الذي يتحمله حاملو ETH. رقم جولة تعسفي مثل 1٪ / سنة سيكون مناسبًا حيث أن معدل التوازن في النهاية سيتم تحديده بواسطة السوق.

قام باحثو EF بدراسة الإصدار لسنوات - في رأيي هناك توافق تقريبي على أن المنحنى الحالي معطل ويحتاج إلى تغيير. لن يكون من السهل التعامل مع الطبقة الاجتماعية لتغيير الإصدار. هذه فرصة لظهور بطل للتصعيد وتنسيق التغيير إلى الشبكة الرئيسية خلال السنوات القادمة.

حرق الإثيريوم

برأيي، الطريقة المستدامة لحرق كميات هائلة من إثيريوم هي توسيع توافر البيانات. إنه أكثر ربحية بكثير أن يكون لديك 10 مليون عملية في الثانية مع دفع كل عملية بقيمة 0.001 دولار في DA من أن يكون لديك 100 عملية في الثانية بقيمة 100 دولار لكل عملية.

نعم، صدمة إمدادات توافر البيانات من EIP-4844 التي قدمت كتلًا أدنت مؤقتًا من الإجمالي المحروق. هذا هو طبيعة العرض والطلب. عندما يلحق الطلب على DA نتوقع أن تحترق الكتل بقوة. سيقوم فورك Pectra الثابت، خلال شهرين تقريبًا، بضعف عدد الكتل. الهدف القصير الأجل هو النمو وأتوقع الكثير منه.

خلال السنوات القليلة القادمة، ستكون هناك لعبة القط والفأر بين العرض والطلب بمجرد أن يتم نشر الدانكشاردنج الكامل. لن أكون متفاجئًا إذا رأينا مئات من إثيريوم يوميًا من الاحتراق، ثم انهيار هذا الاحتراق فجأة مرة أخرى مع الند DAS في شوكة Fusaka.

من خلال التكبير، نحن هنا لبناء البنية التحتية للعقود والقرون القادمة. ستكون الأسس مهمة على مر السنين. سواء كان الأمر يتعلق بأمان البيتكوين، الإصدار الخاص بـ ETH، أو حرق الـ ETH، كن صبورًا وثابت القناعة :)

تنصل من المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [جاستن إيث دريك]. جميع حقوق التأليف والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Justin.eth Drake]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه إعادة الطبع، يرجى التواصل مع بوابة تعلمالفريق، وسيتعاملون معه بسرعة.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالمؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.