Júpiter anunciou várias coisas em sua conferência principal, Catstanbul, no mês passado. TLDR – foi muito. Houve um gato queimando, anúncios de aquisição e, por último, mas não menos importante, o reconhecimento aberto do protocolo de sua ambição de se tornar maior do que sua casa atual. No artigo de hoje, analisamos as recentes estratégias comerciais de Júpiter e por que, dado tempo suficiente, todo aplicativo de cripto que possui os usuários se integrará verticalmente para capturar o valor máximo. Vamos nessa.

Resumo dos eventos.

• Aquisição. Jupiter adquire uma participação majoritária na Moonshot, o aplicativo viral de negociação móvel que, segundo relatos, gerou $35M em taxas, especialmente após a mania do memecoin de Trump e a aquisição completa da Sonar Watch, uma ferramenta de gerenciamento de portfólio de DeFi Solana.
• A Fundação Jupiter está trabalhando com Shaw da ElizaOS para alocar $10M para desenvolvedores de IA que estão lançando via o lançador Jupiter.
• Recompras de tokens. Agora, 50% das taxas do protocolo de câmbio da Jupiter serão destinadas à recompra de JUP.
• Queima. 3 bilhões de tokens JUP no valor de ~$3.6B foram queimados para reduzir as emissões e diminuir o FDV da plataforma.
• Jupnet. Uma rede omnichain que visa agregar toda a cripto em um único livro-razão descentralizado para máxima facilidade de uso para usuários e desenvolvedores.

Francamente, este é um dos melhores anúncios de roteiro de produto e novas iniciativas que vi nos últimos trimestres. A capacidade da equipe do Jupiter de executar é excelente, desde a comunicação extremamente detalhada (Meow literalmente twittou ensaios diariamente) até o nível de transparência que estão tentando manter com suas comunidades.

Aqui está um exemplo perfeito:

Esta auditoria de transparência explicou todos os principais movimentos feitos pela equipe Jupiter. 'Temos postado e rastreado o fluxo de tokens desde o início, e ao longo de 2 auditorias, contabilizamos cada um de nossos tokens (exceto 1 JUP) e consolidamos os tokens em carteiras reconhecidas.'

Leia novamente a última frase. É imperativo para qualquer protocolo de cripto que tenha TGEd fazer o melhor para rastrear a propriedade de cada um de seus tokens. Da mesma forma, uma empresa de capital aberto terá uma imagem muito clara da pilha de propriedade de seus patrimônios líquidos. Na cripto, isso é mais difícil de fazer, pois as ferrovias blockchain são sem permissão, mas existem ferramentas que podem ajudar a equipe a fazer esse exercício com um nível decente de precisão.

Enquanto isso, Uniswap…

De qualquer forma, chega de passar açúcar no gato.

Dado tempo suficiente, todo aplicativo se integrará verticalmente

O ponto do artigo de hoje é lembrar aos fundadores de criptomoedas que as estratégias de negócios em um ambiente sem permissão são diferentes em um ambiente com permissão.

Fora do cripto, as empresas podem construir fossos por meio da captura regulatória, contratos B2B extensos e outras formas de inovação proprietária.

Na cripto, os mesmos tipos de fossos são significativamente mais fracos por causa da natureza sem permissão da tecnologia blockchain. Todos podem construir um produto em cima do outro e os usuários têm quase alternativas ilimitadas.

Como resultado, tudo o que importa é a marca, a experiência do usuário e a comunidade. Isso ocorre porque, com tempo suficiente e o nível de maturidade de nossa indústria, veremos mais operadores experientes entrarem em cena e construírem em cima da infraestrutura existente, atacando os incumbentes como vampiros.

Ironicamente, é meio parecido com o que Deepseek está fazendo atualmente com OpenAI.

Ai, no cripto, fossos eventualmente se estabelecem em:

• Marca -> As pessoas confiam em você
• Verdadeira Comunidade -> As pessoas querem fazer parte da sua organização e movimento (sentido de pertencimento e propriedade real através da participação nos lucros)
• Experiência do usuário -> As pessoas amam seus produtos

A agregação em um ambiente sem permissão é inteligente

Antes do sucesso de Júpiter, muitos estavam céticos em relação ao modelo de agregação porque não tem se saído muito bem em termos de comparação de capitalização de mercado na EVM. 1inch não conseguiu superar o valor da Uniswap porque os usuários ainda estão optando por usar a Uniswap (muito preguiçosos) ou outros DEXs MEV-friendly como o CoW Swap. No entanto, na terra do Solana, Júpiter conseguiu convencer os usuários de que eles têm a melhor experiência de troca, agregam todos os usuários e capturam os valores.

Para ser sincero, eu não tinha certeza de quando exatamente isso aconteceu. Lembro-me de usar Orca e Raydium durante o verão DeFi de 2020-2021, bem como usar Jupiter em seus primeiros dias. Se a minha memória não me falha, a experiência de usar Orca e Raydium foi bastante ruim no final do verão DeFi por causa da falta de padrões de token (múltiplas versões de USDC bridged) e as próprias interfaces de usuário às vezes eram bastante lentas. Os vestígios dessa má UX ainda podem ser vistos mesmo um ano atrás.

Júpiter costumava destacar suas rotas para mostrar aos usuários que oferece as melhores taxas ao trocar tokens. Em retrospecto, foi uma ótima jogada porque, ao contrário do Ethereum, não havia um claro vencedor de mercado no cenário de DEXs da Solana naquela época. Mesmo quando a Raydium tinha a maior participação de mercado, sua dominância de mercado estava longe de ser comparada à do Uniswap no Ethereum.

Estratégias e Operações Empresariais Brilhantes

Em suma, Jupiter executou muito melhor em seu foco principal - agregando a experiência de troca para os usuários da Solana. Muitos protocolos tentaram isso na terra do EVM, mas sem muito sucesso. Também ajudou que a equipe da Jupiter tenha sido inicialmente iniciada por Meow sob Racoon Dev, o que significa que durante o mercado em baixa, poderia minimizar a queima o máximo possível, tendo alguns engenheiros em mercados emergentes de custo mais baixo mantendo sua experiência do usuário.

Nem tudo precisa ser visto a partir de um 'ângulo de startup sexy', muitos fundadores de sucesso na cripto começaram administrando lojas de desenvolvimento. Administrar esses tipos de 'negócios de serviço convencionais' ensina-lhe experiência em operações comerciais astutas, especialmente em relação a ser extremamente eficiente com custos e como aproveitar oportunisticamente certos verticais de mercado.

Avancemos para 2024, podemos ver essa experiência de operações comerciais inteligentes vindo da equipe de Júpiter.

Dentro de 12 meses, a equipe da Jupiter adquiriu 5 equipes:

• Moonshot: adquiriu uma participação majoritária na plataforma de negociação de memes focada em dispositivos móveis.
• SonarWatch: adquiriu o rastreador de portfólio onchain.
• Carteira Definitiva: adquiriu a carteira de auto-guarda.
• Coinhall: adquiriu o terminal de negociação descentralizado.
• SolanaFM: adquiriu o explorador de blockchain.

Desculpe a expressão, mas esta é uma jogada genial. Não acho que precise entrar em detalhes, mas algumas das empresas adquiridas tinham competições e desafios significativos nos mercados que tornaram a equipe um alvo principal para aquisições. Além disso, não tenho informações privadas, mas não ficaria surpreso se a maioria das aquisições fosse feita via tokens JUP. Dado o atual FDV da JUP, a equipe da Jupiter fez um bom negócio, essencialmente expandindo sua tabela de capital/equipe com construtores capazes.

Takeaway & O Futuro dos Aplicativos de Cripto

Essa ideia não é nova. Dan Elitzer da Nascentescreveusobre um futuro centrado na appchain em 2022. Intitulado “A Inevitabilidade da UNIchain”, o argumento é o seguinte:

Portanto, uma vez que as aplicações atingem um certo tamanho, começa a ser cada vez mais importante ter um controle mais direto sobre seu acesso - e os custos para os usuários acessarem - o espaço de bloco. A solução para isso é uma cadeia ou rollup onde o acesso ao espaço de bloco é gerenciado por validadores cuja preocupação principal é o sucesso de uma única aplicação - a deles próprios.

Eu apresento uma visão humana semelhante, mas muito mais simples para olhar para isso. Despojando tudo, é simplesmente o comportamento humano em uma sociedade empresarial capitalista para otimizar a captura de mais valor. É apenas a mesma velha “integração vertical” acima de quaisquer argumentos técnicos em torno do blockspace e da descentralização. Cripto, afinal, ainda está sendo gerenciado por humanos — não estamos acima desse desejo inato de possuir mais da cadeia de valor. Vamos ser pragmáticos.

Aviso legal：

1. Este artigo é reproduzido a partir de [Marco Manoppo]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [Marco Manoppo]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe e eles lidarão com isso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação em contrário, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.