Quick Take

• Everclear, anteriormente conhecido como Connext, é uma camada 2 da Ethereum que facilita a compensação de liquidação.
• A compensação reduz a frequência de liquidações e rebalanceamentos dos solvers em um sistema baseado em intenções, mitigando assim a fricção causada pela fragmentação de liquidez.
• O uso do Everclear disparou em março após sua parceria com Renzo que permitiu que derivativos de ETH apostados de qualquer blockchain fossem repostos na EigenLayer de maneira fácil de usar.
• Este Research Piece é desbloqueado pela Everclear.

Muitos protocolos na indústria de criptografia estão adotando um design centrado na intenção. Em vez de enviar diretamente transações contendo toda a metodologia de "como" uma operação deve ser executada, os usuários podem expressar "o que" deve ser o resultado desejado.

Isso melhora a experiência do usuário por meio da abstração da cadeia e eficiência de mercado, pois os usuários podem simplesmente declarar seu resultado preferido enquanto terceirizam a lógica de alcançá-lo para atores sofisticados. Exemplos notáveis de protocolos baseados em intenção incluem agregadores de troca (por exemplo, ordens limitadas em Gate.Troca de Vacas e UniswapX) e pontes de liquidez entre cadeias.

Design centrado na intenção

Connext, agora renomeado como Everclear, empregou intenções para facilitar trocas de token entre cadeias. Em vez de lidar com as complexidades de buscas de caminho, pontes e pagamento de taxas de gás, os usuários podem simplesmente pagar a um solucionador para lidar com essas tarefas para eles.

Para obter uma breve visão geral do design centrado na intenção da Connext, consulte esta peça de pesquisa.

No quadro centrado em intenção, conforme ilustrado na Figura 1, quando os usuários expressam sua intenção de realizar uma troca entre cadeias, os solucionadores da Connext são incentivados por taxas pagas pelos usuários a monitorar essas intenções. Solucionadores competem em um leilão para executar essas trocas pelo preço mais competitivo.

O solucionador vencedor adianta a liquidez e libera fundos para os usuários na cadeia de destino. Uma vez que os fundos são liquidados na cadeia de destino, o solucionador desbloqueia o pagamento na cadeia de origem.

Figura 1. Esquema de como o Connext lida com uma troca entre blockchains.

Neste framework, os usuários podem ter suas trocas intercadeias atendidas com a taxa de mercado mais competitiva que a rede de solucionadores pode oferecer. No entanto, esse mecanismo pressupõe que os solucionadores sempre sejam eficazes na execução, o que nem sempre pode ser uma suposição válida.

À medida que a atividade criptográfica se torna multiplataforma e multiativos, os solvers têm que suportar um número crescente de cadeias e tokens para acompanhar, o que requer que eles implantem mais capital para manter a competitividade. O aumento do requisito de capital eleva a barreira de entrada e dificulta a descentralização da rede do solver.

Por outro lado, quando há um grande fluxo direcional líquido em transferências entre blockchains (por exemplo, Ethereum para Arbitrum), os inventários dos solvers fluem gradualmente das blockchains com maior demanda (Arbitrum) para aquelas com menor demanda (Ethereum). Esse fenômeno esgota a liquidez imediata dos solvers, exigindo que eles reequilibrem sua liquidez entre as blockchains.

O reequilíbrio de liquidez não é sem atrito, pois muitas vezes exige integração com diferentes locais de liquidez (por exemplo, exchanges centralizadas). Essa infraestrutura pode ser cara para manter e operar, e se tornará cada vez mais cara à medida que mais blockchains e ativos forem incorporados ao protocolo de ponte.

O custo de rebalanceamento pode ser amortizado mantendo grandes inventários em várias cadeias para equilibrar os fluxos bidirecionais e reduzir a frequência de rebalanceamento. No entanto, isso só é viável para os maiores solucionadores com muito capital, resultando em um oligopólio no mercado de solucionadores, o que vai contra o ethos da descentralização.

Camada de Limpeza do Everclear

Everclear é uma camada 2 (L2) Ethereum que permite que solvers compensem liquidações com outros solvers e usuários.

Em vez de liquidar todas as transferências inter-blockchain nas blockchains associadas, o Everclear fornece uma plataforma universal para os solucionadores acumularem e compensarem créditos pendentes, como demonstrado na Figura 2. Isso reduz a frequência de liquidações e rebalanceamentos. Para referência, mais de 80% das transferências inter-blockchain em um período de 24 horas são compensáveis.

Figura 2. Um exemplo de compensação.

Além de compensação, Everclear também atua como uma camada de execução para implementar estratégias ótimas de compensação e hospedar aplicativos de descentralização (dApps). Um exemplo de dApps é um protocolo de empréstimo que permite aos solvers tomar emprestado contra créditos não resolvidos para liquidez imediata para atender às intenções do usuário de maneira oportuna.

A introdução de um L2 também implica na modularizaçãodo protocolo de ponte, que é ilustrado na Figura 3. Uma camada de intenção é implantada em cada cadeia suportada na forma de contratos inteligentes, permitindo que os usuários declarem intenções e os solucionadores as escutem.

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Everclear é a camada de depuração/execução para depurar transferências entre cadeias, liquidando saldos não resolvidos e executando lógica de transação arbitrários.

Uma camada de consenso é um componente que verifica a autenticidade da mensagem. Everclear irá alavancar EigenLayerpara segurança, pois EigenLayer permite que os validadores nativos e líquidos do ETH forneçam garantias econômicas à infraestrutura de terceiros de forma voluntária.

Uma camada de transporte lida com a entrega real da mensagem de uma infraestrutura para outra. Everclear utilizaráHyperlaneno lançamento como sua camada de transporte, embora a natureza modular da arquitetura permita a integração aberta com outras infraestruturas de retransmissão com pouco ônus adicional para o protocolo, como o protocolo de Comunicação entre Blocos (IBC) para conectar sidechains baseados em Cosmos.

Figura 3. Visualização conceitual da modularização do Everclear.

Na prática, as camadas de intenção (cadeias conectadas) se comunicam com a camada de compensação (Everclear) por meio da camada de consenso (EigenLayer) para garantir que as mensagens sejam legítimas, com o transporte real das mensagens sendo tratado pela camada de transporte (Hyperlane), conforme mostrado na Figura 4.

Figura 4. Esquemático de comunicação entre camadas.

A abordagem de modularização permite que o Everclear se concentre naperfeição da camada de execução adaptada às suas necessidades, ou seja, compensação e liquidação, enquanto delega outros aspectos do protocolo, como transporte e consenso, para infraestruturas especializadas externas.

Uma ampla gama de dApps pode adotar sem permissão esta camada de compensação universal em um ecossistema multi-chain baseado em intenções. A integração com o Everclear permite que eles obtenham facilmente liquidez e expandam seus serviços para várias blockchains com pouco esforço, criando assim um esforço em rede e reduzindo o total de liquidações necessárias.

Métricas

O valor total bloqueado (TVL) na Everclear permaneceu modesto nos primeiros dois meses de 2024, com média de $8,5 milhões. Desde então, disparou para um pico de $940 milhões no final de abril, provavelmente impulsionado pela iniciativa “Restake From Anywhere” (RFA) da Everclear e sua parceria com Gate.Renzo, um dos protocolos de participação em camadas líquidas de crescimento mais rápido.

Para contextualizar, o RFA alavanca o Everclear como o backend que permite derivativos ETH apostados de qualquer blockchain serem reestacados na EigenLayer com um clique. Essa oferta expande massivamente o mercado endereçável total do Everclear, o que levou a uma adoção sustentável por parte dos retakers. Até o momento desta escrita, o Everclear tem um TVL de $1.13 bilhões.

Figura 5. Valor bloqueado no Everclear.

O volume semanal de transferência na Everclear era em média de $7 milhões antes de aumentar significativamente em março, coincidindo com o lançamento mencionado da RFA e a parceria com a Renzo. O volume atingiu o pico de $280 milhões no final de março e gradualmente diminuiu depois que o interesse em RFA diminuiu.

Embora a maioria dos volumes tenha origem no Ethereum, também houve atividades consideráveis de Arbitrum, Linea e Mode. Essa tendência sugere que o Everclear é constantemente utilizado em L2s do Ethereum, tanto por veteranos quanto por novatos.

Figura 6. Volume de transferência semanal na Everclear.

Essas observações apontam para o sucesso inicial da campanha RFA. Portanto, a Everclear está bem posicionada para capturar uma maior parcela do mercado de infraestrutura de cadeia cruzada, maximizando a eficácia de um ecossistema baseado em intenções por meio da introdução de uma camada de compensação universal, assim mitigando a fricção causada pela fragmentação de liquidez em um mundo de várias cadeias.

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