تستكشف هذه المقالة مسألة فرص الاستثمار غير المتكافئة بين مستثمري التجزئة وأصحاب رؤوس الأموال في سوق العملات المشفرة ، بالإضافة إلى إمكانات وقيود منصات الإطلاق العادلة كبديل. بينما يحاول نموذج الإطلاق العادل توفير فرص مشاركة متساوية للمستثمرين الأفراد ، لا تزال هناك أشكال جديدة من عدم المساواة مثل تدخل الروبوت والتداول من الداخل. تعمل المشاريع المبتكرة مثل Legion و الذكاء الاصطناعي-Pool على تعزيز الشفافية من خلال تقييم المساهمة والتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي ، وتقديم حلول أكثر استدامة وتوفير اتجاهات جديدة للعدالة والثقة داخل نظام Web3 البيئي.

1. مقدمة

المصدر: rsuthar94، Dune Analytics

منصات مثل Pump.funوDAOS.Funتشهد منصات البوابة نمواً قوياً في سوق العملات الرقمية. لقد حظيت بانتباه كبير بسبب حجم التداول العالي ومشاركة المستخدمين النشطة. على عكس العروض الأولية للعملات الرقمية وعروض الصكوك الأولية، تعتمد هذه المنصات آلية إطلاق عادلة- مما يسمح لجميع المستخدمين بالمشاركة بحرية في استثمار الرموز منذ البداية دون الحاجة إلى بيع الرموز للمستثمرين الرأسماليين مقدماً. لقد لفت هذا النموذج الانتباه بشكل واسع من خلال تمكين المستثمرين التجزئة من المشاركة منذ البداية، ومشاركة القيمة، والاستفادة من التوزيع العادل للرموز. هذا الاتجاه يبرز استبعاد المستثمرين التجزئة من الفرص الاستثمارية عالية الجودة طويلة الأمد، كما يرفع توقعات السوق لنماذج استثمارية أكثر شمولاً.

سيقوم هذا التقرير بتحليل ما إذا كانت منصات الإطلاق العادل يمكن أن تعالج بشكل فعال مسألة عدم المساواة في فرص الاستثمار للمستثمرين التجزئة ودعم التنمية المستدامة لسوق العملات المشفرة.

2. المستثمرون التجزئة ورأس المال الاستثماري: مصدر الصراع

تمثل الفجوة غير المتكافئة في فرص الاستثمار بين المستثمرين التجزئة ورأس المال المغامر مشكلة قائمة منذ فترة طويلة في الأسواق المالية التقليدية، وتستمر هذه المشكلة في سوق العملات المشفرة أيضًا. يحصل رأس المال المغامر على كميات كبيرة من الرموز بأسعار منخفضة خلال المبيعات الخاصة، ثم يبيعها بأسعار أعلى في السوق العامة لتحقيق ربح. يضع هذا العملية المستثمرين التجزئة في موقف غير موات، مما يجبرهم على الدخول في السوق فقط بعد ارتفاع الأسعار بالفعل، مما يعمق عدم رضاهم عن قلة فرص الاستثمار العادلة.

MC/FDV للرموز الصادرة في عام 2024 تنخفض إلى أدنى مستوى لها منذ نحو ثلاث سنوات، المصدر: بحث بينانس

هذه المسألة مدعومة بالبيانات. وفقًا لأبحاث Binance، فإن نسبة رأس المال السوقي (MC) / التقدير الكامل (FDV) في سوق العملات المشفرة تستمر في الانخفاض من 41.2٪ في عام 2022 إلى 12.3٪ في عام 2024. وهذا يشير إلى أن نسبة الرموز المتداولة في السوق تنخفض، في حين أن نسبة الإمداد المغلق يزداد. يدفع الإمداد المحدود بشكل اصطناعي أسعار الرموز لأعلى، مما يعود بالفائدة على المستثمرين المبكرين مثل رأس المال الاستثماري. ومع ذلك، عندما تغمر كميات كبيرة من الإمداد المغلق السوق خلال فترات الإطلاق، يؤدي التخمة إلى انهيارات في الأسعار، مما يترتب عليها دفع المستثمرين بالتجزئة عبء الخسائر. في نهاية المطاف، يؤدي التسعير المبالغ فيه عند الإطلاق في كثير من الأحيان إلى خسائر مالية للمستثمرين بالتجزئة.

وفي هذا السياق، يتجذب المستثمرون التجزئة بشكل طبيعي إلى منصات الإطلاق العادل. تصدر هذه المنصات جميع الرموز من البداية، مما يقضي على المخاطر المرتبطة بفتح الرموز ويوفر نقاط بداية متساوية لجميع المشاركين. يشجع هذا النموذج على توزيع متوازن للرموز وتطوير أكثر صحة للبيئة النظامية، لتلبية الطلب على المشاركة المبكرة من المستثمرين التجزئة.

3. منصات الإطلاق العادل: بديل عادل حقيقي أم نوع آخر من عدم التوازن؟

منصات إطلاق عادلة فتحت فرصًا جديدة للمستثمرين التجزئة ووضعت نفسها كبدائل لنماذج الاستثمار التقليدية. ومع ذلك، لا يزال هناك جدل حول ما إذا كانت هذه المنصات حقاً تحل مشكلة عدم تكافؤ فرص الاستثمار. في السطح، فإنها تخلق بيئة عادلة حيث يبدأ جميع المشاركين على قدم المساواة. ومع ذلك، في الممارسة، ظهرت أشكال جديدة من عدم المساواة والتحديات.

قائمة المشاركين في $DRUGS VIP، المصدر: DAOS.fun

إذا أخذنا Pump.fun كمثال ، تواجه المنصة تحديات جلبتها الأدوات الآلية ، مثل روبوتات القناصة لحدث إنشاء الرمز المميز (TGE) وروبوتات الاتجاه ، والتي غالبا ما تغتنم فرص التداول وتدفع مستثمري التجزئة إلى الخلف. بالإضافة إلى ذلك ، تقوض بعض المشاريع العدالة من خلال آليات مثل القوائم البيضاء ، وإعطاء معاملة تفضيلية لمجموعات محددة أو تشكيل مجموعات مصالح تقدم مزايا داخلية. تؤدي هذه المشكلات إلى تآكل القصد الأصلي لمنصات الإطلاق العادلة. والحقيقة هي أن عدم المساواة لم يتم القضاء عليه، بل اتخذ شكلا مختلفا، ولا يزال مستثمرو التجزئة يكافحون من أجل الحصول على فرص المشاركة العادلة. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو حقيقة أن هذا النموذج يتكرر الآن بوتيرة أسرع. نظرا لأن منصات الإطلاق العادل غالبا ما تتخطى عملية العناية الواجبة التقليدية لرأس المال الاستثماري ، فإنها تعرض مستثمري التجزئة بدلا من ذلك لمخاطر أكبر ، مما يزيد من تفاقم عدم المساواة في فرص الاستثمار.

4. الأسباب الجذرية لعدم المساواة في فرص الاستثمار

لم تحل منصات الإطلاق العادل مشكلة فرص الاستثمار غير المتكافئة بشكل جوهري. لفهم هذه المشكلة بشكل صحيح ، نحتاج إلى دراستها من منظور أكثر جوهرية. هذا التفاوت ليس مقتصرًا فقط على الفجوة في الفرص بين المستثمرين التجزئة ورأس المال الاستثماري ، ولا يتعلق فقط بمسألة العدالة في الفرص. بل والأهم من ذلك ، فإنه يهدد التنمية المستدامة على المدى الطويل للنظام البيئي بأكمله.

إذا كان المشروع مركزًا بشكل حصري على جمع الأموال ، فقد يكون من المنطقي فتح فرص الاستثمار للجميع. ومع ذلك ، لا ينبغي على النظم الإيكولوجية القائمة على الرموز المميزة التركيز فقط على جمع الأموال. يجب أن تنمو إلى جانب المستثمرين ومشاركي النظام الإيكولوجي ، مع خلق القيمة والتطوير المستمر. هذا يتطلب مشاركين حقيقيين ليسوا مهتمين فقط بالأرباح على المدى القصير ، ولكنهم على استعداد للمساهمة في التطوير على المدى البعيد للنظام الإيكولوجي.

في هذا السياق، دور رأس المال الاستثماري مهم للغاية. فالرؤوس المالية الاستثمارية لا تقدم دعما ماليا فحسب، بل توفر أيضا شبكات واسعة وموارد بشرية وموارد مادية. من خلال البحث المبكر والدراسات الجدوى، يتحققون من استقرار وموثوقية المشاريع. وهذا يفسر أيضا لماذا تحفز بعض منصات الإطلاق العادل المشاركين الموثوق بهم من خلال الوصول المبكر.

للتعامل مع مشكلة فرص الاستثمار غير المتساوية، لا يكفي تحقيق المساواة في الوصول فقط. يتطلب النمو الطويل الأمد والتنمية المستدامة للنظام البيئي حلاً منظماً يمكنه تحديد المشاركين الذين يقدمون مساهمات كبيرة وتحفيزهم. هذا تحد أساسي يجب على نظام الويب3 أن يعالجه على وجه السرعة.

5. العثور على توازن جديد: نظام اقتصادي يعتمد على القيم

لقد انقسم سوق العملات المشفرة الحالي إلى نقيضين: من ناحية ، هناك السعي لتحقيق المساواة المطلقة من خلال نماذج الإطلاق العادل ، وعلى الجانب الآخر ، هناك النموذج التقليدي الذي يتمحور حول مجموعة صغيرة من المستثمرين المخضرمين. لا يعكس أي من هذين النموذجين بشكل كامل القيمة الجوهرية لصناعة Web3. لذلك، نحن بحاجة إلى التحول نحو استراتيجية "اختيار المشاركين المدفوعة بالقيمة"، والتي تركز على تحديد وجذب المشاركين الذين يمكنهم تقديم مساهمات كبيرة في النظام البيئي، مع التركيز على قدراتهم على خلق القيمة بدلا من مجرد النظر في حجم رأس المال أو أنواع المستثمرين. وقد أظهرت حالتان حديثتان إمكانات هذا النهج الجديد.

5.1. Legion: منصة جولة الاستثمار المجتمعية

Legion ، كمنصة استثمار يحركها المجتمع ، مكرسة لاختيار المستثمرين الذين يمكنهم خلق قيمة ملموسة للنظام البيئي. يتجاوز هدف المنصة مجرد جمع الأموال. وهو يركز على بناء شراكات مستدامة بين فرق المشروع والمستثمرين.

جوهر النظام الأساسي ، نظام Legion Score ، يقيم المستثمرين بشكل شامل بناء على بيانات متعددة الأبعاد مثل النشاط على السلسلة ، والتأثير الاجتماعي ، ومساهمات GitHub ، والتعرف على فريق المشروع. يعتمد نظام التسجيل على القدرة الفعلية للمستثمر على المساهمة في النظام البيئي ، بدلا من مجرد النظر في موارده المالية. يطلب من المستثمرين تقديم خطاب تغطية ودرجة Legion ، مع تحديد مساهماتهم المحتملة وخطط المشاركة ، مما يساعد على بناء رابطة ثقة مع فرق المشروع. لا يعزز هذا النهج عدالة فرص الاستثمار فحسب ، بل يعزز أيضا تفاعلا أعمق بين فرق المشروع والمستثمرين. تعتبر Legion رائدة في نموذج استثماري جديد ، مع تعزيز مصداقية سوق العملات المشفرة ، يعمل أيضا على إنشاء نظام بيئي يحركه المجتمع يركز على المساهمات.

5.2. AI-Pool: منصة إطلاق عادلة قائمة على وكلاء الذكاء الاصطناعي

AI-Pool هي منصة إطلاق تجريبية عادلة تعتمد على وكلاء AI، المقترحة من قبل المستخدمSkelyفي 24 ديسمبر 2024. لقد لاقت الفكرة اهتمامًا سريعًا وانتشرت في غضون ساعات. عدد كبير من المستثمرين حقنوا الأموال في المشروع، حيث تم جمع أكثر من 5 ملايين دولار. ملاحظة:حساب سكيليتم إيقاف بوابة بسبب تقرير حساب زائف. لا يزال السبب المحدد غير واضح حيث تم الإبلاغ عنه من قبل طرف ثالث. بالإضافة إلى ذلك، فإن المنصة هي مشروع تجريبي مبكر غير مجرب وغير مستقر أو موثوق به بعد. ومع ذلك، فإن الفكرة الكامنة وراء المنصة واعدة.

AI-Pool يسعى إلى معالجة نقاط الألم في منصات الإطلاق العادلة الحالية من خلال وكلاء الذكاء الاصطناعي. على عكس المنصات التقليدية، التي غالبا ما تواجه مشاكل التشغيل المركزي والتداول الداخلي، يستخدم AI-Pool Trusted Execution Environments (TEE) لضمان شفافية العملية. يحمي TEE مفاتيح المحافظ الذكية الاصطناعية ويضمن عمل وكلاء الذكاء الاصطناعي بشكل آلي، مما يقلل بشكل فعال من الظلم الناجم عن السيطرة المركزية والتداول الداخلي.

على الرغم من أن AI-Pool لا يزال يواجه تحديات مثل التدخل الروبوتي ونقص السيولة، إلا أنه يظهر مزايا فريدة في ضمان العدالة في إصدار الرموز والتوزيع الأولي. وبالتالي يوفر نهجًا جديدًا لحل عدم المساواة في التوزيع على المنصات المركزية. ومع استمرار تحسن التكنولوجيا، من المتوقع أن يصبح AI-Pool نموذجًا لتعزيز الثقة والشفافية في سوق العملات المشفرة.

6. الخاتمة

مسألة فرص الاستثمار غير المتساوية في سوق العملات المشفرة غالباً ما يتم تبسيطها كصراع بين المستثمرين التجزئة ورؤساء رأس المال المغامرين ، ولكن في الواقع ، هذا مجرد السطح. سواء كانت جولة KOL التي تفضل فئات محددة أو منصات إطلاق عادلة تفشل في تحقيق العدالة بالكامل ، تكشف هذه الأمثلة عن عدم المساواة العميقة في السوق. تقدم ممارسات الابتكار في ليجن و AI-Pool حلولًا جديدة لهذه المشكلات: يقوم ليجن بتصفية المشاركين القيمين من خلال نظام شامل لتقييم البيانات ، بينما يعزز AI-Pool شفافية العملية من خلال وكلاء AI. يتجاوز كلا المشروعين الاستثمار الرأسمالي البسيط ، مما يقدم اتجاهًا جديدًا لزيادة الثقة والاستدامة في النظام البيئي.

تكمن القيمة الأساسية لصناعة الويب3 في خلق فرص متساوية وبيئة عادلة لجميع المشاركين من خلال التفريغ. لتحقيق هذا الهدف ، نحتاج إلى بناء نظام بيئي متوازن يقضي على التحيز ، في حين إنشاء آلية تعاونية تعزز التفاعل الإيجابي بين المستثمرين وفرق المشروع. ستؤدي هذه الجهود إلى وضع الأساس لنظام مفتوح حقًا.

تنصل:

1. هذه المقالة مستنسخة من [Marsbit)]. حقوق النشر تنتمي للكاتب الأصلي [أبحاث النمور]. إذا كان لديك أي اعتراض على النشر ، يرجى التواصل معبوابة تعلمفريق، سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn. ما لم ينص على خلاف ذلك، قد لا يتم نسخ المقال المترجم أو توزيعه أو سرقته.