Mais cedo, pela manhã, a Bloomberg relatou que a Citadel Securities, um dos maiores formadores de mercado do mundo, planeja entrar no mercado de criptomoedas e está buscando ingressar nas listas de formadores de mercado de múltiplas exchanges. A notícia rapidamente gerou ampla atenção e discussão. Como um dos principais players nos mercados financeiros globais, como a entrada da Citadel Securities remodelará a paisagem do mercado de criptomoedas? Quais oportunidades e desafios isso trará?

Este artigo explorará a importância e o impacto potencial da Citadel Securities ao entrar no setor de criação de mercado de criptomoedas por meio de um formato de dez perguntas e dez respostas.

Q1. Quem é Citadel Securities?

Citadel é atualmente um dos jogadores mais influentes nos mercados financeiros globais. Começou como um pequeno fundo de hedge e, após anos de desenvolvimento, cresceu para se tornar uma das empresas de investimento mais lucrativas na história financeira.

A Citadel é composta pela Citadel LLC e Citadel Securities. A Citadel Securities é um formador de mercado global, enquanto a Citadel LLC é uma empresa multinacional de fundos de hedge e serviços financeiros.

Como um participante chave no mercado de ações dos EUA, a Citadel Securities se tornou a maior compradora e vendedora de ações do mundo, respondendo por quase um quarto do volume de negociação do mercado de ações dos EUA. Atua em transações envolvendo mais de 11.000 títulos listados nos EUA e mais de 16.000 títulos de balcão. Em agosto de 2024, seu volume de negociação de ações chegou a superar o da Bolsa de Valores de Nova York.

Em 9 de abril de 2024, a Citadel Securities foi incluída na Lista Global de Unicórnios da Hurun 2024 com uma avaliação corporativa de 155 bilhões de RMB, ocupando o 13º lugar e consolidando seu status como uma grande força no setor global de tecnologia financeira.

Q2. Qual é o histórico da equipe da Citadel Securities?

Citadel Securities foi fundada pelo lendário investidor Ken Griffin e atualmente é liderada pelo CEO Peng Zhao. Nascido em Pequim, Peng Zhao é considerado uma das principais figuras chinesas em Wall Street. Ele ingressou no departamento de matemática da Universidade de Pequim aos 14 anos e posteriormente obteve um PhD pela Universidade da Califórnia, Berkeley. Depois de ingressar na Citadel Securities, ele passou de analista a sócio, gerente geral e, eventualmente, CEO em menos de 10 anos.

Citadel Securities tem uma equipe altamente especializada e internacional, com aproximadamente 1.600 funcionários em todo o mundo. Cerca de 45% de seus membros possuem diplomas avançados, e a empresa emprega cerca de 260 pesquisadores com doutorado especializados em mais de 40 disciplinas, incluindo matemática aplicada, engenharia de computação, bioinformática e geofísica. A equipe representa cerca de 80 nacionalidades diferentes, refletindo o alcance global e a diversidade cultural da Citadel Securities.

Q3. Qual era a posição anterior da Citadel Securities em relação a criptomoedas?

No passado, devido à incerteza regulatória nos EUA, a Citadel Securities adotou uma abordagem cautelosa em relação aos ativos digitais e evitou se envolver em plataformas de cripto voltadas para o varejo.

O fundador Ken Griffin era um cético do Bitcoin. Em 2022, antes do colapso do Terra, Griffin afirmou que a Citadel "pode entrar na indústria cripto nos próximos meses". No entanto, o incidente do Terra e a subsequente queda do mercado provavelmente abalaram sua confiança no mercado cripto, levando a Citadel a se abster de tomar medidas.

Nos últimos meses, Griffin admitiu ter perdido oportunidades iniciais no mercado de criptomoedas. Na Conferência Financeira UBS 2025, ele revelou que a empresa estava considerando entrar no mercado de criptomoedas como formador de mercado.

Q4. Por que a Citadel Securities é tão poderosa?

A chave para o sucesso da Citadel Securities reside no seu controle sobre o fluxo de pedidos e nas suas profundas capacidades de análise de dados. A empresa processa até $450 bilhões em informações de negociação diariamente e toma decisões por meio de análises preditivas complexas e modelos de valoração.

Citadel Securities pode avaliar com precisão o valor justo de ações e opções sob diferentes condições de mercado. Segundo fontes internas, a empresa investe centenas de milhões de dólares anualmente em tecnologia avançada e pesquisa quantitativa.

Q5. Quais são algumas das ações mais conhecidas da Citadel Securities?

Um dos eventos mais notáveis da empresa foi a pressão de venda a descoberto da GameStop em 2021. Investidores de varejo se uniram para comprar ações da GameStop, pressionando com sucesso os fundos de hedge que as haviam vendido a descoberto, levando a perdas maciças e ao colapso eventual da Melvin Capital.

Investigações revelaram que uma parte significativa do fluxo de pedidos da Robinhood durante este período foi encaminhada para a Citadel Securities. Enquanto isso, o fundo da Citadel LLC era parceiro da Melvin Capital e injetou $2 bilhões durante a crise. Esse papel duplo como formador de mercado e investidor provocou polêmica no mercado.

Durante os dias mais intensos do short squeeze, o volume diário de negociação da Citadel Securities atingiu 7,4 bilhões de ações, superando o volume médio diário de negociação da indústria em 2019.

Q6. O que significa a entrada da Citadel Securities para o mercado de criptomoedas?

A comunidade está dividida quanto à entrada da Citadel Securities no mercado de criptomoedas — alguns veem isso como um desenvolvimento positivo, enquanto outros o consideram negativo.

Aspectos positivos:

• Maior liquidez no mercado: Como principal formador de mercado global, a entrada da Citadel Securities pode melhorar a liquidez no mercado de criptomoedas.
• A participação da Citadel, uma instituição financeira conhecida, poderia atrair mais investidores, especialmente institucionais, impulsionando ainda mais os fluxos de capital.
• Regulação e conformidade: Citadel opera sob estritos quadros de conformidade e regulamentação nos mercados tradicionais. Sua entrada pode acelerar a integração dos mercados de criptomoedas com as regulamentações financeiras tradicionais, potencialmente levando a requisitos mais rigorosos de KYC/AML para exchanges e projetos.

Aspectos negativos:

• Possível manipulação de mercado: A Citadel Securities tem sido criticada por suas operações de venda a descoberto nos mercados tradicionais. Membros da comunidade estão preocupados que, como um grande formador de mercado, sua forte influência no mercado possa aumentar o risco de manipulação nos mercados de criptomoedas.
• Preocupações com transparência de mercado: Alguns na comunidade argumentam que as posições vendidas da Citadel não são totalmente divulgadas - suas declarações 13F revelam apenas posições compradas, enquanto suas posições vendidas de market-making fazem parte das operações diárias, em vez de apostas de longo prazo.
• A concentração de mercado aumentada: a entrada da Citadel Securities poderia levar a uma maior concentração de mercado entre algumas instituições grandes. Embora isso possa trazer mais eficiência e estrutura, também poderia enfraquecer a concorrência de jogadores menores.

Q7. Qual estratégia a Citadel Securities está adotando no mercado de criptomoedas?

A Citadel Securities planeja participar dos programas de criação de mercado de várias das principais bolsas de criptomoedas, incluindo a Coinbase Global Inc., a Binance Holdings e a Crypto.com. Uma vez aprovada por essas bolsas, a empresa pretende primeiro estabelecer uma equipe de criação de mercado fora dos Estados Unidos.

A extensão da sua expansão e interesse no mercado de criptomoedas provavelmente dependerá dos próximos desenvolvimentos regulatórios nos próximos meses.

Q8. Qual é o envolvimento atual da Citadel no mercado de criptomoedas?

Em 2023, a Citadel Securities entrou discretamente no mercado de criptomoedas através da EDX Markets, uma exchange de cripto lançada em parceria com Charles Schwab e Fidelity Investments.

A EDX Markets opera usando uma estrutura de mercado tradicional para negociação de criptomoedas, oferecendo aos investidores institucionais modelos de execução e liquidação familiares.

Q9. Como a entrada da Citadel Securities remodelará o mercado de criptomoedas?

Investidores de varejo enfrentarão desafios maiores para lucrar, já que estratégias de negociação de base podem ser ainda mais marginalizadas. Oportunidades e recursos se concentrarão mais entre grandes instituições e investidores de alto patrimônio líquido, tornando significativamente mais difícil para traders de varejo competir em termos de informação, tecnologia e capital.

Os pequenos e médios criadores de mercado sofrerão uma pressão acrescida. As vastas reservas de capital da Citadel Securities, os sistemas avançados de negociação algorítmica e a rede global de recursos provavelmente permitirão que ela domine a provisão de liquidez e a eficiência da execução de negociações. Muitos pequenos criadores de mercado podem ser forçados a sair devido à sua incapacidade de competir.

Além disso, a entrada da Citadel Securities poderia levar a uma realocação de capital institucional fora das empresas de criadores de mercado.

Q10. Por que a Citadel Securities entrou no mercado de criptomoedas depois de seus concorrentes?

Ao contrário de concorrentes como Jane Street e Jump Crypto, a Citadel Securities havia mantido anteriormente sua distância dos ativos de cripto. No entanto, com a pressão regulatória aumentada em 2023, empresas como Jane Street e Jump começaram a reduzir suas operações de cripto nos EUA, criando uma lacuna de mercado para a Citadel Securities preencher.

O atraso da Citadel em entrar no mercado de criptomoedas provavelmente se deveu a preocupações com a estrutura de mercado e riscos regulatórios. Sua recente expansão para o mundo das criptomoedas reflete sua adaptação ao cenário regulatório em evolução nos EUA.

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