Introduction : Pourquoi avons-nous besoin d’un pool de liquidités ?

Dans la finance traditionnelle, les échanges reposent sur des carnets d'ordres et des moteurs de correspondance, qui sont souvent centralisés dans des plateformes de trading centralisées. Dans le monde de la finance décentralisée (DeFi), les échanges doivent être entièrement réalisés on-chain, tout en évitant les risques de garde et de confiance liés à la centralisation. Les pools de liquidité, en tant que solution non intermédiaire, sont en train de remodeler le modèle des transactions financières. Alors que la valeur bloquée de l'écosystème DeFi continue de croître, les pools de liquidité sont devenus la technologie centrale dans ce domaine en raison de leur simplicité et de leur puissante fonctionnalité.

Qu'est-ce que le pool de liquidité?

En termes simples, un pool de liquidité est un ensemble de fonds verrouillés dans un contrat intelligent conçu pour soutenir la négociation décentralisée, le prêt et d'autres activités financières sur la chaîne.

Les utilisateurs, connus sous le nom de fournisseurs de liquidités (LP), fournissent de la liquidité au marché en déposant deux jetons équivalents dans un pool de liquidité et gagnent des bénéfices grâce aux frais de transaction. Par exemple, dansUniswapSur la plateforme, les utilisateurs peuvent facilement fournir de la liquidité pour une paire de trading (comme ETH/USDT) et profiter du partage des frais.

Par exemple:

• Supposez que vous et votre ami ayez ouvert ensemble un 'bureau de change', spécialisé dans l'échange de pommes et d'oranges.
• Chacun de vous met 100 pommes et 100 oranges sur le comptoir du 'magasin d'échange', qui est un 'pool de liquidité'.
• Si un client souhaite échanger 10 pommes contre des oranges, il lui suffit de mettre les pommes sur le comptoir et de prendre le nombre correspondant d'oranges sur le comptoir sans avoir besoin que vous opériez tous les deux personnellement.
• Chaque fois qu'une transaction est effectuée, les clients doivent payer des frais minimes, tels que 0,3 pommes. Ces frais seront stockés dans le 'magasin d'échange' et distribués à vous en récompense pour fournir de la liquidité.

Ce compteur est un 'pool de liquidité' et vous deux êtes des 'fournisseurs de liquidité (LP)'.

La conception de ce mécanisme élimine la dépendance envers les institutions intermédiaires de la finance traditionnelle. Tout le monde peut participer et retirer de la liquidité à tout moment, offrant aux utilisateurs une toute nouvelle expérience de trading.

La différence entre un pool de liquidité et un livre d'ordres traditionnel

Dans les échanges traditionnels comme Gate.io, les transactions reposent sur des carnets de commandes pour faire correspondre les besoins d'achat et de vente des deux parties. Les acheteurs et les vendeurs doivent trouver des contreparties les uns après les autres pour finaliser la transaction.

Dans un pool de liquidité, il n'est pas nécessaire que les acheteurs et les vendeurs se mettent en correspondance directement. Les jetons sont stockés dans le pool et les utilisateurs n'ont qu'à 'échanger' avec le pool pour effectuer la transaction. Ce modèle rend le trading plus efficace, surtout lorsqu'il s'agit d'actifs moins populaires.

Exemple de carnet d'ordres traditionnel vs pool de liquidité:

• Mode carnet de commandes : Vous voulez acheter des livres d'occasion sur un marché aux puces, mais vous devez trouver quelqu'un prêt à vendre ce livre.
• Le marché aux puces met en place un « comptoir d'échange de livres d'occasion » en mode pool de fonds, où n'importe qui peut y mettre des livres et d'autres peuvent échanger les livres qu'ils veulent à tout moment (l'échange suit certaines règles de valeur, ce n'est pas n'importe quel livre qui peut être échangé contre un autre). Cette méthode ne vous oblige pas à rechercher un partenaire commercial un par un.

Comment fonctionne le pool de liquidité ?

En supposant qu'un utilisateur souhaite échanger des USDT (stablecoin en USD) contre de l'ETH (Ethereum), cela peut être fait via un pool de liquidité comme Uniswap.

1. Dépôt de fonds : Les fournisseurs de liquidité (comme vous) déposent 6000 USDT et 2 ETH dans le pool de liquidité, créant un pool au prix du marché actuel (en supposant que 3000 USDT = 1 ETH).
2. Processus de transaction: Un utilisateur souhaite acheter 1 ETH avec 3000 USDT. Le pool de liquidité s'ajustera automatiquement. L'utilisateur dépose 3000 USDT dans le pool et retire 1 ETH du pool.
3. Changement de prix : Après que la transaction est terminée, le solde dans le pool de liquidité devient de 9000 USDT et 1 ETH, ce qui entraîne une hausse du prix de l'ETH à un niveau plus élevé, reflétant la relation entre l'offre et la demande sur le marché.

Les fournisseurs de liquidité profitent des frais de transaction générés par les échanges (comme 0,3% du montant de la transaction) tout en assumant également certains risques (détaillés dans le texte suivant).

Le but principal d'un pool de liquidité

1. Automated Market Maker (AMM)

L'AMM est l'une des applications principales des pools de liquidité. Par exemple, sur Uniswap, vous pouvez échanger des USDT contre de l'ETH sans attendre qu'un vendeur se connecte et passe une commande. L'algorithme AMM ajuste le prix en fonction de la quantité de jetons dans le pool pour garantir des transactions fluides.

Cas réel:

Dans le système traditionnel de carnet de commandes, si vous voulez acheter une bouteille de thé au lait, vous demanderiez au patron : 'Qui peut me vendre du thé au lait ?' Dans le modèle AMM, le patron a déjà préparé l'inventaire et le prix du thé au lait est directement déterminé par la quantité d'inventaire.

2. Minage de liquidité et génération de rendement

Grâce au minage de liquidité, les utilisateurs peuvent déposer des jetons dans des pools de liquidité et gagner des jetons supplémentaires récompensés par la plateforme. Par exemple, dansPancakeSwapEn déposant des jetons CAKE, vous pouvez gagner plus de jetons CAKE ou d'autres jetons de récompense (enjeu pour les nouvelles offres de jetons).

3. Gouvernance et Vote

Certaines plateformes utilisent des jetons de pool de liquidité pour voter sur la gouvernance. Par exemple, les utilisateurs qui fournissent de la liquidité au pool reçoivent des jetons LP, qui peuvent être utilisés pour voter sur les politiques ou les orientations de la plateforme.

4. Assurance de contrat intelligent

Les projets DeFi font souvent face au risque de vulnérabilités des contrats intelligents. Grâce aux services d'assurance fournis par les pools de liquidité, les utilisateurs peuvent obtenir un certain niveau de protection financière. Par exemple,Nexus MutualLa plateforme permet aux utilisateurs de fournir une protection d'assurance contre les vulnérabilités potentielles des contrats.

5. Création d'actifs synthétiques

Par exemple, les utilisateurs déposent de l'ETH en garantie dans un pool de liquidité, et grâce à la combinaison d'un oracle et d'un contrat intelligent, des actifs synthétiques ancrés à l'or ou au dollar américain sont générés. Cela permet aux utilisateurs de trader des versions tokenisées de divers actifs réels sur la blockchain.

Risques et défis du pool de liquidité

1. Perte impermanente

Si vous fournissez de la liquidité pour le pool de fonds USDT/ETH et que le prix de l'ETH augmente considérablement, vous pourriez constater que détenir de l'ETH directement peut être plus rentable que de participer au pool de fonds.

Par exemple:

En déposant 100 USDT et 0,1 ETH dans le pool de liquidité, le prix de l'ETH a doublé. Bien que la valeur totale du pool ait augmenté, la quantité de jetons que vous recevez peut être inférieure à celle détenue séparément, ce qui constitue une perte impermanente.

2. Définir la plage de prix dans le pool de liquidité

Dans le modèle traditionnel de market maker automatisé (AMM), les fournisseurs de liquidité (LP) ont généralement besoin de fournir de la liquidité sur l'ensemble de la plage de prix, par exemple de 0 à l'infini. Bien que ce mécanisme soit simple, il peut conduire à la concentration de la majorité de la liquidité dans des zones de prix inactives, ce qui gaspille l'efficacité de l'utilisation des fonds.

Pour remédier à ce problème, certaines plateformes (telles que Uniswap V3) ont introduit le concept de 'liquidité concentrée', permettant aux fournisseurs de liquidité de définir une plage de prix spécifique pour la liquidité qu'ils fournissent. De cette façon, la liquidité ne fonctionne que dans la plage de prix prédéfinie, améliorant considérablement l'efficacité de l'utilisation du capital.

Exemple:

Supposons que vous fournissez de la liquidité pour la paire de trading ETH/USDT :

• Si vous pensez que le prix de l'ETH fluctuera entre 3000 USDT et 4000 USDT, vous pouvez verrouiller la liquidité dans cette plage de prix.
• Lorsque le prix de l'ETH se situe dans cette fourchette, le pool de fonds utilisera votre liquidité pour effectuer la transaction, et vous gagnerez également des frais en conséquence.
• Si le prix de l'ETH sort de cette fourchette, votre liquidité ne pourra temporairement pas participer aux échanges jusqu'à ce que le prix revienne dans la fourchette.

De cette manière, les fournisseurs de liquidité peuvent gérer les fonds plus précisément et améliorer l'efficacité du rendement. Cependant, cela augmente également la complexité de la définition des gammes de prix, en particulier pour les novices, nécessitant une analyse de marché et un jugement plus approfondis.

Plus la plage de prix que vous définissez est grande, plus le taux d'utilisation du capital est faible, et plus le risque de perte impermanente que vous supporterez sera grand (par exemple, si l'ETH continue de monter, les jetons ETH que vous investissez se transformeront complètement en USDT)

Risque de contrat intelligent
S'il y a une vulnérabilité dans le contrat intelligent du pool de liquidité, les hackers peuvent voler des actifs du pool. Par exemple, certaines plateformes ont été attaquées en raison de vulnérabilités du contrat, entraînant de lourdes pertes pour les utilisateurs.

Risque de centralisation
Certaines équipes de développement de projets peuvent avoir l'autorité de gestion sur le pool de fonds, ce qui peut entraîner la possibilité de falsifications malveillantes.

Résumé : L'avenir et le développement du pool de liquidité

Le pool de liquidité est devenu l'une des technologies centrales de l'écosystème DeFi, offrant aux utilisateurs de nouvelles façons de négociation décentralisée, de génération de rendement et de gestion d'actifs. Grâce à des contrats intelligents innovants, ils ont le potentiel de changer la façon dont la finance traditionnelle opère. Cependant, les nouveaux arrivants doivent évaluer soigneusement les risques lors de leur participation, choisir des plateformes réputées et sécurisées, et garantir la sécurité de leurs fonds.