Bức tranh cổng tổng thống, mã thông báo doanh nhân phát hành, việc thanh lý dài/ngắn, sự nổi lên và suy yếu của trí tuệ nhân tạo… Bất kỳ một sự kiện thị trường tiền điện tử nào từ đầu năm đến nay cũng đủ khiến nhà đầu tư bán lẻ gặp khó khăn.

Là một nhà đầu tư bán lẻ kỳ cựu, rất khó không bị ảnh hưởng—thiếu thông tin đầy đủ, phản ứng quá mức với tin đồn, và giao dịch thiếu kỷ luật đều là nhược điểm mà trở nên nghiêm trọng hơn nhiều trong mùa lừa đảo và thị trường Bear, khiến việc mất tiền trở thành một sự kiện có xác suất cao.

Nhưng không chỉ có nhà đầu tư bán lẻ đang chịu đựng.

Khi thị trường đi xuống, hầu hết mọi người, dù họ cố gắng hết sức, cũng có thể không emerge as winners—including KOLs.

KOLs, người luôn được coi là cùng hợp tác với các nhóm dự án để thu hút nhà đầu tư bán lẻ, giờ đây cũng đang mất tiền và kêu lên trong tuyệt vọng trong quá trình chuyển đổi giữa thị trường tăng và thị trường giảm.

Và điều làm cho chúng trở thành “cây hành lá to” là điều mà bạn trước đây không thể tiếp cận nhưng bây giờ đã trở thành một vấn đề nan giải:

Vòng KOL.

Vòng KOL: Từ công cụ Win-Win đến cái bẫy Lose-Lose

Thị trường Bear thường mang lại các tranh cãi và cuộc chiến bảo vệ quyền lợi, nhưng không ai ngờ rằng KOLs cũng sẽ bắt đầu bảo vệ quyền lợi của họ.

Vào ngày 4 tháng 3 năm 2025, ChainDoctor thở dài:

“Đừng ghen tị với các vòng KOL. Năm ngoái, tôi đầu tư vào hơn mười vòng KOL, và mỗi vòng đều lỗ tiền. Hầu hết họ thậm chí không phát hành token—họ chỉ biến mất.”

Có lẽ KOLs có sức chịu đựng lỗ lực cao hơn so với nhà đầu tư bán lẻ, nhưng điều đó không thay đổi sự thật rằng họ cũng đang mất tiền.

Bạn có thể coi đó là một hành động hoặc một nỗ lực để đạt được sự đồng cảm, nhưng số lượng đáng kể các KOL không thể kiềm chế được sự phàn nàn của họ gián tiếp chứng minh rằng họ thực sự đã bị tổn thương.

Sau khi bài đăng này được thực hiện, các nhân vật nổi bật trong cộng đồng tiền điện tử Trung Quốc đã bắt đầu một buổi phê bình tập thể và nướng về các vòng KOL trong vài ngày tới. Ví dụ, KOL yuyue nổi tiếng đã thẳng thừng đả kích:

“Một số vòng KOL chỉ là nhóm dự án sử dụng quảng cáo trả phí như là cái che để bán những token đắt đỏ cho KOL, lừa dối những người xung quanh và lợi nhuận từ vòng của họ…”

Bạn có thể vẫn đặt câu hỏi về logic đằng sau việc KOLs mất tiền, nhưng trong toàn bộ chuỗi liệt kê token, KOLs thực sự được đặt ở cuối hệ sinh thái.

Các chuỗi điển hình bao gồm:

Vòng Seed (nhà đầu tư sớm như bạn bè và gia đình),

Vòng Đầu Tư Riêng (nhắm vào các nhà đầu tư mạo hiểm và đối tác chiến lược),

Vòng KOL (nơi các nhóm dự án bán token giảm giá cho KOLs để đổi lấy sự quảng cáo),

Vòng Chung kết Công khai (nhà đầu tư bán lẻ tham gia),

và Danh sách Sàn giao dịch (các token được niêm yết để giao dịch).

Vòng KOL thường diễn ra sau vòng riêng tư, nơi các nhóm dự án bán token cho KOL với giá thấp hoặc giảm giá. KOL sau đó tận dụng ảnh hưởng của họ trên X và Telegram để quảng bá dự án, tăng cường khả năng nhìn thấy của nó.

Trong thị trường tăng, vòng KOL có thể là một công cụ win-win mạnh mẽ. Các nhóm dự án gọi vốn thông qua vòng KOL, KOLs lợi nhuận từ sự khác biệt giữa giá thành của họ và giá thị trường phụ, và nhà đầu tư bán lẻ cũng có thể nhận được một phần của bánh nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Nhưng trong thị trường Bear, mọi thứ ít lạc quan hơn nhiều.

Với tính thanh khoản giảm, khối lượng giao dịch trên thị trường phụ giảm, và giá token giảm mạnh, các nhóm dự án thường rút tiền sớm và biến mất. Trong khi đó, các KOL bị kẹt với các token bị khóa - thường dưới thời gian khóa từ 3 đến 6 tháng, ngăn chúng từ việc bán kịp thời, dẫn đến việc số lượng token của họ trở nên vô giá trị.

Bạn có thể thấy những bình luận sắc bén trong bài viết trước phản ánh sự bực bội này:

Vòng KOL hiện tại là một trường hợp kinh điển của việc mất cả vợ lẫn quân. Nhóm dự án không thể huy động vốn, không thể bán ra thị trường phụ, vì vậy họ nhắm đến các KOL ký hợp đồng quảng cáo. KOLs cuối cùng lại phải trả tiền, cung cấp nỗ lực và hy sinh danh tiếng của mình.

Đây không còn chỉ là một giai đoạn passive nơi mọi người hiểu thị trường đang đi xuống - nó đã leo thang lên một số nhóm dự án đang hành động chống lại KOLs, coi họ chỉ là một phần khác của chiến lược thoát khỏi của họ.

Thậm chí, các KOL hiện nay đang bị kẹt giữa áp lực từ cả hai phía:

Ở một mặt, các nhóm dự án biết rằng các KOLs hiểu rõ về các rủi ro trong mô hình này nhưng vẫn lợi dụng sự tham lam hoặc áp lực tài chính của họ (nhu cầu thực hiện tiền) để thúc đẩy sự hợp tác. Các KOLs đánh cược vào một cơ hội may mắn, nhưng thực tế thường phản bội kỳ vọng của họ.

Ở mặt khác, sự tin tưởng mù quáng của nhà đầu tư bán lẻ vào KOL đang phai nhạt, thậm chí dẫn đến hiệu ứng “chỉ số đảo ngược” (nơi các dự án được KOL giới thiệu được cho là sẽ thất bại). Khi việc quảng cáo của KOL trở nên không hiệu quả, giá token gặp khó khăn để tăng, làm hại thêm danh tiếng của họ.

Nếu việc rút tiền nhanh chóng không phải là kế hoạch, ai mà không muốn bảo vệ uy tín của mình và giúp mọi người cùng kiếm tiền?

Từ một công cụ cùng có lợi đến một cái bẫy không có lợi, trong thị trường gấu, hầu hết những người đứng ở cuối chuỗi giá trị có thể thấy rằng không còn người chiến thắng nào.

Cơ quan: Sự chuyên nghiệp của người trung gian

Bạn có thể không biết điều này, nhưng sau những vòng KOL trên thị trường tiền điện tử, có một người chơi ẩn khác: Công ty.

Đơn giản, vai trò của họ là xử lý nhu cầu quảng cáo của các nhóm dự án và giúp tìm KOL phù hợp trên thị trường để quảng cáo.

Nhưng trách nhiệm của một Cơ quan không chỉ dừng lại ở việc sắp xếp hôn nhân. Họ phải cân nhắc đến lợi ích của cả hai bên:

Các nhóm dự án muốn thu hút lưu lượng lớn nhất với chi phí thấp nhất.

KOLs muốn thu nhập ổn định từ các chương trình khuyến mãi, ít nhất là cân đối hoặc có lời.

Ví dụ, Đại diện của Công ty Dov đã đăng bài viết một lần:

“Tôi chưa bao giờ để KOLs của tôi mất một xu. Hoặc họ được thanh toán trực tiếp bằng USDT cho việc quảng cáo và thanh toán ngay lập tức, hoặc vòng KOL có một mức giá tối thiểu đảm bảo - trong trường hợp tồi tệ nhất, họ sẽ nhận lại vốn của mình.”

Tuyên bố này nhấn mạnh một sự thật quan trọng: động cơ và năng lực của các nhà hoạt động trong ngành công nghiệp tiền điện tử thay đổi rất lớn.

Một Cơ quan tốt sẽ cố gắng cung cấp một mạng lưới an toàn để đảm bảo rằng KOLs không mất tiền — như thanh toán bằng tiền mặt trước hoặc cung cấp bảo đảm hoàn trả cho các khoản đầu tư vòng KOL của họ. Tuy nhiên, nếu một Cơ quan thiếu sự đánh giá chuyên nghiệp và chọn các dự án chất lượng kém, KOLs có thể đối mặt với việc giảm giá token, rủi ro phong tỏa và thua lỗ cuối cùng.

Đối với những người đang làm việc, số phận của họ thường được xác định bởi sự chuyên nghiệp của những người giao việc.

Trong chuỗi tiếp thị tiền điện tử, chỉ có những kẻ lừa đảo mới mục tiêu đến một kế hoạch và hoàn thành. Nếu một Công ty tiếp tục lừa đảo mọi người, doanh nghiệp của họ sẽ chỉ thu nhỏ theo thời gian, và con đường của họ sẽ hẹp lại.

Cuối cùng, không ai là ngốc - hợp tác cùng có lợi bền vững là cách thực sự để kiếm tiền.

Nhưng cuối cùng, mọi người có thể là một người trung gian tốt cho những người chơi hạ lưu, nhưng vẫn trở thành nạn nhân của những người chơi thượng lưu.

Không có người chiến thắng, nhưng cũng không có chương cuối cùng

Sự tàn nhẫn của thị trường Bear là nó không chỉ làm lạnh các nhà đầu tư bình thường (các nhà giao dịch bán lẻ), mà còn buộc các KOLs - những người từng đứng cao hơn trên chuỗi lợi nhuận - phải cúi đầu và đối mặt với hiện thực.

Trong chu kỳ chuyển đổi từ thị trường tăng giảm sang thị trường giảm, các nhóm dự án, KOLs, nhà đầu tư bán lẻ, và thậm chí cả các Cơ quan đã đóng vai trò khác nhau, nhưng cuối cùng, không có người chiến thắng nào.

“Quyền bảo vệ” được gọi là của KOLs, thực tế là một phản ánh nhỏ của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Từ một ‘công cụ cùng có lợi’ trong thị trường bò đến một ‘cái bẫy thua lỗ’ trong thị trường gấu, sự suy thoái của vòng KOL đã phơi bày sâu hơn vấn đề khủng hoảng tin cậy trong không gian tiền điện tử.

Sự thiển cận của các nhóm dự án, tư duy chủ yếu về lợi nhuận của KOLs, sự theo đuổi mù quáng của nhà đầu tư bán lẻ, và thậm chí cả sự thiếu chuyên môn của các Cơ quan - những vấn đề này đã được phóng đại trong trò chơi này.

Khi thị trường suy thoái, mọi người đều cố gắng bảo vệ bản thân, nhưng ít người có thể thoát khỏi việc bị thu hoạch.

Những người KOL bị “rugged” không chỉ là một cuộc tranh cãi lợi nhuận đơn giản; đó là một phản ánh của sự mất cân đối rộng lớn trong hệ sinh thái tiền điện tử dưới điều kiện thị trường Bear. Khi tính thanh khoản cạn kiệt và chuỗi tài trợ bị đứt, tất cả mọi người ở hạ nguồn trong chuỗi giá trị trở thành một sự hy sinh passively.

Nhìn lại, sự tranh cãi xoay quanh vòng KOL, về bản chất chỉ là những đau đớn trong ngành công nghiệp.

Khi KOLs chiến đấu vì quyền lợi của họ, họ đang, theo một cách nào đó, phát ngôn cho toàn bộ hệ sinh thái. Có lẽ chỉ sau khi chịu đựng thị trường bear này, mọi người mới thực sự hiểu rằng trong một thị trường không có quy tắc và niềm tin, người chiến thắng ngắn hạn cuối cùng sẽ trở thành người thua lâu dài.

Nhưng trong tầm nhìn rộng hơn, điều này cũng có thể là cơ hội cho một sự đặt lại. Sụp đổ thị trường thường đánh dấu sự bắt đầu của việc tối ưu hóa hệ sinh thái - chỉ thông qua sự phản ánh đau đớn và điều chỉnh mới có thể đến được làn sóng thịnh vượng tiếp theo.

Liệu đợt tăng trưởng tiếp theo sẽ đến như dự kiến không?

Có lẽ điều đó phụ thuộc vào việc liệu những người tham gia hôm nay có thể thực sự học hỏi từ những bài học của thị trường Bear này và tìm thấy một sự cân bằng mới cho sự thành công chung.

Disclaimer：

1. Bài viết này được sao chép từ [ TechFlow]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [TechFlow]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái in, vui lòng liên hệ với Học cửađội, và đội sẽ xử lý nhanh chóng theo quy trình liên quan.
2. Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không hình thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết này được dịch bởi nhóm Gate Learn. Không được đề cập đến Gate.io, sao chép, phân phối hoặc sao chép bài viết dịch không được phép.