Encaminhe o Título Original ‘The People are Tired (of losing)’

Como@_Kaitoaidestacado, a menção da palavra "cansado" no Cryptotwitter (CT) tem aumentado constantemente durante as últimas duas semanas de janeiro de 2025.

Isso se junta a um sentimento compartilhado de que este ciclo difere dos outros e é muito mais desafiador, surpreendendo até mesmo os traders que estiveram aqui por 2 ou 3 ciclos.

O mercado está mudando: as narrativas vêm e vão em um ritmo muito mais rápido, e a atenção é a moeda mais escassa.

Por último, mas não menos importante, a crescente escrutínio regulatório e envolvimento da política na cripto estão trazendo novas variáveis dentro da equação.

As pessoas estão cansadas.

Por que é assim?

Os varejistas têm estado atrasados para a festa por muito tempo, e sempre que parece que o objetivo está próximo, a meta muda mais rápido do que a anterior.

Durante o ciclo de 2021, testemunhamos que os VCs tiveram retornos exponenciais em comparação com os varejistas que não tiveram acesso a negócios privados.

Tudo isso continuou até por volta de 2023, com lançamentos como$TIA e $DYM, que marcou o fim do desencantamento dos varejistas com essas técnicas de extração de capital pelos VCs.

Qual poderia ter sido a consequência mais racional disso?

Um movimento que busca mudar as rédeas do poder.

Mememoedas, uma narrativa bem conhecida há anos, têm recebido cada vez mais atenção desde que não havia mais VCs com bolsas privadas que poderiam descarregar no mercado aberto sobre as cabeças dos compradores desavisados.

Isso funcionou bem para varejistas, que conseguiram encontrar um campo de jogo nivelado. Até que a narrativa se tornou saturada e exagerada, encurtando ainda mais a atenção dos usuários.

Vamos examinar como a paisagem evolui e para onde podemos estar indo a seguir, tentando explicar por que as pessoas estão cansadas.

Época1 (Início de 2024) - De moedas de VC para memes

Isso parece quase uma vida atrás.

Antes da loucura da IA e da mania dos memes, costumava haver um tempo em que a meta varejista era a agricultura de airdrop.

Este meta foi iniciado pelo airdrop de@Arbitrume outros Layer 2s (L2s).

Os usuários varejistas viram a possibilidade de cultivar airdrops apenas experimentando novos protocolos e cadeias. A agricultura de airdrop tornou-se um negócio, com empresas de airdrop como serviço e muito mais.

No entanto, o sonho se tornou um pesadelo quando essas moedas começaram a ser lançadas e a divulgar sua tokenomics. Os usuários ficaram muito desapontados: todo aquele trabalho, e eles receberam pouco ou nada de airdrop?

Um dos lançamentos mais controversos foi o da Scroll ($SCR), o ZK-EVM L2.

Depois de lançar uma campanha de ecossistema de mais de 1 ano, o airdrop foi altamente decepcionante, com a escolha questionável de destinar5.5% do fornecimento de $SCR para Binance- em vez da comunidade.

Além disso, a maioria desses tokens foi lançada com um flutuante muito baixo (fornecimento circulante / fornecimento total) e alocações muito altas para VCs.

Outro desenvolvimento discutido diz respeito$TIA e $DYM. Por um tempo, a narrativa para esses tokens na CT girava em torno de apostá-los em troca da esperança de futuras airdrops de projetos do ecossistema.

Você está adivinhando certo: essas distribuições aéreas nunca aconteceram e a ação do preço do token só está em baixa (gráfico $DYM abaixo).

Aqui está uma visão geral das diferentes rodadas e desbloqueios de investidores para TIA:

Durante o primeiro desbloqueio pós-cliff, mais de 97,5% do fornecimento circulante de TIA foi desbloqueado, no valor de mais de $1,88, e os desbloqueios diários de TIA eram de $10 milhões por dia.

Eventualmente, o varejo ficou cansado desses tipos de tokens, o que significa que a maioria deles foi lançada com um preço apenas de baixa e acabou até mesmo abaixo da valoração de sua última captação de recursos.

Isso fica evidente quando olhamos para opainel de controlefornecido por:

Este painel leva em consideração o investimento de melhor desempenho para cada um dos VCs na amostra de dados.

• Retornos de VC ciclo passado:

• Retornos de VC neste ciclo:

O fim da era do VC era tão evidente que até Hayes acertou em seu ensaio de dezembro de 2024:

https://cryptohayes.substack.com/p/the-cure

No final do túnel, um raio de esperança apareceu para os varejistas: memecoins.

Cansado de grupinhos liderados por VC, agora os varejistas finalmente podem acessar o mercado sem permissão para o qual as blockchains foram criadas.

Este deve ser o caminho a seguir.

Certo?

Época 2 - Loucura das Mememoedas

Após o fim do domínio dos VCs, os usuários tiveram que encontrar uma nova meta, e encontraram com memes, impulsionados por@muststopmurade seu "superciclo de memecoin".

Para o varejo, os memes pareciam a coisa mais próxima de ter oportunidades iguais no mercado - até que não fossem mais.

Os preços sobem, Trump é eleito. Vamos para a lua.

Mas de repente, o plugue de liquidez foi levantado, movendo a atenção para outro lugar, e todas as suas memecoins despencaram conforme o mercado recuou.

Enquanto isso, todos os insiders que tiveram a oportunidade de se posicionar cedo também tiveram a chance de descarregar suas bagagens.

Talvez os usuários de varejo acabaram sendo ainda piores do que o que tinham experimentado com moedas de VC.

O que resta agora? Tornar-se ainda mais propenso ao risco e diminuir ainda mais a atenção, fragmentar a liquidez e tentar dar sentido aos erros cometidos por meio de ainda mais jogos de azar disfarçados de 'negociação'.

Pumpfun é apenas um sintoma da direção que o mercado tomou.

@jediBlocmatesdestacou esse problema líquido-negativo para o ecossistema.

Entre as razões mencionadas, aPump.Funa equipe continua descarregando grandes quantias de taxas. Apenas no último mês, eles transferiram mais de 880.877$SOLpara Kraken, num total de $211,410,480.

O impacto dos memes e a mania de pump dot fun são evidentes nas mudanças que trouxeram para o mercado: as narrativas mudam rapidamente, o ambiente é pvp e as pessoas não acreditam mais em algo.

Época 3 - Mercado de PTSD: As pessoas estão cansadas

Cansados de perder para VCs, os usuários agora carregam as cicatrizes da arena pump dot fun, esperando que seu próximo 100x compense suas perdas.

O mercado agora está para sempre mudado, e a nova meta é um reflexo disso:

• As rotações de mercado são muito mais curtas e rápidas: nos ciclos anteriores, você poderia dormir com posições abertas e manter tokens por semanas, hoje em dia, você pode mantê-los por dias ou horas, no máximo.
• Novos lançamentos sugam toda a liquidez: A atenção é escassa, e todos estão jogando o mesmo jogo.
• A crescente influência da política e das regulamentações: isso tem sido evidente com o lançamento do TRUMP, destacando o potencial para eventos externos sem precedentes que podem impactar significativamente o mercado

Infelizmente, mais uma vez, os varejistas estão perdidos neste jogo, e muitos desses tokens se assemelham aos mecanismos extrativos com os quais já estão muito familiarizados.

Contra a tendência, o@HyperliquidxO lançamento trouxe nova atenção para airdrops e lançamentos liderados pela comunidade. Com mais de 31% do airdrop distribuído para a comunidade e um preço do token subindo mais de 7x desde o lançamento, Hyperliquid mostrou que é possível fazer um lançamento justo.

$HYPE

No entanto, é essencial considerar que nem todos podem replicar esse modelo, pois manter o Hyperliquid por tanto tempo incorreu em despesas colossais na casa dos milhões para a equipe.

O que importa é que o lançamento da Hyperliquid foi uma mudança de paradigma no setor. Juntamente com o lançamento de Kaito, há uma mudança na forma como os projetos abordam seus lançamentos.

Onde isso nos deixa?

Os períodos considerados destacam dois extremos:

1. Muito poder nas mãos dos VCs: o varejo não tem acesso a rodadas privadas e é usado como liquidez de saída
2. O acesso ilimitado a memecoins leva a um mercado pvp e, em geral, a piores condições de mercado

Ambos têm as mesmas consequências: a infelicidade dos utilizadores de retalho e a necessidade de encontrar um equilíbrio e um equilíbrio.

Deixamos você com algumas ideias de como isso poderia parecer:

• Um retorno à utilidade: menos foco em mememoedas e mais foco em projetos com utilidade no mundo real

• Menos foco na extração de valor e mais na criação de valor, evitando jogos de soma zero.
• Um retorno de lançamentos justos, inspirado pela Hyperliquid
• Uma nova mudança na forma como os protocolos comercializam e lançam tokens, alavancando ferramentas como Kaito para campanhas de marketing e crescimento e conscientização de seu gráfico social e comunidade

Embora todos saibamos que o preço é a melhor ferramenta de marketing e tem sido um fator fundamental na atração de pessoas inteligentes e liquidez, seria uma pena focar na extração de valor agora que um ambiente regulatório favorável está prestes a acontecer.

É comum que o ciclo de crescimento de um mercado emergente seja pontuado por altos e baixos como uma montanha-russa, mas é essencial visualizar um objetivo final que possa marcar um caminho viável para a maioria das pessoas.

Para construir coisas reais.

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