Hyperliquid "invade" Wall Street: On-chain whale paradise, facing compliance pressure

Autor: Nancy, PANews

A narrativa das finanças on-chain está a avançar rapidamente para o mercado global.

Em menos de uma semana, várias grandes mídias voltaram o seu olhar para a Hyperliquid. Esta plataforma, que anteriormente se destacou pelos derivados de criptomoedas, está a alcançar um “momento de destaque”, com a fixação de preços descentralizada a tornar-se o centro das discussões em Wall Street. Contudo, à medida que o volume de transações on-chain continua a crescer, o equilíbrio entre inovação descentralizada e regulamentação compliance torna-se um desafio inevitável.

HIP-3 invade as finanças tradicionais, Hyperliquid é o paraíso das baleias

Como líder no mercado de Perp DEX, a Hyperliquid continua a ampliar a sua vantagem face aos concorrentes, tornando-se progressivamente uma infraestrutura emergente no mercado financeiro mainstream.

De acordo com dados do DeFiLlama, até 16 de março, o volume de negócios mensal da Hyperliquid atingiu 173,42 mil milhões de dólares, superando largamente plataformas similares.

As transações de ativos do mundo real (RWA) têm sido uma força motriz importante para o crescimento recente da Hyperliquid. Os dados da plataforma indicam que, nas últimas 24 horas, o volume de negociações de contratos perpétuos atingiu 5,4 mil milhões de dólares, com cerca de 21,3% (aproximadamente 1,15 mil milhões de dólares) vindo do segmento HIP-3.

O HIP-3 permite a implantação de mercados de futuros perpétuos para commodities, índices de ações e outros ativos tradicionais. Entre estes ativos tradicionais no HIP-3, atualmente, a procura e atividade mais notáveis concentram-se em petróleo WTI, prata, petróleo Brent e XYZ100, sendo que o volume diário de negociação do WTI representa mais de 35% do total.

Por trás da rápida expansão do volume de negociações, há uma entrada massiva de baleias na Hyperliquid, cuja base de utilizadores global já ultrapassa 1,729 milhões. Segundo uma análise de dados do ecossistema Hyperliquid, o Hyperliquid Hub, o volume total de negociações já atingiu impressionantes 4,11 mil milhões de dólares, com os 100 maiores endereços a contribuírem com mais de 3,34 mil milhões de dólares (81,3% do total), e os 200 maiores a quase dominarem 98,81%, enquanto os restantes endereços representam apenas cerca de 1,19%.

Assim, a Hyperliquid não é um parque de diversões para investidores individuais, mas sim dominada por um pequeno grupo de traders altamente ativos e com fundos robustos, incluindo instituições, baleias, traders de alta frequência e market makers profissionais.

Mais ainda, o número de traders independentes na plataforma HIP-3 já ultrapassou 1,85 milhões (nota: uma mesma carteira, conectada em dias diferentes, é contada como duas carteiras distintas). Nos últimos meses, mais de 810 mil novos traders foram adicionados, reforçando a crescente procura por ativos tokenizados.

O recente crescimento expressivo do negócio HIP-3 está diretamente relacionado com o conflito entre os EUA e o Irão, tornando a Hyperliquid um novo centro de negociação macro global. Grandes meios de comunicação como Bloomberg, Wall Street Journal e Forbes têm, recentemente, reportado contratos de petróleo da Hyperliquid como referência de preço, destacando que, antes da abertura do CME na segunda-feira, a Hyperliquid já tinha realizado a descoberta de preços no fim de semana, tornando-se uma janela de mercado em tempo real para ativos macro globais.

Graças à sua capacidade de conquistar o poder de fixação de preços do TradFi, preencher o vazio de liquidez e atender às necessidades de hedge macroeconômico, a Hyperliquid começou a “invadir” de forma efetiva o mercado financeiro mainstream.

Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, afirmou que o conflito EUA-Irão colocou o mercado de criptomoedas, que nunca fecha, sob os holofotes. Antes, se um impacto geopolítico importante acontecesse numa manhã de domingo, os investidores aguardariam até a abertura do mercado de futuros dos EUA às 18h (horário de Nova York) para entender o impacto. Agora, podem simplesmente recorrer às plataformas de negociação on-chain 24/7, realizando operações em tempo real. A transferência do setor financeiro para o on-chain é uma tendência irreversível, como uma bola rolando montanha abaixo, imparável e muito mais rápida do que se imagina. Contudo, participar no mercado on-chain ainda apresenta barreiras, incluindo o conhecimento de carteiras, stablecoins e plataformas como Hyperliquid e Uniswap. (Leitura adicional: Além do horário de Wall Street, o poder de fixação de preços de ativos tradicionais está a migrar para o on-chain)

Diante desta rápida evolução das finanças on-chain, players tradicionais como Nasdaq e CME também começaram a investir em negócios de negociação tokenizada, buscando garantir uma posição de vantagem no futuro mercado.

Futuros perpétuos de criptomoedas podem chegar aos EUA no próximo mês, Hyperliquid enfrenta desafios regulatórios

Desde o ano passado, o mercado de Perp DEX tem registado uma explosão de liquidez.

Relatório recente do CoinGecko indica que, em 2025, os contratos perpétuos em DEX atingiram 6,7 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 346% em relação ao ano anterior, enquanto as posições em CEX diminuíram 20,8%. Este crescimento deve-se ao surgimento de plataformas como Hyperliquid e Lighter, que estão a impulsionar a ascensão dos DEX perpétuos, refletindo uma migração massiva de fundos de CEX para DEX.

A clarificação progressiva do ambiente regulatório também está a ampliar o espaço de crescimento para os contratos perpétuos, incentivando mais fundos tradicionais a entrarem neste mercado. Recentemente, o presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), Mike Selig, discursou publicamente sobre o progresso na regulamentação de contratos perpétuos de criptomoedas e mercados de previsão. Ele afirmou que a CFTC está a trabalhar para lançar contratos perpétuos verdadeiros nos EUA e espera divulgar uma política nos próximos meses para atrair liquidez de volta ao país, oferecendo maior proteção aos investidores. Selig também mencionou que, devido à incerteza regulatória anterior, grande parte da liquidez tinha migrado para o exterior, e que a CFTC está a colaborar com o presidente da SEC, Paul Atkins, no projeto Crypto para avançar na reforma regulatória de ativos digitais.

Por outro lado, a maior clareza regulatória pode ter um efeito adverso. Se a necessidade de conformidade obrigar a restringir as transações on-chain sem permissão ou intermediários, o apelo central dos Perp DEX poderá diminuir significativamente, enfrentando competição de plataformas regulamentadas e instituições financeiras tradicionais.

Para muitos utilizadores, além de incentivos, necessidade de auto-hospedagem, eficiência de capital e hedge, a ausência de KYC é uma razão importante para atrair fundos para o on-chain.

Por exemplo, um analista on-chain, Eye, relatou que alguns traders institucionais ativos na Hyperliquid mostraram desconforto após suas carteiras serem identificadas, chegando a contactar analistas para pressionar a não divulgação de informações, por receio de perdas que possam ser expostas ao público.

Se a Hyperliquid deseja ser vista como participante legítima na nova economia financeira, provavelmente terá que aceitar e cumprir as regras regulatórias. Especialmente considerando os casos anteriores de manipulação de tokens e negociações com informações privilegiadas, a pressão regulatória pode aumentar ainda mais.

Para enfrentar esses desafios, a Hyperliquid criou em fevereiro, em Washington, D.C., o Hyperliquid Policy Center, liderado pelo advogado de criptomoedas Jake Chervinsky, que atua como CEO. O centro visa criar caminhos legais para a adoção ampla do DeFi nos EUA, ajudando o Congresso e agências federais a entenderem as tecnologias subjacentes ao DeFi e a desenvolverem regras regulatórias fundamentadas.

Chervinsky afirmou que o atual quadro regulatório foi criado numa “era de simulação”, incapaz de abarcar novas formas de negociação descentralizadas. Uma das prioridades do centro é estabelecer uma estrutura legal para contratos perpétuos. Para isso, a Hyperliquid Foundation doou 1 milhão de tokens nativos da plataforma, HYPE (valor atual aproximadamente 28 milhões de dólares), para apoiar as operações do centro.

Jeff Yan, cofundador da Hyperliquid, destacou numa entrevista recente que deseja que a plataforma “seja sempre utilizada”, e não desapareça com as mudanças de mercado. Além disso, diferencia Hyperliquid Labs da plataforma e do ecossistema Hyperliquid, comprometendo-se a tornar a Hyperliquid uma plataforma financeira neutra, fornecendo uma infraestrutura sustentável para o desenvolvimento de contratos perpétuos on-chain e DeFi.

Quando o DeFi tenta desafiar o sistema financeiro tradicional, a conformidade regulatória torna-se uma condição prévia para abrir maiores mercados. Este é um desafio que a Hyperliquid enfrenta, assim como outros DEX e todo o setor DeFi.