Neste momento, todos estão de olho nesses 25 pontos base da Fed, mas para ser sincero, este movimento já foi antecipado pelo mercado há muito tempo. O BTC caiu de 80.000 para 94.000 dólares justamente por causa da expectativa de corte de juros. O que realmente importa, na verdade, são as ações do Banco do Japão na próxima semana.

Basta olhar para a história — em 1998, quando o Japão acabou com a política de juros ultrabaixos, o dinheiro de toda a Ásia foi retirado de imediato. Indonésia e Tailândia não aguentaram, a Coreia quase faliu como país. Na altura, a Fed cortou simbolicamente 25 pontos base, mas no início de outubro o iene disparou de repente, as ações tecnológicas americanas colapsaram e a Fed foi forçada a cortar 75 pontos base de uma vez para conseguir estabilizar o mercado, levando depois a uma recuperação agressiva das bolsas americanas.

Por que é que uma subida de juros no iene tem um impacto tão forte? A lógica é simples: o capital global tem vindo a pedir empréstimos em ienes de baixo custo para comprar dívida americana e lucrar com o diferencial. Quando o iene se valoriza, toda a gente é forçada a vender dívida americana para comprar ienes e pagar as dívidas, fazendo disparar os rendimentos das treasuries e esmagando ativos de risco — ações tecnológicas, BTC, e por aí fora. Este mecanismo ainda funciona nos dias de hoje.

Recentemente, ao analisar os dados de posições da CFTC e da CME, nota-se algo estranho, parece que estão à espera que o anúncio do corte de juros de hoje caia para recolher lucros. Mas o verdadeiro risco está na próxima semana: subida de juros no Japão coincidindo com os dados do CPI dos EUA. Se o CPI trouxer uma surpresa negativa, teremos subida de juros + inflação a pressionar de ambos os lados, e a volatilidade do mercado será ainda mais extrema.

Por isso, o foco está no que Powell vai dizer esta noite. Se houver um corte de juros dovish, o mercado ainda pode respirar um pouco; mas se for um corte de juros hawkish aliado a uma subida de juros do Banco do Japão, o cenário que se segue será realmente difícil de navegar.