#美联储政策分析 Ao ver os dados de divergência de votação da reunião da A Reserva Federal (FED), lembrei-me da mudança de política em 2015. Naquela época, também havia divergências internas na FED, mas nada tão intenso como hoje - 5 dos 12 membros votantes eram contra, o que é raro desde 1990.

Virando as páginas da história, fica claro que, sempre que a política monetária apresenta esse nível de divisão interna, geralmente indica que o mercado está prestes a entrar em uma nova fase de competição. A controvérsia sobre a redução do balanço em 2018 e as divergências sobre o aumento das taxas no ano passado acabaram se transformando em pontos de inflexão significativos para o mercado. Desta vez, no entanto, a intervenção da pressão política tornou todo o processo de decisão mais complexo - a escolha de palavras de Powell pode ser mais crucial do que a própria redução da taxa em 25 pontos base.

O que realmente merece atenção não é se haverá ou não um corte nas taxas esta noite, mas sim que a probabilidade de 87,6% já nos deu a resposta. A chave está nos sinais de expansão do balanço e nas diretrizes políticas. O plano de compra mensal de 45 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro previsto pelos bancos americanos para janeiro é que representa o sinal de reinjeção de liquidez no mercado. A transição de uma redução do balanço para uma expansão do balanço reescreve toda a lógica de alocação de ativos para 2026.

Os analistas que acreditam que o mercado já digestou a ação de redução das taxas de juros estão corretos, mas ignoram um ponto — o mercado nunca realmente digestou a mudança "politizada" da A Reserva Federal (FED). O maior destaque desta reunião é onde estão os limites da independência da A Reserva Federal (FED) e como os novos presidentes dos bancos regionais vão se posicionar. Esses detalhes determinarão o lado da oferta de liquidez no próximo ano, e não apenas o nível das taxas de juros.

Quem passou por vários ciclos completos sabe que as divergências políticas costumam ser gêmeos de oportunidades e riscos.