Domínio da IA da Nvidia vs. Crise na Legado de Software: Mudanças no Panorama de Investimentos de 2026

O panorama de investimento em tecnologia está a passar por uma transformação profunda no início de 2026. Segundo a última análise da Zacks Equity Research, a inteligência artificial continua a remodelar as avaliações em todo o setor, criando vencedores e perdedores distintos. A Nvidia emergiu como a beneficiária clara do desenvolvimento da infraestrutura de IA, enquanto os fornecedores tradicionais de software enfrentam uma pressão crescente de alternativas alimentadas por IA. A MicroStrategy, por sua vez, segue um caminho não convencional ao aproveitar as holdings de criptomoedas como estratégia central de negócio.

O Boom de Infraestrutura da Revolução da IA: Por que a Nvidia Continua Imparável

A trajetória da Nvidia, de pioneira em placas gráficas a pilar da infraestrutura de IA, representa um dos pivôs mais significativos da tecnologia. A empresa não originou o conceito de unidades de processamento gráfico—ela foi pioneira na sua aplicação. Nos anos 2000, quando as GPUs da série GeForce da Nvidia demonstraram inesperadamente capacidade em computação científica, poucos anteciparam as implicações. Hoje, os principais sistemas de inteligência artificial do mundo dependem quase totalmente da arquitetura de semicondutores da Nvidia.

A Zacks classifica a Nvidia como uma Compra Forte, com analistas a projetarem um crescimento de receita e lucros por ação superior a 50% tanto para 2026 quanto para 2027. Jensen Huang, o visionário CEO da empresa, abordou recentemente o Fórum Económico Mundial em Davos, oferecendo insights que reforçam esta perspetiva otimista. Huang descartou preocupações sobre uma bolha de IA, apontando para o aumento dos preços à vista e a escassez severa—mesmo GPUs de geração mais antiga continuam a comandar preços premium devido à procura avassaladora.

O que pode ser mais significativo do que os gastos atuais é a previsão de Huang sobre o futuro de alocação de capital. Gigantes tecnológicos como Amazon, Alphabet e Microsoft comprometeram coletivamente centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA. No entanto, Huang afirma que trilhões ainda estão por vir. Estas estimativas alinham-se de forma notável com o consenso de Wall Street, sugerindo que a expansão da IA representa algo sem precedentes: talvez o maior ciclo de expansão de infraestrutura da história.

Do ponto de vista de avaliação, a Nvidia apresenta uma oportunidade convincente apesar do seu domínio de mercado. As ações atingiram o pico em outubro de 2025, mas desde então moveram-se lateralmente, permitindo que melhorias fundamentais se traduzissem em métricas de avaliação mais elevadas. A relação preço-vendas conta a história: de um astronómico 200x em 2023, a Nvidia negocia atualmente a aproximadamente 24x. Esta compressão dramática atraiu investidores institucionais que priorizam estratégias conscientes de avaliação, ampliando o apelo das ações para além dos traders de momentum.

O roteiro à frente vai além dos grandes modelos de linguagem. Jensen Huang destacou especificamente a IA física e a robótica humanoide como “oportunidades únicas de uma geração”. Elon Musk, da Tesla, fez previsões igualmente audazes sobre o robô “Optimus”, sugerindo que poderia tornar-se o produto mais grande e mais bem-sucedido comercialmente da empresa. Embora tais proclamações possam parecer hiperbólicas, investidores que desvalorizaram as previsões anteriores de Musk e Huang sofreram perdas historicamente. À medida que as capacidades de IA migram de aplicações de chatbot para robótica industrial e manufatura, a posição da Nvidia na base desta pilha tecnológica torna-se cada vez mais defensável.

Desenvolvimentos recentes com a China representam outro catalisador de crescimento. A Nvidia obteve aprovação para vender os seus chips de IA H20 na China, após um acordo com o governo dos EUA. Nos termos do acordo, a Nvidia remete 15% da receita do H20 às autoridades federais—uma estrutura que impacta marginalmente a rentabilidade, mas abre acesso a um dos maiores mercados de IA do mundo. Os líderes tecnológicos chineses, incluindo a Baidu, juntamente com iniciativas apoiadas pelo governo, estão a perseguir agressivamente o desenvolvimento de IA. A procura resultante pelos chips H20 poderá proporcionar um crescimento de receita sustentado a partir de uma fonte geograficamente diversificada.

De Glória a Disrupção: Como a IA Ameaça Gigantes Legados de Software Como a HubSpot

Enquanto a Nvidia prospera com os ventos favoráveis da infraestrutura, os fornecedores tradicionais de software enfrentam uma realidade mais preocupante. A HubSpot, uma plataforma de gestão de relacionamento com o cliente, que serve principalmente pequenas e médias empresas, encontra-se num ponto de inflexão. A Zacks atribui à ação uma classificação de Venda Forte, e as razões ilustram uma crise mais ampla na indústria.

A plataforma integrada da HubSpot combina três módulos principais: o Marketing Hub (automação de email, otimização de conteúdo, gestão de redes sociais, relatórios de CRM), o Sales Hub (monitorização de engajamento, coordenação de reuniões, chamadas, alertas de leads) e o Service Hub (automação, chat ao vivo, IA conversacional, funcionalidades de help desk). Durante anos, esta abordagem abrangente e unificada gerou receitas fiáveis de assinantes que pagam por licenças por utilizador. As margens brutas atingiram o pico no início de 2025, antes de começarem a deteriorar-se.

O desempenho recente da indústria de software ilustra de forma clara a disrupção em curso. As ações da UiPath caíram 84% desde os seus máximos. A Paycom Software caiu 73%. A The Trade Desk caiu 70%. A DocuSign perdeu 65%. Estas não foram vítimas marginais; eram empresas queridas do setor, que comandavam avaliações premium durante o boom do software como serviço. A deterioração reflete não uma fraqueza momentânea, mas ameaças fundamentais ao modelo de negócio.

Ferramentas alimentadas por IA agora realizam tarefas tradicionalmente exigidas por software por subscrição—e fazem-no de forma mais rápida e barata. O “Claude Coworker” da Anthropic, por exemplo, permite às empresas automatizar fluxos de trabalho a uma fração do custo do software legado. Isto representa mais do que uma pressão competitiva; ameaça a economia subjacente aos modelos de subscrição por utilizador que geraram as margens que sustentaram as avaliações tradicionais de software.

A gestão da HubSpot tentou inovar, investindo em infraestrutura de centros de dados e desenvolvendo capacidades de IA. No entanto, estes esforços enfrentam um desafio estrutural: os programas emergentes de IA ameaçam o modelo de licenciamento baseado em assentos que, historicamente, gerou lucros supernormais. A introdução do plano inicial de $20 por mês da HubSpot, desenhado para atrair clientes sensíveis ao preço, ilustra o reconhecimento da gestão quanto à pressão de preços. Contudo, esta estratégia carrega risco de canibalização—ofertas de menor custo podem prejudicar a adoção de produtos premium.

A ação reforça estas preocupações. As ações da HubSpot negociam mais de 20% abaixo dos pontos de entrada do ano, sinalizando fraqueza relativa. Mais preocupante, a ação atravessou médias móveis importantes com volume elevado, um sinal técnico de venda institucional significativa. Para investidores habituados a múltiplos de crescimento que sustentam avaliações de software, a trajetória atual da HubSpot oferece pouco consolo.

Bitcoin como Estratégia de Negócio: A Aposta da MicroStrategy em Meio à Volatilidade do Mercado

Enquanto um setor sofre deslocamento tecnológico, outro procura uma resposta não convencional: tratar as holdings de criptomoedas como ativo principal de negócio. A MicroStrategy, anteriormente conhecida como Strategy Inc., exemplifica esta abordagem. A empresa abandonou a sua identidade original de fornecedora de software de análise de dados—um setor dominado por concorrentes como a Microsoft e a Salesforce—para seguir uma mudança audaciosa rumo à acumulação de Bitcoin.

O raciocínio revelou-se acertado. Desde que implementou esta mudança estratégica em 2020, as ações da MicroStrategy valorizaram mais de 150%, espelhando de perto a trajetória do Bitcoin. A correlação reflete uma transformação empresarial deliberada: a empresa agora funciona como um proxy de Bitcoin para investidores que procuram exposição alavancada à criptomoeda através de um veículo corporativo.

No entanto, a dinâmica recente do mercado tem testado esta estratégia. O Bitcoin negocia atualmente a $78.310, refletindo uma queda de 19,88% nos últimos doze meses. Esta volatilidade comprimiu as ações da MicroStrategy em mais de 50% desde o início do ano, criando o dilema clássico do investidor: será esta uma oportunidade de entrada convincente ou os investidores devem aguardar uma base mais estável?

O argumento fundamental para a valorização a longo prazo do Bitcoin permanece intacto, apesar da volatilidade de curto prazo. Apenas 21 milhões de bitcoins existirão—uma escassez absoluta que sustenta a sua posição de “ouro digital”. A adoção institucional continua a acelerar. As moedas tradicionais enfrentam uma pressão crescente por parte da política dos bancos centrais, da desvalorização cambial e da instabilidade geopolítica, fatores que historicamente sustentam avaliações de ativos alternativos.

Para os acionistas da MicroStrategy, a questão depende da convicção na trajetória média e de longo prazo do Bitcoin. A Zacks atribui atualmente à empresa uma classificação de Manter, refletindo esta incerteza. Investidores confiantes na recuperação do preço do Bitcoin devem considerar manter posições, pois a alavancagem da MicroStrategy na criptomoeda oferece uma participação desproporcional nos potenciais ganhos. Por outro lado, aqueles desconfortáveis com a volatilidade do Bitcoin devem aguardar por sinais de estabilização antes de aumentar a exposição.

Reajustes de Avaliação e Oportunidade de Mercado: O que os Investidores Precisam Saber

A divergência entre Nvidia, HubSpot e MicroStrategy reflete uma reestruturação mais ampla do mercado. Os beneficiários de infraestrutura de ciclos tecnológicos transformadores comandam avaliações em expansão. Indústrias legadas enfrentam compressão. Os veículos de proxy para ativos emergentes experimentam volatilidade.

Para os investidores que navegam neste cenário, vários princípios merecem ênfase. Primeiro, a compressão da avaliação da Nvidia—de 200x preço-vendas em 2023 para aproximadamente 24x atualmente—demonstrou que mesmo empresas dominantes podem tornar-se atrativas à medida que os preços de mercado ajustam-se. Segundo, a barreira tradicional do setor de software foi erodida mais rapidamente do que o consenso antecipava; modelos de negócio dependentes de licenças por assento enfrentam desafios existenciais. Terceiro, jogadas não convencionais como a MicroStrategy aumentam tanto o risco quanto a oportunidade; tais veículos são adequados apenas para investidores com alta tolerância à volatilidade e horizontes de longo prazo.

A indústria de semicondutores também enfrenta um crescimento estrutural à frente. A capacidade global de fabricação de chips deve expandir-se de $452 mil milhões em 2021 para $971 mil milhões até 2028—mais do que duplicando a escala do setor. Dentro deste contexto, as vantagens competitivas da Nvidia em arquiteturas específicas de inteligência artificial posicionam a empresa para captar uma quota desproporcional desta expansão.

À medida que 2026 se desenrola, o panorama de investimento continua a sua realinhamento em direção à infraestrutura de IA, afastando-se do software legado e explorando vetores especulativos de criptomoedas. Estes temas provavelmente dominarão a dinâmica do setor e as decisões de alocação de investidores nos próximos trimestres.