Terei de fazer um relatório completo sobre isto, mas já faz algum tempo desde que olhei a verdadeira estrutura macro.

Do ponto de vista estrutural, este mercado parece muito mais com o final dos anos 90 do que com o ciclo lateral de 2008 ou o boom dos anos 20.
Houveram apenas três verdadeiras fases de consolidação de mais de uma década na história dos índices:
• 1910-1920
• 1966–1982
• 1996–2013
2008 foi o fim de um intervalo estrutural longo, e não a bolha de ativos que muitos gostariam que acreditássemos. Talvez uma bolha imobiliária, que é em grande parte improdutiva, mas os índices nem sequer atingiram novas máximas.
O mercado de hoje não se parece nada com a crise hipotecária de 2008.
Parece muito mais com a estrutura que atingimos na década de 1990, após as crises de S&L dos anos 70/80 e o medo da inflação, e tem muitas mais semelhanças com os anos 90 em termos de foco na tecnologia de internet.
Acabámos de romper um canal de várias décadas para o lado de cima — muito semelhante à quebra que precedeu o aumento explosivo do final dos anos 90.
E agora olhemos por baixo da superfície:
• Mega caps a rotacionar para os atrasados, small caps e mercados emergentes
• Altcoins a mudar de estrutura em relação ao BTC
• Condições financeiras a aliviar-se
Assim não se comporta a fase final de uma bolha de ativos, mas sim como ela começa.
Isto não é uma bolha de alavancagem ao estilo imobiliário ou um aumento explosivo ao estilo dos anos 20. É um boom de produtividade liderado por tecnologia — mais semelhante aos anos 90 — impulsionado pela adoção de IA e criptomoedas.
Esses ciclos não terminaram de forma silenciosa. Expandiram-se rapidamente até ao pico.
Se a IA é realmente a tecnologia mais disruptiva do século, como dizem, não vai acabar com todos com medo, a chamar topo e a vender ações a cada previsão catastrófica de IA.
Artigo publicado. Vai acabar com todos a ficarem ricos com o seu agente de IA ou algo ridículo que ainda nem conseguimos imaginar.
A nossa perspetiva é que não estamos atrasados. Na verdade, estamos cedo na fase final de expansão, que começa este ano e dura até ao final da década.