Portanto, há uma tensão interessante a desenrolar-se no mercado neste momento que vale a pena acompanhar. De um lado, os investidores estão a ficar nervosos com a quantidade de dinheiro que as grandes empresas de tecnologia estão a investir em infraestruturas de IA. A Amazon acabou de anunciar planos para gastar $200 mil milhões em capex de IA em 2026, e o mercado puniu-os por isso - a ação caiu cerca de 9% desde o início do ano. A Microsoft está numa situação semelhante, apesar de lucros sólidos, com o mercado preocupado com os seus planos de capex de $100 mil milhões este ano.

Mas aqui é que fica estranho. Ao mesmo tempo, há uma outra narrativa a circular que basicamente expressa a preocupação oposta. Empresas de software como Salesforce e Adobe estão a ser duramente penalizadas porque as pessoas estão convencidas de que os agentes de IA acabarão por tornar o software empresarial tradicional obsoleto. As pessoas chamam-lhe a 'SaaSpocalypse' - como se a indústria de software estivesse prestes a ser eliminada.

Pensem nisso por um segundo. Será que ambas estas coisas podem realmente ser verdade? Estamos realmente num mundo onde a IA é tão poderosa que destrói uma indústria inteira, mas também tão cara que as mega-cap techs estão a gastar centenas de milhares de milhões nela e ainda assim a decepcionar os investidores? A lógica não faz muito sentido.

Jensen Huang, da Nvidia, chamou a atenção para este pensamento de 'SaaSpocalypse' como sendo ilógico, e honestamente vejo o seu ponto. As empresas de SaaS construíram soluções especializadas para indústrias e casos de uso específicos. Ferramentas de IA de propósito geral provavelmente não vão substituir isso de um dia para o outro. O cenário mais provável é que a IA e as empresas de software acabem por trabalhar juntas, com a IA a melhorar o software existente em vez de o substituir completamente.

Se acreditas na ideia de que a venda de software foi demasiado longe, há uma forma simples de posicionar-te para uma potencial recuperação. O ETF iShares Extended Tech-Software oferece exposição a 114 empresas de software norte-americanas. É basicamente um ETF concentrado em SaaS que te permite apostar no setor sem precisar de escolher ações individuais.

O fundo detém alguns pesos pesados - Microsoft com 9,7%, Palantir com 8,2%, Salesforce com 7,7%, Oracle com 7,2% e Intuit com 5,2%. Tem uma média de retorno anual de 10,4% desde 2001, e a taxa de despesa é razoável, de 0,39%. Neste momento, está a negociar a um P/E de 35,2, um pouco mais alto do que o Nasdaq-100, que está a 32,4, mas isso não é irracional para um ETF focado em SaaS.

Na minha opinião, se achas que o mercado está demasiado pessimista sobre a capacidade das empresas de software de se adaptarem e prosperarem ao lado da IA, este ETF SaaS pode ser uma forma interessante de expressar essa visão. Estás basicamente a apostar que a narrativa da 'SaaSpocalypse' está exagerada e que o software continua a ser uma das indústrias mais lucrativas do mundo. Se isso se vai concretizar, provavelmente depende muito de como a IA realmente evoluir nos próximos anos.